Eksekutif sektor kewangan Amerika Syarikat semakin kurang membeli saham syarikat sendiri menjelang musim laporan kewangan suku ketiga bank-bank utama, dengan jumlah pembeli jatuh ke paras terendah dalam hampir 23 tahun. Data VerityData menunjukkan hanya 298 pekerja sektor kewangan membeli saham syarikat tempat mereka bekerja sekurang-kurangnya sekali pada suku ketiga. Angka itu merupakan yang terendah sejak rekod tersebut mula dikumpulkan pada 2004, malah lebih rendah daripada paras terendah sebelumnya, iaitu 302 orang pada suku ketiga 2024.
Perkembangan itu berlaku ketika aktiviti dagangan Wall Street kekal rancak dan beberapa penawaran awam permulaan (IPO) besar tahun ini menjana pendapatan yang ketara. Bagi pasaran, kesediaan pihak pengurusan menggunakan wang sendiri untuk membeli saham syarikat lazimnya menjadi salah satu petunjuk tambahan tentang pandangan mereka terhadap penilaian dan prospek perniagaan. Namun, ukuran ini tidak boleh digunakan secara berasingan untuk menentukan prestasi bank atau hala tuju harga saham pada masa depan.
Pembeli saham sektor kewangan terendah sejak 2004
Ben Silverman, ketua penyelidikan VerityData, berkata terdapat 298 “pembeli berasingan” dalam sektor kewangan pada suku ketiga. Kategori itu merujuk kepada orang dalam yang melakukan sekurang-kurangnya satu pembelian saham syarikat sendiri. Analisis tersebut meliputi lebih 3,000 firma perkhidmatan kewangan, termasuk bank besar, syarikat pengurusan aset dan syarikat insurans.
Dalam pasaran yang lebih luas, jumlah orang dalam yang membeli saham turut menurun. Seramai 1,290 pembeli direkodkan pada suku ketiga, turun 18% daripada 1,580 orang pada suku kedua. Walaupun jumlah penjual dalam sektor kewangan lebih tinggi berbanding pembeli, angkanya tidak menunjukkan penyimpangan ketara daripada paras lazim.
Transaksi jualan oleh orang dalam biasanya lebih sukar ditafsirkan. Eksekutif mungkin menjual saham untuk membayar cukai, mempelbagaikan aset peribadi atau melaksanakan pelan transaksi yang telah ditetapkan lebih awal. Oleh itu, satu-satu jualan tidak semestinya menunjukkan pihak pengurusan semakin kurang yakin terhadap syarikat. Sebaliknya, pembelian secara sukarela oleh pihak pengurusan lebih mudah dilihat pelabur sebagai isyarat keyakinan.
Pakar berbeza pandangan tentang kemerosotan pembelian
Jesse Fried, profesor di Harvard Law School, berpandangan bahawa pengurangan pembelian saham syarikat sendiri oleh eksekutif kewangan mungkin menjadi petunjuk yang kurang positif bagi sektor tersebut. Katanya, tindakan membeli oleh pihak pengurusan lazimnya mempunyai kaitan tertentu dengan kemungkinan syarikat mencatat pulangan melebihi purata pasaran pada masa depan.
Silverman pula melihat kemerosotan pembelian sebagai kemungkinan tanda bahawa orang dalam lebih berhati-hati terhadap penilaian semasa. Apabila harga saham dilihat terlalu jauh daripada nilai saksama yang dianggap munasabah oleh pihak pengurusan, eksekutif mungkin memilih untuk menangguhkan pembelian — tidak mahu mengejar harga, tetapi juga tidak mahu menambah pegangan ketika saham dianggap mahal.
Namun, Nejat Sehun, profesor kewangan di Ross School of Business, University of Michigan, tidak menganggap data itu mempunyai kuasa ramalan yang besar terhadap saham bank. Beliau berkata transaksi orang dalam kadangkala mempunyai hubungan dengan pulangan masa depan di seluruh pasaran, tetapi saham sektor kewangan, khususnya bank, bukan kategori yang mudah dinilai menggunakan petunjuk tersebut.
Menurut Sehun, prestasi bank sangat bergantung pada keadaan makroekonomi seperti dasar monetari, kadar faedah dan inflasi. Faktor-faktor ini selalunya bukan maklumat yang boleh diketahui lebih awal oleh eksekutif syarikat, menyebabkan pihak pengurusan juga sukar membuat penilaian tepat tentang prestasi harga saham akan datang hanya berdasarkan keadaan dalaman syarikat.
Laporan JPMorgan dan bank besar jadi tumpuan
Perhatian pelabur kini beralih kepada keputusan suku ketiga bank-bank utama. JPMorgan Chase dan Goldman Sachs dijadualkan menerbitkan laporan kewangan pada 13 Oktober, manakala Morgan Stanley akan mengumumkan keputusannya pada 14 Oktober.
Keuntungan dan pendapatan bank secara keseluruhan meningkat sejak awal tahun, tetapi pasaran IPO mula menunjukkan tanda-tanda perlahan. Oura dan Bamboo Insurance menangguhkan rancangan penyenaraian masing-masing pada bulan lalu. Pada tempoh yang sama, kenaikan kadar faedah oleh Sistem Rizab Persekutuan juga berpotensi menekan pembiayaan korporat dan aktiviti penggabungan serta pengambilalihan.
Dalam perkembangan lain, syarikat-syarikat besar sedang mendapatkan pinjaman bernilai sangat besar untuk membiayai projek kecerdasan buatan. Jika keupayaan peminjam terbabit untuk membayar balik hutang merosot pada masa depan, bank dan institusi kewangan Wall Street lain mungkin berdepan risiko kredit serta tekanan yang lebih tinggi terhadap kualiti aset. Pasaran masih menilai kesan sebenar permintaan pembiayaan itu terhadap pendapatan dan pendedahan risiko bank.
Saham bank juga mencatat prestasi lebih lemah berbanding pasaran keseluruhan. Sehingga 7 Oktober, Indeks Bank KBW jatuh hampir 11% dalam tempoh sebulan, sedangkan indeks S&P 500 meningkat 1%. Namun, indeks bank itu masih naik kira-kira 3% sejak awal tahun.
Menjelang penerbitan laporan suku ketiga secara berperingkat, kemerosotan pembelian saham oleh orang dalam ke paras terendah rekod dan prestasi jangka pendek saham bank yang ketinggalan berbanding pasaran menjadi data tambahan untuk diteliti pelabur. Makna akhirnya masih bergantung pada keuntungan, kualiti pinjaman, sensitiviti terhadap kadar faedah dan panduan pihak pengurusan dalam laporan kewangan tersebut.