Undian wakil komuniti Cardano gagal meluluskan pengeluaran 12.29 juta ADA daripada perbendaharaan untuk Pogun, menyebabkan permohonan itu luput selepas tidak mendapat pengesahan yang diperlukan. Sebanyak 35.67% kuasa undi wakil menyokong cadangan tersebut, manakala 64.33% menolaknya. Pada masa yang sama, Jawatankuasa Perlembagaan meluluskan semakan berkaitan dengan 7 undi sokongan, atau 100% undi yang diberikan.
Kedua-dua keputusan itu tidak bercanggah. Jawatankuasa tersebut menyokong tindakan berkenaan, tetapi wakil yang menerima mandat pemegang ADA, atau DReps, tidak meluluskan perbelanjaan daripada perbendaharaan. Keputusan ini menunjukkan bahawa kedudukan Input Output sebagai antara pembina awal dan peserta penting dalam ekosistem Cardano tidak secara automatik menjamin akses kepada dana komuniti.
Input Output masih mempunyai kebebasan untuk menentukan lokasi komersial bagi produknya. Pada masa akan datang, keputusan untuk melancarkan sesuatu produk di Cardano lebih bergantung pada keadaan teknikal, taburan pengguna dan sokongan komersial, bukannya amalan lama yang mengutamakan Cardano secara kekal.
Cadangan 12.29 juta ADA gagal disahkan
Pogun ialah produk kredit dan kecairan yang disokong oleh Input Output, dengan sasaran membawa Bitcoin ke dalam kewangan terdesentralisasi. Cadangan itu memohon 12.29 juta ADA daripada perbendaharaan Cardano untuk membiayai pembangunan produk. Sebagai balasan, Cardano akan menerima sebahagian daripada hasil perniagaan serta mempunyai laluan untuk mendapatkan semula dana dan mengambil bahagian dalam pendapatan berikutnya seperti yang ditetapkan dalam cadangan.
Rekod undian atas rantaian menunjukkan bahawa tindakan tadbir urus Pogun akhirnya tidak melengkapkan proses pengesahan atau pelaksanaan. Selepas menerima mandat daripada pemegang ADA, DReps mengambil bahagian dalam tadbir urus dan keputusan mereka menentukan sama ada pengeluaran dana perbendaharaan boleh diteruskan. Tujuh undi sokongan daripada Jawatankuasa Perlembagaan hanya menunjukkan bahawa jawatankuasa itu menyelesaikan semakan sendiri; keputusan tersebut tidak menggantikan kelulusan DReps terhadap perbelanjaan berkenaan.
Input Output pernah terlibat dalam pembinaan Cardano, tetapi institusi tadbir urus rangkaian itu tetap menjalankan fungsi masing-masing secara berasingan. Keputusan kali ini menunjukkan bahawa hubungan antara pasukan pengasas atau pembina awal dengan dana komuniti tidak membentuk saluran kelulusan automatik.
Struktur perkongsian hasil Pogun
Dalam gambaran keseluruhan cadangan Pogun yang diumumkan Input Output pada April 2026, produk itu dicadangkan untuk menyalurkan semula 20% hasil kepada perbendaharaan Cardano sehingga modal awal dibayar balik. Selepas itu, produk yang berkaitan dengan Cardano akan memberikan pulangan kekal sebanyak 5% kepada perbendaharaan.
Cadangan rasmi mentakrifkan hasil tersebut sebagai sebahagian daripada EBITDA suku tahunan, iaitu pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan. Jumlah pembayaran balik pula dikaitkan dengan AS$2.95 juta. Ini bermakna Cardano perlu menyediakan modal untuk pembangunan produk terlebih dahulu, kemudian mendapatkan semula pelaburan melalui perkongsian hasil yang ditetapkan dan mengambil bahagian dalam pendapatan selepasnya.
DReps akhirnya tidak membenarkan perbendaharaan menanggung risiko sebuah projek komersial yang tahap hasil dan penerimaan penggunanya masih belum dapat dipastikan. Pada masa sama, Cardano melepaskan potensi peningkatan hasil yang terkandung dalam cadangan itu. Oleh sebab hasil masa depan Pogun, jumlah penggunaannya dan agihan aktiviti merentas rangkaian belum mempunyai asas data yang boleh disahkan, nilai hasil yang mungkin terlepas akibat penolakan tersebut belum dapat dikira dengan tepat.
Hoskinson: Pelancaran bergantung pada keadaan rangkaian
Pengasas bersama Input Output, Charles Hoskinson, berkata dalam siaran langsung pada 18 September 2026 bahawa syarikat itu akan memilih rangkaian yang paling sesuai bagi setiap produk. Syarikat tersebut tidak lagi akan meneruskan dasar yang meletakkan Cardano sebagai pilihan pertama dan kekal.
Hoskinson masih melihat Cardano sebagai salah satu pilihan teknikal untuk membangunkan kewangan terdesentralisasi berasaskan Bitcoin, khususnya bagi sistem yang menggunakan struktur output transaksi yang serupa dengan Bitcoin. Beliau berkata program RealFi dijadualkan dilancarkan di Cardano pada Oktober 2026, manakala Pogun dijangka diperkenalkan dalam tempoh 90 hari selepas siaran langsung itu, kira-kira pada pertengahan Disember 2026. Tarikh tersebut masih merupakan sasaran perancangan dan bukan pengesahan bahawa pelancaran telah selesai.
Menurut Hoskinson, jika Pogun dilancarkan di Cardano seperti yang dirancang, projek itu berpotensi membawa yuran transaksi, jumlah nilai terkunci (TVL) dan jumlah dagangan kepada rangkaian tersebut. Namun, selepas pembiayaan ditolak, hubungan ekonomi antara Cardano dengan Pogun akan berbeza daripada cadangan asal. Cardano mungkin masih mendapat manfaat daripada aktiviti rangkaian, tetapi tidak akan menerima struktur perkongsian hasil yang gagal diluluskan itu.
Kecenderungan Input Output untuk menggunakan beberapa rangkaian juga tidak bermula sepenuhnya akibat undian kali ini. Midnight City V2, sebuah aplikasi berkaitan ekosistem Midnight yang menggunakan mekanisme proksi, telah direkodkan sebagai dilancarkan di rangkaian Midnight sejak Julai 2026. Oleh itu, pendekatan syarikat untuk menilai kesesuaian rangkaian bagi setiap produk tidak boleh dikaitkan secara mudah dengan penolakan dana Pogun sahaja.
Status eksklusif masih belum diputuskan
Hoskinson turut berkata bahawa Pogun, yang tidak menerima pembiayaan tersebut, tidak akan berkhidmat untuk Cardano sahaja. Aliran aktiviti projek mungkin diarahkan ke rangkaian lain, manakala ekosistem yang menawarkan pembiayaan atau sokongan pengedaran berkemungkinan mendapat pengaturan pelancaran eksklusif.
Namun, cadangan atas rantaian yang dikemukakan kepada tadbir urus Cardano menyatakan dengan jelas permohonan dana, struktur pembayaran balik, perkongsian hasil kekal dan rancangan pelancaran di Cardano. Cadangan itu tidak memasukkan klausa eksklusiviti yang jelas.
Rekod bertulis yang ada hanya mengesahkan bahawa Cardano tidak memperoleh hak penyertaan hasil seperti yang dicadangkan. Sama ada sesuatu rangkaian akan dijadikan platform eksklusif pada masa depan datang daripada penjelasan Hoskinson mengenai pengaturan komersial seterusnya dan tidak boleh dianggap sebagai syarat dalam cadangan asal.
Disiplin perbendaharaan bertemu persaingan produk
Undian tersebut mengehadkan pengaruh mana-mana pembina tunggal terhadap dana komuniti. Pada masa sama, Cardano perlu terus bersaing untuk mendapatkan produk Input Output melalui keupayaan teknikal, aliran pengguna atau syarat komersial lain. Input Output boleh mendapatkan pembiayaan daripada rangkaian lain, berunding dengan ekosistem pesaing dan menawarkan insentif kepada rakan kongsi yang menyediakan modal atau saluran pengedaran.
Pelaksanaan Pogun kelak akan menunjukkan bagaimana kedua-dua bentuk kebebasan itu berjalan serentak. Jika Cardano menjadi lokasi utama pelancaran, perkongsian hasil yang tidak diluluskan akan menjadi kos peluang penting dalam keputusan perbendaharaan. Jika aktiviti projek beralih ke rangkaian lain, Cardano mungkin tidak memperoleh yuran, kecairan dan jumlah dagangan berkaitan.
Fakta yang telah dipastikan setakat ini ialah pengeluaran 12.29 juta ADA tidak diteruskan, Input Output masih boleh menentukan sendiri lokasi pelancaran produknya, dan institusi tadbir urus Cardano telah membuat keputusan berasingan terhadap perbelanjaan perbendaharaan.
Pada kemas kini data berkaitan, ADA didagangkan pada AS$0.23, turun 0.68% dalam tempoh 24 jam. Token itu meningkat 8.03% dalam tempoh tujuh hari, 1.71% dalam 30 hari, 29.33% dalam 60 hari dan 42.09% dalam 90 hari. Permodalan pasaran Cardano berjumlah kira-kira AS$8.28 bilion, manakala jumlah dagangan 24 jam sekitar AS$485.72 juta, turun 23.29%. Bekalan dalam edaran dianggarkan 36.75 bilion ADA, dengan penilaian dicairkan sepenuhnya sekitar AS$10.14 bilion. Cardano berada di kedudukan ke-14 dari segi permodalan pasaran.