- Hasil pulangan bon kerajaan AS 2 tahun meningkat 4.4 mata asas kepada 4.123%, disebabkan oleh Indeks Keyakinan Pengguna Universiti Michigan pada bulan Mei yang didorong oleh harga tenaga jatuh ke paras terendah dalam sejarah.
- Pasaran swap menunjukkan peningkatan ketara dalam jangkaan pengetatan oleh Federal Reserve, dengan alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Disember telah meningkat kepada 66.6%.
- Pengerusi baru Federal Reserve, Kevin Walsh, mengangkat sumpah jawatan dan memberi isyarat reformasi, pasaran sedang menilai risiko potensi penyusunan semula rangka kerja dasar monetari masa depan.
Bentuk Keluk Hasil dan Tekanan pada Hujung Pendek
Pada hari Jumaat, hasil bon kerajaan AS pada hujung pendek menunjukkan peningkatan ketara, terutamanya kerana pelabur sedang mempercepatkan penyerapan data ekonomi makro yang sangat lemah. Hasil bon 2 tahun AS, yang biasanya bergerak seiring dengan jangkaan kadar faedah Federal Reserve, meningkat 4.4 mata asas kepada 4.123%; hasil bon 5 tahun AS meningkat serentak 1.3 mata asas kepada 4.255%. Sementara itu, hasil bon 10 tahun AS yang menjadi penanda aras turun sedikit 1.1 mata asas kepada 4.557%, menyebabkan perbezaan hasil antara bon 2 tahun dan 10 tahun AS terkini menyempit kepada 43.5 mata asas. Perbezaan dalam pergerakan hujung panjang dan pendek mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap tekanan inflasi jangka pendek dan kelembapan pertumbuhan ekonomi jangka panjang.
Premium Inflasi Tenaga yang Didorong oleh Geopolitik
Tinjauan terbaru Universiti Michigan menunjukkan bahawa Indeks Keyakinan Pengguna AS pada bulan Mei merosot dengan ketara, mencatatkan paras terendah dalam sejarah. Kemerosotan data ini terutamanya dipengaruhi oleh kenaikan harga petrol dan tenaga keseluruhan yang dicetuskan oleh perang Iran yang meletus pada 28 Februari. Kos tenaga yang tinggi meningkatkan kebimbangan inflasi di pasaran pendapatan tetap, memaksa pedagang untuk menilai semula tempoh Federal Reserve mengekalkan pendirian dasar hawkish. Sebagai barometer risiko geopolitik dan fiskal, hasil bon 30 tahun AS turun 3 mata asas kepada 5.064% pada akhir dagangan, tetapi pada hari Selasa minggu ini ia pernah mencapai paras tertinggi sejak Julai 2007. Pengurus portfolio di Brandywine Global Investment Management, Jack McIntyre, menunjukkan bahawa disebabkan kadar inflasi teras telah melebihi sasaran Federal Reserve selama beberapa tahun, walaupun tanpa faktor konflik geopolitik, persekitaran pasaran bon sudah sangat mencabar.
Prospek Dasar Federal Reserve di Era Walsh
Penetapan harga aset pendapatan tetap kini menghadapi ketidakpastian yang dibawa oleh perubahan kepimpinan Federal Reserve. Pengerusi baru Federal Reserve, Kevin Walsh, dalam upacara angkat sumpah pada hari Jumaat menyatakan bahawa beliau akan memimpin sebuah bank pusat yang berorientasikan reformasi, melepaskan diri dari rangka kerja dan model yang kaku. Alat CME FedWatch kini mencerminkan bahawa pasaran menjangkakan kebarangkalian mengekalkan kadar semasa pada mesyuarat bulan Jun adalah setinggi 96.5%, tetapi kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Disember telah mencapai 66.6%. Jika data inflasi teras terus melebihi jangkaan dalam beberapa bulan akan datang, kemungkinan Federal Reserve memulakan semula kitaran pengetatan akan meningkat. Pengurus portfolio kanan pendapatan tetap di SEI Investments, Tim Sommerhalder, berpendapat bahawa walaupun terdapat perubahan kepimpinan, Federal Reserve dijangka akan mengekalkan kebebasan dan kesinambungan dasar yang telah lama wujud.
