Prospektus IPO setebal 318 halaman yang didedahkan Anthropic pada 26 Oktober menunjukkan syarikat itu telah mengikat komitmen perbelanjaan AS$542 bilion hingga AS$567 bilion bagi pengkomputeran dan infrastruktur pada masa depan. Anthropic juga merancang membina pusat data sendiri secara berperingkat melalui program Anthropic Direct. Keupayaan pengkomputeran penting untuk melatih model dan menyediakan perkhidmatan, tetapi kekurangan bekalan, kelewatan projek atau kos yang melebihi bajet boleh menjejaskan kecairan dan prestasi operasi syarikat.
Komitmen pengkomputeran mencecah AS$567 bilion
Anthropic menyatakan dalam prospektus bahawa pembangunan, latihan, penambahbaikan dan penggunaan model termaju memerlukan kapasiti pengkomputeran khusus yang besar dan terus meningkat. Pasaran untuk sumber ini juga sangat kompetitif, dengan syarikat perlu bersaing mendapatkan bekalan daripada firma teknologi besar di seluruh dunia.
Sehingga 31 Disember 2025, Anthropic telah menandatangani perjanjian pengkomputeran bernilai kira-kira AS$417 bilion dengan beberapa pembekal. Pengaturan itu akan mula berkuat kuasa secara berperingkat antara 2026 hingga 2027, dengan tempoh kontrak antara satu hingga 20 tahun. Syarikat turut memperuntukkan AS$125 bilion hingga AS$150 bilion untuk kapasiti tambahan yang akan mula digunakan antara 2028 hingga 2031. Kedua-dua komponen itu menjadikan jumlah komitmen perbelanjaan masa depan yang didedahkan dalam prospektus antara AS$542 bilion hingga AS$567 bilion.
Pengkomputeran kini merupakan perbelanjaan operasi terbesar Anthropic. Pada suku kedua 2026, syarikat membelanjakan AS$5.6 bilion untuk kapasiti pengkomputeran, berbanding hasil sebanyak AS$11.6 bilion—kira-kira dua kali ganda perbelanjaan tersebut. Prospektus menyatakan Anthropic mahu terus meningkatkan nisbah itu. Namun, hasil yang melebihi kos pengkomputeran tidak bermakna hasil tersebut sudah menampung semua perbelanjaan operasi.
AWS, Google, Microsoft dan SpaceX dalam rantaian bekalan
Anthropic mendapatkan sebahagian besar kapasiti pengkomputerannya daripada penyedia awan seperti Amazon, Google dan Microsoft. Prospektus turut mendedahkan bahawa syarikat itu memeterai beberapa perjanjian dengan SpaceX antara Mei hingga Oktober 2026. Menjelang 2029, Anthropic merancang menggunakan kapasiti pengkomputeran bernilai sehingga AS$120.5 bilion yang disediakan melalui GPU Nvidia milik SpaceX.
Untuk mengagihkan kapasiti antara pembekal dan jenis cip, Anthropic membangunkan sistem penyelarasan pengkomputeran sendiri. Sistem itu mengurus beban kerja merentasi AWS Trainium, Google TPU serta GPU Nvidia dan AMD. Syarikat berkata sistem tersebut dibangunkan selama beberapa tahun bagi membantu mengawal kos dan mengurangkan kebergantungan kepada satu pembekal.
Hubungan dengan pembekal turut melibatkan persaingan. Amazon, Google dan Microsoft bukan sahaja membekalkan kapasiti kepada Anthropic, malah menjalankan perniagaan AI masing-masing. Prospektus menyatakan mereka mungkin mengutamakan keperluan sendiri, selain berpeluang memperoleh maklumat tentang operasi perniagaan dan keperluan pengkomputeran Anthropic melalui kerjasama itu. Pada masa yang sama, ketiga-tiga syarikat telah membuat pelaburan besar dalam Anthropic dan menggunakan produk modelnya, menjadikan hubungan tersebut lebih daripada sekadar urusan pembekal dan pelanggan.
Anthropic Direct tambah pelaburan pusat data
Anthropic sedang mengembangkan Anthropic Direct untuk mengurangkan kebergantungan kepada pesaing. Di bawah rancangan itu, rakan kongsi akan mendapatkan tanah, bekalan elektrik dan kemudahan serta mengendalikan pusat data, manakala Anthropic akan menyewa kapasiti pengkomputeran yang diperlukan. Syarikat menjangkakan bahagian program ini dalam pelaburan pengkomputeran masa depannya akan meningkat secara berperingkat.
Sekitar 30 September 2026, Anthropic mula membuat komitmen pembelian dan menandatangani perjanjian pajakan berkaitan program itu. Prospektus menyatakan bayaran pajakan sepanjang tempoh lima tahun berjumlah AS$125.2 bilion, tidak termasuk faedah. Broadcom ialah rakan infrastruktur terbesar bagi 2026, dengan potensi pembiayaan AS$42 bilion; Google menyumbang AS$20 bilion dan Amazon AS$15 bilion. Pada hari maklumat itu diumumkan, saham Broadcom meningkat 3%.
Pengaturan sedemikian memerlukan Anthropic menanggung perbelanjaan besar lebih awal, sedangkan pulangan pelaburan mungkin mengambil masa lebih lama untuk direalisasikan. Dalam prospektus, syarikat memberi amaran bahawa projek berkaitan boleh menyebabkan aliran keluar tunai yang besar dan menjejaskan kecairan, kedudukan kewangan serta prestasi operasinya.
Bekalan elektrik, cip dan jadual projek jadi kekangan
Keupayaan mendapatkan bekalan elektrik yang mencukupi tepat pada masanya merupakan satu lagi cabaran utama bagi pusat data. Anthropic menjangkakan kemudahannya memerlukan tenaga dalam jumlah besar dan telah menandatangani perjanjian berkaitan penjanaan kuasa serta infrastruktur. Namun, prospektus tidak memperincikan jenis perjanjian atau sumber tenaga. Syarikat menyatakan sambungan bekalan elektrik ke pusat data boleh tertangguh akibat proses kelulusan, pertikaian undang-undang atau gangguan rantaian bekalan.
Kekurangan cip dan peralatan pusat data juga boleh menjejaskan pelaksanaan projek. Anthropic berkata syarikat mungkin tidak memperoleh manfaat yang dijangkakan jika rancangan pusat datanya tidak berjalan lancar, mengalami kelewatan besar atau kos berlebihan, atau jika kemudahan yang dipajak, dipasang dan dibina tidak memenuhi keperluan yang berubah. Komitmen besar dalam prospektus itu menunjukkan betapa bergantungnya perniagaan model Anthropic kepada kapasiti pengkomputeran, sementara pengurusan pembiayaan, akses tenaga dan penyiapan infrastruktur menjadi faktor langsung dalam risiko operasinya.