Strategy dan Strive membeli kira-kira 2,305 Bitcoin dengan nilai keseluruhan sekitar AS$183 juta minggu lalu. Ketika harga Bitcoin kembali melepasi AS$85,000, kenaikan itu membantu menyokong semula nilai aset digital dalam kunci kira-kira kedua-dua syarikat, walaupun kadar pembelian Bitcoin oleh syarikat tersenarai masih jauh lebih rendah berbanding paras pertengahan 2025.
Pegangan Strategy kembali kepada 846,000 Bitcoin
Strategy membeli 950 Bitcoin antara 14 hingga 20 September dengan nilai kira-kira AS$75.7 juta. Harga purata pembelian ialah AS$79,670 bagi setiap Bitcoin. Dalam pemfailan kawal selia yang dibuat pada 21 September, syarikat itu menyatakan pegangan Bitcoinnya meningkat semula kepada 846,000 Bitcoin selepas transaksi tersebut. Jumlah kos terkumpul pembelian ialah kira-kira AS$63.8 bilion, dengan kos purata AS$75,416 bagi setiap Bitcoin.
Strategy kini merupakan syarikat tersenarai yang memegang Bitcoin paling banyak. Dalam dua kemas kini mingguan berturut-turut sebelum ini, syarikat tersebut tidak melaporkan pembelian Bitcoin baharu. Pegangannya pada 13 September berjumlah 845,050 Bitcoin. Pembelian terbaharu itu menandakan Strategy kembali ke pasaran selepas menghentikan penambahan pegangan buat sementara waktu.
Strive membeli dalam jumlah yang lebih besar pada tempoh yang sama. Syarikat itu memperoleh 1,355 Bitcoin antara 14 hingga 18 September dengan perbelanjaan kira-kira AS$107.7 juta. Harga purata pembelian ialah AS$79,475 bagi setiap Bitcoin, menjadikan jumlah pegangannya 26,355 Bitcoin. Dalam tempoh tersebut, tunai dan setara tunai Strive meningkat kepada AS$229.6 juta.
Harga purata pembelian bagi kedua-dua transaksi itu lebih rendah daripada harga pasaran Bitcoin terkini. Pada 21 September, Bitcoin sempat melepasi AS$85,000, paras tertinggi sejak Januari, selepas meningkat hampir 30% daripada paras terendah pada Ogos.
Kadar pembelian korporat lebih perlahan berbanding 2025
Pembelian semula oleh kedua-dua syarikat itu berlaku ketika pasaran peruntukan Bitcoin korporat masih belum kembali kepada saiz yang dicatatkan pada musim panas tahun lalu. Data yang dikeluarkan Glassnode minggu lalu menganggarkan bahawa syarikat tersenarai secara keseluruhan menambah kira-kira 5,900 Bitcoin dalam tempoh tiga bulan lalu. Sebagai perbandingan, syarikat-syarikat korporat pernah membeli kira-kira 89,000 Bitcoin dalam satu bulan sahaja, iaitu Julai 2025.
Glassnode menganggarkan kos pembelian purata kumpulan pemegang Bitcoin korporat ialah sekitar AS$80,500. Ketika data itu diterbitkan, harga Bitcoin masih berada di bawah paras tersebut, menunjukkan kumpulan pemegang korporat secara keseluruhan mencatatkan nilai buku di bawah kos. Selepas harga Bitcoin melepasi AS$85,000 pada Isnin, harga pasaran kembali berada di atas paras kos anggaran itu dan kedudukan nilai buku keseluruhan pegangan korporat turut bertambah baik.
Namun, kos purata pemegang korporat tidak menggambarkan kos sebenar setiap syarikat. Saiz pegangan, kaedah pembiayaan dan masa pembelian Strategy berbeza daripada Strive. Oleh itu, kesan kenaikan harga Bitcoin terhadap penyata kewangan dan keupayaan pembiayaan kedua-dua syarikat juga tidak sama.
Strategy beli semula saham keutamaan sambil mengurus kos pembiayaan
Kenaikan Bitcoin memberi kesan yang ketara terhadap nilai buku perakaunan Strategy. Pada akhir suku kedua, Bitcoin ditutup pada AS$58,714, manakala Strategy memegang 846,000 Bitcoin, jumlah yang sama seperti sekarang. Kejatuhan harga ketika itu menyebabkan aset digital syarikat mencatatkan kerugian kira-kira AS$8.32 bilion setakat akhir Jun, termasuk kerugian belum direalisasikan sekitar AS$8.31 bilion.
Jika dikira pada harga AS$85,000, nilai pasaran pegangan Bitcoin Strategy kini kira-kira AS$71.9 bilion, iaitu sekitar AS$8.1 bilion lebih tinggi daripada jumlah kos pembelian terkumpul. Berbanding nilai pegangan pada harga penutup 30 Jun, nilai pasaran itu meningkat lebih AS$22 bilion.
Anggaran ini tidak boleh disamakan secara langsung dengan keuntungan perakaunan muktamad Strategy bagi suku ketiga. Syarikat itu masih boleh membeli atau menjual Bitcoin sepanjang suku berkenaan, manakala perubahan nilai saksama akan direkodkan berdasarkan masa transaksi dan pengiktirafan perakaunan. Namun, perbandingan tersebut menunjukkan bahawa pemulihan harga Bitcoin boleh mengubah skala kunci kira-kira syarikat dengan ketara dalam tempoh singkat.
Pada masa sama, Strategy tidak menyalurkan semua dananya ke dalam Bitcoin. Minggu lalu, syarikat itu membelanjakan kira-kira AS$174 juta untuk membeli semula 1.77 juta saham keutamaan STRC kadar terapung. Ia turut memperuntukkan AS$57.4 juta daripada rizab dolar AS untuk membayar dividen saham keutamaan dan faedah hutang. Setakat 20 September, rizab dolar AS Strategy berjumlah AS$5.04 bilion, selain AS$1.05 bilion tunai yang diperuntukkan secara berasingan.
Dalam beberapa bulan lalu, Strategy berulang kali membeli semula saham dan melaraskan struktur modal bagi memastikan harga STRC kekal sedekat mungkin dengan nilai nominal AS$100. Ketua Pegawai Eksekutif Strategy, Phong Le, berkata pada Julai bahawa pembelian semula sekuriti berkaitan pada harga di bawah nilai nominal berpotensi mengurangkan beban dividen masa depan dan membantu mengekalkan pasaran saham keutamaan yang dianggap mampan oleh syarikat. Setakat ini, Strategy telah membelanjakan kira-kira AS$1.1 bilion untuk pembelian semula STRC.
Justeru, pembelian Bitcoin terbaharu itu bukan pengganti sepenuhnya kepada langkah pengurusan modal Strategy. Ia merupakan sebahagian daripada usaha syarikat untuk menyambung semula pengumpulan Bitcoin sambil mengurus pembiayaan saham keutamaan dan pembayaran faedah.
Strive terus membiayai pembelian melalui saham keutamaan SATA
Kadar pembelian Strive lebih konsisten. Syarikat itu membeli 469 Bitcoin pada minggu sebelumnya dan memperoleh 1,375 Bitcoin pada awal September. Dalam tempoh terdekat ini, Strive terus mengumpul dana melalui penerbitan saham keutamaan SATA untuk menambah rizab Bitcoin.
Strive menyatakan bahawa pelaksanaan waran turut mula menyediakan pembiayaan baharu pada minggu lalu, dengan hasil kasar kira-kira AS$21.2 juta. Menurut syarikat itu, jika dana tersebut dimasukkan dalam pengiraan, SATA menyumbang kira-kira 57.7% daripada jumlah pembiayaan terkumpulnya. Angka itu menunjukkan peranan pembiayaan saham keutamaan dalam rancangan peruntukan Bitcoin Strive semakin besar.
Pemfailan terbaharu menunjukkan jumlah saham SATA Strive yang beredar meningkat sebanyak 786,194 saham pada minggu lalu kepada 11.18 juta saham. Jumlah saham biasa Kelas A syarikat itu pula meningkat kira-kira 2.07 juta saham. Bagi Strive, model pembiayaan ini lebih mudah dikekalkan jika harga Bitcoin meningkat lebih pantas daripada kos pembiayaan sekuriti berkaitan. Namun, harga Bitcoin yang dibeli dalam transaksi terbaharu hampir AS$5,500 lebih rendah daripada harga pasaran sekitar AS$85,000 pada Isnin, manakala kos keseluruhan pegangan Strive masih lebih hampir kepada harga semasa berbanding Strategy.
Pasaran menilai sama ada pembelian korporat akan berkembang
Selepas Bitcoin kembali melepasi paras kos anggaran kumpulan pemegang korporat, perhatian pasaran beralih kepada persoalan sama ada syarikat tersenarai lain akan menyambung semula peruntukan mereka. Data Glassnode menunjukkan bahawa pembelian korporat yang pernah menyerap puluhan ribu Bitcoin setiap bulan pada 2025 kini tertumpu kepada bilangan syarikat yang lebih kecil dan lebih aktif menambah pegangan.
Strategy dan Strive telah kembali membeli Bitcoin ketika harga pulih. Namun, permintaan korporat hanya boleh menghampiri paras tahun lalu jika lebih banyak syarikat yang sebelum ini mengambil sikap menunggu kembali menyertai pasaran. Tumpuan seterusnya bukan hanya pada harga Bitcoin, tetapi juga pada keupayaan syarikat untuk membiayai pegangan baharu secara berterusan melalui saham biasa, saham keutamaan, waran atau rizab tunai.