- Dengan dorongan jangkaan mengenai perjanjian gencatan senjata dua minggu yang dicapai antara Amerika Syarikat dan Iran serta kemungkinan pembukaan semula Selat Hormuz, saham penerbangan di Eropah, Amerika dan Asia Pasifik menunjukkan peningkatan ketara, dimana Kumpulan Air France-KLM (AF:FP) dan TUI (TUI1:GR) masing-masing meningkat 14% dan 12%.
- Willie Walsh, Ketua Pengarah Persatuan Pengangkutan Udara Antarabangsa (IATA), memberi amaran bahawa pemulihan bekalan bahan api penerbangan yang sebenar memerlukan masa beberapa bulan kerana kerosakan pada fasiliti penapisan di Timur Tengah; Delta Air Lines (DAL:US) menganggarkan kos bahan api tambahan sebanyak 2 bilion dolar untuk suku kedua, sementara harga jet fuel pada bulan Jun mungkin naik kepada 4.30 dolar per gelen.
- Pemulihan kapasiti industri pelancongan menghadapi ujian jangka panjang, dengan dua kapal persiaran milik TUI tertahan di pelabuhan Timur Tengah, dan memerlukan sekurang-kurangnya empat minggu persediaan untuk berlayar semula; Oxford Economics menganggarkan bahawa pasaran pelancongan Timur Tengah yang bernilai kira-kira 367 bilion dolar masih memerlukan kira-kira 7 bulan untuk memulihkan sentimen pasaran walaupun selepas gencatan senjata.
Harga Crack Spread Minyak Penerbangan dan Ketiadaan Kapasiti Penapisan
Harga niaga hadapan minyak mentah yang jatuh di bawah paras 100 dolar belum sepenuhnya diterjemahkan kepada pelepasan kos di sektor penerbangan. Semasa konflik, harga bahan api penerbangan melonjak lebih daripada dua kali ganda, melebihi kenaikan 50% harga minyak mentah dalam tempoh yang sama, mencerminkan pengembangan tidak rasional harga crack spread produk minyak dalam persekitaran geopolitik yang ekstrem. Analisis oleh Persatuan Pengangkutan Udara Antarabangsa mengenal pasti masalah utama dalam rantaian industri: kekurangan bekalan bahan api penerbangan bukan terletak pada pengeluaran minyak mentah, tetapi pada infrastruktur penapisan yang rosak di Timur Tengah. Pemulihan peralatan penapisan melibatkan proses industri yang kompleks dan penggantian alat ganti jangka panjang. Sekiranya kapasiti penapisan tidak dapat beroperasi pada kapasiti penuh dalam jangka pendek, kekurangan struktur bahan api penerbangan akan terus mengekalkan premium spot yang tinggi, menyebabkan syarikat penerbangan menghadapi tekanan kos operasi yang tidak seimbang apabila berhadapan dengan pemulihan permintaan penumpang.
Penilaian Pasaran Modal dan Pelarasan Kapasiti Syarikat Penerbangan
Di peringkat pasaran saham, reaksi pelabur terhadap perjanjian gencatan senjata menunjukkan penilaian optimistik bahawa "senario terburuk" telah dielakkan. Harga saham syarikat penerbangan utama Eropah dan Asia Pasifik mencatatkan kenaikan yang ketara, manakala analisis oleh Panmure Liberum menunjukkan bahawa kelonggaran geopolitik sementara ini menyediakan tetingkap pemulihan penilaian untuk aset penerbangan berkualiti. Namun, di peringkat operasi pengecilan mikro, strategi pengurusan lebih bersifat defensif. Bahan api sebagai perbelanjaan operasi teras merangkumi kira-kira 27%, keadaannya yang tidak stabil memaksa syrikat penerbangan menyesuaikan model perniagaan mereka secara pasif. Syarikat-syarikat gergasi seperti Delta Air Lines secara terbuka menyatakan bahawa mereka akan mengurangkan kapasiti keseluruhan, menaikkan harga tiket akhir dan menambah tempat persinggahan untuk pengisian minyak untuk mengurangkan kesan kewangan. Penyusutan dari sisi penawaran ini menunjukkan bahawa, walaupun harga saham syarikat penerbangan meningkat, kapasiti pengangkutan sebenar rangkaian penerbangan global tetap terhad dalam bulan-bulan mendatang.
Kekosongan Aset Tetap Pelancongan dan Pemulihan Jangkaan
Selain daripada pengangkutan penumpang udara, industri pelancongan dan percutian yang sangat bergantung kepada perolehan aset tetap berdepan dengan halangan pemulihan yang lebih mencabar. Kapal persiaran "Mein Schiff 4" dan "Mein Schiff 5" milik Kumpulan TUI yang tertahan di Abu Dhabi dan Doha menunjukkan kerentanan aset tetap dalam krisis geopolitik secara mendadak. Persediaan berlayar semula empat minggu tidak hanya melibatkan pengagihan semula logistik, malah merangkumi penggantian kru kapal dan penilaian keselamatan yang kompleks. Kesan yang lebih mendalam adalah dari segi psikologi pengguna. Tempoh pemulihan sentimen selama 7 bulan yang ditunjukkan oleh Oxford Economics menandakan bahawa pemulihan sektor pelancongan serantau akan menunjukkan lengkung U yang landai berbanding dengan pemulihan V yang pantas. Sebelum rasa keselamatan pengguna sepenuhnya pulih, nilai pelancongan Timur Tengah yang bernilai sekitar 367 bilion dolar akan berhadapan dengan penurunan hasil yang ketara.
Dengan perjanjian gencatan senjata sementara yang dicapai oleh Amerika Syarikat dan Iran termasuk syarat pembukaan Selat Hormuz, pasaran modal global melakukan penilaian semula dengan pantas terhadap sektor pelancongan dan penerbangan. Namun, terdapat perbezaan ketara antara langkah pemulihan industri sebenar dan sentimen optimis pasaran kewangan. Kenyataan dari Persatuan Pengangkutan Udara Antarabangsa dan eksekutif syarikat penerbangan utama mendedahkan realiti industri yang keras: konflik geopolitik yang berlarutan selama beberapa bulan telah menyebabkan kerosakan substantif pada kapasiti menapis Timur Tengah dan infrastruktur pelancongan, memanjangkan kitaran pemulihan rantaian bekalan bahan bakar penerbangan. Anggaran Delta Air Lines mengenai perbelanjaan bahan bakar tambahan sebanyak 2 bilion dolar menyoroti kelemahan syarikat downstream rantaian industri ketika menghadapi kejutan kos input.
Pemindahan Rantaian Industri
Kesan geseran geopolitik terhadap industri penerbangan sedang dipindahkan melalui rantaian bekalan produk minyak dari atas ke bawah. Walaupun harga minyak mentah turun akibat jangkaan gencatan senjata, gangguan atau penurunan pengeluaran di kilang penapisan memutuskan saluran penukaran minyak mentah kepada minyak penerbangan. Halangan di peringkat pertengahan ini menyebabkan harga bahan bakar penerbangan dan tren dasar minyak mentah terpisah. Di peringkat syarikat penerbangan, menghadapi harga bahan bakar yang mungkin setinggi 4.30 dolar per gelen pada bulan Jun, syarikat tidak dapat memindahkan sepenuhnya kos berganda ini kepada penumpang yang sensitif harga dengan peningkatan tiket. Untuk mengekalkan aliran tunai, syarikat penerbangan terpaksa membuat kompromi dalam perancang jalur seperti menggunakan strategi "Oil Tankering" untuk membawa bahan bakar tambahan dari lapangan terbang luar kawasan konflik, yang sebaliknya meningkatkan berat beban pesawat dan penggunaan tenaga keseluruhan, membentuk lingkaran negatif dalam operasi mikro.
Landskap Persaingan
Krisis geopolitik ini dan perjanjian gencatan senjata seterusnya sedang merombak landskap persaingan industri penerbangan dan pelancongan global. Dalam bidang penerbangan, syarikat gergasi antarabangsa yang memiliki kemampuan lindung nilai bahan bakar yang kuat serta rangkaian laluan yang lebih terpecah akan menunjukkan kelangsungan hidup dan kemampuan penguasaan pasaran yang lebih tinggi dalam kejutan kos ini. Sebaliknya, syarikat penerbangan murah yang sangat bergantung kepada hab berharga tinggi tertentu atau yang kekurangan alat lindung nilai akan menghadapi ujian kelangsungan besar. Dalam sektor pelancongan, daya saing destinasi pelancongan di Timur Tengah terjejas dalam jangka pendek, yang mungkin mengalihkan arus pelancongan global ke kawasan selatan Eropah, Asia Tenggara atau Amerika yang lebih selamat sebagai alternatif. Pedagang pelancongan antarabangsa yang besar seperti Kumpulan Air France-KLM dan TUI, yang dapat dengan cepat mengerahkan kapasiti dan menyesuaikan portfolio produk pelancongan, akan mengambil posisi persaingan yang lebih kukuh dalam tempoh pemulihan yang akan datang.
Halangan Infrastruktur Pelancongan dan Kitaran Pemulihan
Industri pelancongan moden sangat bergantung pada aliran logistik dan maklumat yang lancar, namun konflik geopolitik telah mengganggu kesinambungan sistem ini. Penahanan dua kapal besar TUI di Abu Dhabi dan Doha adalah gambaran rintangan operasi infrastruktur pelancongan. Industri kapal persiaran dicirikan oleh penyusutan aset tetap yang tinggi dan perbelanjaan penyelenggaraan harian, sementara penahanan bukan sahaja bermakna pendapatan operasi menjadi kosong, tetapi juga melibatkan pembayaran gaji kru kapal utama dan kos tambat yang berterusan. Tambahan pula, penilaian semula risiko oleh agensi penilaian keselamatan di kawasan konflik biasanya tertinggal daripada perjanjian gencatan senjata di peringkat politik. Tempoh pemulihan jangkaan pasaran selama 7 bulan yang dinyatakan oleh Oxford Economics memerlukan operator pelancongan untuk menyediakan dana operasi yang mencukupi untuk mengharungi musim sejuk yang panjang dan merangka semula rancangan pemasaran yang disasarkan kepada kawasan tersebut.
