Parti Kesatuan Demokratik Kristian (CDU) yang dipimpin Canselor Jerman Friedrich Merz mengalami kekalahan ketara dalam dua pilihan raya negeri pada Ahad. Pada minggu ini, pasaran Eropah turut menilai pergerakan harga minyak, jangkaan inflasi dan keputusan bank pusat. Harga minyak Brent meneruskan penurunan, manakala saham Asia serta niaga hadapan indeks saham Eropah dan Amerika Syarikat meningkat. Namun, tekanan politik yang semakin kuat terhadap kerajaan Jerman berpotensi mengekalkan premium risiko bagi aset dalam mata wang euro.
Keputusan pilihan raya negeri meningkatkan tekanan terhadap Merz
Keputusan pengiraan awal menunjukkan bahagian undi CDU di Mecklenburg-Vorpommern merosot kepada 4.9%, di bawah ambang 5% yang diperlukan untuk memasuki parlimen negeri. Di Berlin, CDU memperoleh 18.8% undi. Merz menyifatkan keputusan di negeri timur laut itu sebagai bencana, tetapi menegaskan bahawa beliau akan kekal sebagai canselor dan meneruskan agenda pembaharuan yang telah ditetapkan.
Di Mecklenburg-Vorpommern, parti sayap kanan Alternatif untuk Jerman (AfD) mendahului dengan 38.2% undi, diikuti Parti Demokratik Sosial (SPD) dengan 35.5%. Bagaimanapun, parti-parti lain sebelum ini telah menolak kemungkinan membentuk gabungan pemerintahan dengan AfD, sekali gus mengehadkan peluang parti itu untuk menyertai kerajaan negeri. Di Berlin pula, Die Linke memenangi pilihan raya dengan 25.7% undi.
Keputusan tersebut tidak bermakna kerajaan persekutuan Jerman akan runtuh dalam masa terdekat. Namun, tekanan terhadap Merz dalam gabungan pemerintah dan partinya sendiri semakin meningkat. Perhatian pasaran tertumpu pada kemungkinan perubahan kepimpinan canselor, serta sama ada keupayaan kerajaan persekutuan untuk melaksanakan pembaharuan fiskal, ekonomi dan perindustrian akan terjejas. Jika ketidaktentuan politik terus meningkat, aset euro mungkin berdepan premium risiko politik yang lebih tinggi.
Harga minyak susut ketika premium geopolitik mengecil
Harga minyak Brent jatuh di bawah AS$102 setong pada awal dagangan Isnin, meneruskan penurunan dari minggu sebelumnya. Pasaran kembali menilai kemungkinan Amerika Syarikat dan Iran menyambung hubungan diplomatik. Washington dan Tehran masih saling mengeluarkan ancaman pada hujung minggu, tetapi Presiden Amerika Syarikat Donald Trump berkata beliau mungkin bertemu Presiden Iran semasa Perhimpunan Agung Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu pada minggu ini.
Keadaan di Timur Tengah belum pulih sepenuhnya. Houthi berkata mereka menyerang kemudahan sensitif di Riyadh dan sebuah kemudahan Saudi Aramco di Yanbu pada hujung minggu. Namun, jumlah kapal yang melalui Selat Hormuz meningkat dan Arab Saudi memulihkan sebahagian daripada eksportnya. Perkembangan itu mengurangkan kebimbangan terhadap gangguan bekalan dalam tempoh terdekat, sekali gus menekan premium geopolitik yang sebelum ini dimasukkan ke dalam harga minyak mentah.
Jika tiada gangguan baharu terhadap pengangkutan melalui Selat Hormuz dan hubungan Amerika Syarikat-Iran menunjukkan tanda-tanda semakin reda, harga tenaga yang lebih rendah boleh membantu sentimen risiko pasaran. Pergerakan saham pada minggu lalu menunjukkan saluran tersebut: ketika harga minyak mula meningkat, saham defensif, saham turun naik rendah dan saham bernilai mencatat prestasi lebih baik. Selepas harga minyak berundur, saham kitaran, saham pertumbuhan, saham momentum dan saham berkapitalisasi besar kembali mendapat sokongan. Sektor penjagaan kesihatan dan teknologi antara yang mencatat prestasi paling kukuh sepanjang minggu.
PMI dan keputusan bank pusat Nordik menjadi tumpuan
Di Sweden, Origo akan menerbitkan tinjauan jangkaan inflasi dan upah bagi suku ketiga pada minggu ini. Dalam tinjauan bulanan Ogos, jangkaan inflasi setahun meningkat daripada 1.83% kepada 1.97%, manakala jangkaan bagi tempoh dua tahun naik daripada 2.02% kepada 2.07%.
Data awal PMI September bagi ekonomi utama yang akan diterbitkan pada Rabu juga menjadi tumpuan. Pertumbuhan ekonomi zon euro yang kukuh pada musim panas telah membuka ruang kepada perbincangan mengenai kemungkinan Bank Pusat Eropah mengetatkan dasar dengan lebih lanjut. Pasaran akan menilai sama ada momentum sektor pembuatan terus bertambah baik.
Bank Norges dan Riksbank Sweden akan mengumumkan keputusan kadar faedah pada Khamis. Harga pasaran Norway kini hampir seimbang antara kemungkinan kenaikan kadar dan keputusan untuk mengekalkan kadar, selaras dengan jangkaan ahli ekonomi yang berpecah. Jangkaan asas pasaran ialah Bank Norges mengekalkan kadar dasar pada 4.25%, sambil mengekalkan kemungkinan kenaikan lanjut pada masa depan. Riksbank pula dijangka mengekalkan kadar pada 1.75%, tetapi mungkin menggunakan kenyataan dasarnya untuk memberi isyarat kenaikan kadar pada suku keempat.
Jangkaan inflasi dan data pembuatan AS menunjukkan arah berbeza
Tinjauan pengguna Bank Pusat Eropah menunjukkan median jangkaan inflasi zon euro bagi tempoh setahun meningkat kepada 3.0% tahun ke tahun pada Ogos, manakala jangkaan bagi tempoh tiga tahun naik kepada 2.9%. Jangkaan yang sebelum ini menurun secara berterusan sejak Mei kini stabil buat sementara waktu sekitar 3%. Perubahan itu mungkin dilihat oleh Bank Pusat Eropah sebagai isyarat yang lebih cenderung kepada dasar ketat.
Data pengeluaran perindustrian Amerika Syarikat bagi Ogos lebih lemah daripada jangkaan. Pengeluaran perindustrian tidak berubah berbanding bulan sebelumnya, sedangkan pasaran menjangkakan peningkatan 0.3% dan bacaan sebelumnya ialah pertumbuhan 0.2%. Pengeluaran sektor pembuatan pula merosot 0.3%, berbanding jangkaan pertumbuhan 0.3% dan bacaan sebelumnya yang mencatat pertumbuhan 0.2%. Pengeluaran pembuatan menamatkan peningkatan selama tujuh bulan berturut-turut, dengan barangan tahan lama menjadi faktor utama yang menekan angka tersebut.
Kadar penggunaan kapasiti kekal pada 76.3% pada Ogos, sedikit di bawah jangkaan 76.4% dan jauh lebih rendah daripada purata jangka panjang 79.4%. Data itu menunjukkan aktiviti pembuatan Amerika Syarikat mungkin mula perlahan selepas prestasi yang agak kukuh pada separuh pertama tahun ini, ketika harga tenaga dan kadar faedah meningkat.
Di China, Bank Rakyat China mengekalkan kadar pinjaman utama (LPR) pada 3.0% bagi tempoh setahun dan 3.5% bagi tempoh lima tahun, selaras dengan jangkaan pasaran. Kestabilan LPR menunjukkan sokongan ekonomi semasa lebih banyak bergantung pada instrumen fiskal, bukannya penurunan lanjut kadar penanda aras pinjaman.
Hasil bon meningkat, krona Sweden terus tertekan
Bon Perbendaharaan Amerika Syarikat mengalami pergerakan bear flattening pada Jumaat lalu, meneruskan penetapan semula harga selepas mesyuarat dasar Rizab Persekutuan. Hasil bon dua tahun dan bon tempoh pertengahan meningkat kira-kira 7 hingga 8 mata asas pada hari tersebut. Hasil bon dua tahun ditutup pada 4.74%, paras tertinggi sejak Julai 2024.
Kadar faedah Eropah turut meningkat. Kenaikan harga tenaga dan kemerosotan ketara risiko berdaulat Perancis mendorong hasil bon dua tahun Jerman naik 5 hingga 6 mata asas kepada 3.28%. Hasil bon 10 tahun pula meningkat 5 mata asas kepada 3.52%. Euro didagangkan di bawah paras 1.15 berbanding dolar Amerika Syarikat pada Jumaat, ketika perubahan harga tenaga kekal agak terhad.
Mata wang Nordik menunjukkan prestasi yang berbeza. Euro meningkat kepada sekitar 11.30 berbanding krona Sweden, paras tertinggi dalam tempoh setahun, menyebabkan krona terus tertekan. Euro berbanding krona Norway pula kekal hampir stabil sekitar 10.80. Buat masa ini, pemacu langsung pasaran masih tertumpu pada pergerakan harga minyak, penetapan semula kadar faedah di Amerika Syarikat dan Eropah, serta isyarat mengenai laluan dasar yang akan diberikan oleh bank pusat Nordik pada minggu ini.