John Rogers, Ketua Pegawai Eksekutif Bersama dan Ketua Pegawai Pelaburan Ariel Investments, berkata saham jenama pengguna serta syarikat hiburan dan rekreasi yang kurang mendapat perhatian mungkin mencatat prestasi relatif lebih baik jika dagangan berkaitan kecerdasan buatan (AI) mula reda. Beliau menyebut J.M. Smucker, OneSpaWorld, Sphere dan Madison Square Garden Entertainment, sambil menegaskan bahawa saham beberapa syarikat pengguna kini diniagakan pada nisbah harga kepada unjuran pendapatan tahun hadapan di bawah 10 kali.
Pandangan itu muncul ketika saham bertemakan AI terus menyokong pasaran AS. S&P 500 ditutup melepasi paras 7,800 buat kali pertama pada Selasa, dengan saham semikonduktor menjadi antara pemacu utamanya. Rogers membandingkan keadaan pasaran sekarang dengan tempoh sebelum dan selepas gelembung internet pecah pada 2000. Pada pandangannya, tumpuan pelabur terhadap saham teknologi menyebabkan penilaian sesetengah syarikat bukan teknologi ketinggalan.
Rogers merujuk giliran pasaran selepas gelembung internet
Sejak penghujung 2022, aliran dana terus tertumpu pada saham teknologi berkaitan AI. Jangkaan keuntungan daripada AI turut membantu Dow Jones Industrial Average dan S&P 500 mencatat rekod pada 4 Ogos. Namun, banyak syarikat di luar sektor teknologi masih ketinggalan berbanding pasaran secara keseluruhan.
Rogers berkata selepas gelembung internet pecah pada 2000, syarikat yang lebih kecil dan kurang mendapat perhatian mengatasi pasaran selama beberapa tahun. Beliau menyifatkan diskaun penilaian pada sesetengah jenama pengguna hari ini sebagai antara yang paling besar pernah dilihatnya dalam tempoh 20 hingga 30 tahun. Menurut beliau, minat pasaran yang tertumpu pada saham popular menyebabkan syarikat pengguna tradisional kurang diberi perhatian.
Saham Smucker hampir menyamai kenaikan Nvidia
Smucker ialah antara syarikat yang disebut Rogers. Dalam tempoh enam bulan lalu, saham syarikat itu meningkat hampir 26%, berbanding kenaikan kira-kira 28% bagi Nvidia. Prestasi kedua-duanya hampir seiring dalam tempoh tersebut. Perbandingan ini menunjukkan saham Smucker turut meningkat dengan ketara walaupun bukan sebahagian daripada tema AI; namun, prestasi dalam satu tempoh sahaja tidak membuktikan saham pengguna secara meluas sudah mula mengatasi saham teknologi.
Inti pandangan Rogers ialah pelabur boleh memberi perhatian kepada syarikat yang penilaiannya lebih rendah dan model perniagaannya berbeza daripada syarikat teknologi besar. Jika dagangan AI mengalami pembetulan, sama ada dana beralih kepada sektor yang kurang diminati ini bergantung pada prestasi pendapatan, penilaian dan hala tuju pasaran secara keseluruhan — bukan semata-mata kerana sahamnya kini lebih murah secara relatif.
Empat syarikat merangkumi pengguna, perkhidmatan kapal persiaran dan hiburan
Selain Smucker, Rogers turut menyebut OneSpaWorld, Sphere dan Madison Square Garden Entertainment. OneSpaWorld mengendalikan perkhidmatan spa di atas kapal persiaran, dan sahamnya meningkat kira-kira 11% sejak awal tahun. Perniagaan seperti ini mempunyai pemacu pertumbuhan yang berbeza daripada semikonduktor dan infrastruktur AI, sementara prestasinya juga boleh dipengaruhi operasi kapal persiaran serta perbelanjaan pengguna.
Maklumat yang tersedia tidak menyertakan data penilaian khusus atau ramalan perniagaan Rogers bagi Sphere dan Madison Square Garden Entertainment. Oleh itu, tidak wajar menganggap pandangannya terhadap setiap syarikat adalah sama. Tumpuan utama beliau ialah jurang penilaian antara sektor: ketika aset berkaitan AI mendapat permintaan tinggi, pasaran mungkin menetapkan harga yang lebih berhati-hati bagi syarikat pengguna tradisional dan hiburan.