- Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan (FSC) dan Institut Penyeliaan Kewangan (FSS) Korea Selatan sedang bersama-sama merangka pindaan kepada Akta Pelaburan Kewangan dan Pasaran Modal, dengan cadangan untuk memperkenalkan kuasa tindakan kecemasan buat kali pertama. Ini akan memberi kuasa kepada badan pengawas untuk menurunkan secara paksa gandaan penjejakan ETF leverage saham tunggal daripada 2 kali kepada 1.5 kali atau 1 kali semasa turun naik pasaran yang ketara, tanpa perlu melalui undian mesyuarat penerima manfaat.
- Pindaan ini adalah tindak balas langsung kepada pergolakan yang berlaku sebelum ini di pasaran saham Korea, apabila ETF leverage 2 kali untuk saham seperti Samsung Electronics (005930:KS) dan SK Hynix (000660:KS) dibuka, menyebabkan aliran masuk dana runcit yang besar. Semasa pasaran menurun, tekanan jualan akibat penyeimbangan semula mekanikal memperbesar turun naik indeks KOSPI dan KOSDAQ, malah mencetuskan mekanisme pemutus litar.
- Pihak pengawal selia Korea Selatan juga sedang mengkaji pelbagai langkah sokongan, termasuk menetapkan had pelaburan leverage individu, meningkatkan ambang margin asas, dan melaksanakan perdagangan simulasi wajib untuk pedagang besar. Jika pindaan ini diluluskan, Korea Selatan akan menjadi pasaran kewangan kedua di Asia selepas Hong Kong yang memasukkan gandaan leverage ke dalam kotak alat campur tangan segera.
Pengawal Selia Cadang Diberi Kuasa Kecemasan Turunkan Leverage
Pindaan undang-undang yang dipromosikan oleh Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan (FSC) dan Institut Penyeliaan Kewangan (FSS) Korea Selatan bertujuan untuk memberikan kuasa campur tangan langsung kepada pengawal selia dalam keadaan pasaran yang melampau. Badan pengawas boleh memintas undian mesyuarat penerima manfaat tradisional untuk menurunkan gandaan penjejakan ETF leverage saham tunggal daripada 2 kali kepada 1.5 kali atau 1 kali. Langkah ini bermakna apabila pasaran mengalami keadaan ekstrem, pihak pengawal selia dapat dengan cepat memutuskan maklum balas negatif kecairan yang disebabkan oleh produk leverage, mengurangkan risiko sistemik pasaran.
Badai Julai Mendorong Refleksi dan Reformasi Sistem
Pada bulan Mei, Korea Selatan membuka ETF leverage 2 kali yang menjejaki gergasi teknologi seperti Samsung Electronics (005930:KS) dan SK Hynix (000660:KS), menyebabkan aliran masuk dana runcit yang padat. Namun, semasa pasaran mengalami pembetulan, operasi penyeimbangan semula mekanikal oleh dana leverage untuk mengekalkan gandaan tetap memperbesar tekanan jualan di pasaran tunai, menyebabkan indeks KOSPI dan KOSDAQ mencetuskan pemutus litar. Pihak pengawal selia mengakui penilaian risiko awal yang tidak mencukupi, yang mendorong transformasi sistem pertahanan ini.
Tiga Garis Pertahanan Membina Ambang Pelaburan Runcit
Selain mekanisme campur tangan kecemasan, pihak pengawal selia Korea Selatan juga merancang untuk membina halangan kemasukan awal. Langkah-langkah berkaitan termasuk mencadangkan had pelaburan leverage individu tidak melebihi 20% daripada jumlah pelaburan, meningkatkan ambang margin asas daripada 10 juta won kepada 30 juta won, dan mewajibkan pedagang besar melengkapkan perdagangan simulasi wajib. Peraturan ini bertujuan untuk mengehadkan pengembangan tidak terkawal produk derivatif berisiko tinggi dalam kalangan pelabur runcit, mengarahkan dana pasaran kembali kepada pengagihan yang rasional.
Pengawalan Leverage Pasaran Asia Menuju Kerangka
Pindaan undang-undang Korea Selatan kali ini mengambil inspirasi daripada kerangka pengawalan leverage fleksibel Suruhanjaya Sekuriti Hong Kong, yang membenarkan penurunan gandaan sasaran produk long dalam keadaan pasaran yang melampau kepada 1.1 kali. Jika undang-undang ini diluluskan, Korea Selatan akan menjadi pasaran kedua di Asia yang memasukkan gandaan leverage ke dalam kotak alat pelarasan dinamik. Ini menunjukkan bahawa badan pengawal selia serantau sedang mempercepatkan penambahbaikan mekanisme pengurusan derivatif berisiko tinggi, dan kadar pulangan perdagangan leverage masa depan akan tertakluk kepada kekangan dasar yang lebih ketat.
