- O mais recente preço do mercado de swaps de índices overnight mostra que o mercado espera que o Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) aumente as taxas em mais de 100 pontos base no próximo ano, enquanto o aperto do Banco Central Europeu (ECB) no mesmo período é esperado em apenas cerca de 75 pontos base.
- A divergência marginal nas trajetórias de política monetária está levando a um aumento contínuo no diferencial de taxas de juros entre os dois países, com a alta rentabilidade impulsionando o fluxo de capital para o dólar neozelandês (NZD), e a participação dos traders nos cruzamentos do NZD está aumentando significativamente.
- Embora a situação geopolítica no Oriente Médio esteja impulsionando o aumento dos preços do petróleo e agravando o risco de inflação na Europa, o mercado geralmente espera que o Banco Central Europeu, mesmo que aumente as taxas em 25 pontos base em setembro, atinja o pico da taxa neste ciclo de aperto.
Divergência nas trajetórias de política dos bancos centrais impulsiona negociações de diferencial de taxas
A diferença no grau de postura hawkish entre o Banco Central da Nova Zelândia e o Banco Central Europeu está remodelando o fluxo de capital no mercado de câmbio. Os dados do mercado de swaps de taxas de juros indicam que a base inflacionária mais resiliente da Nova Zelândia oferece uma janela mais ampla para aumentos de taxas. Em contraste, o Banco Central Europeu optou por manter as taxas inalteradas na semana passada, com o foco da política gradualmente se inclinando para equilibrar os riscos de recessão econômica. A ampliação da vantagem do diferencial de taxas aumentou diretamente o valor das operações de arbitragem com o dólar neozelandês, atraindo capital transnacional para comprar NZD e vender moedas de baixo rendimento.
Euro contra dólar neozelandês testa suporte chave do ano
Catalisado pela divergência de políticas monetárias, a taxa de câmbio do euro contra o dólar neozelandês (EUR/NZD) tem estado sob pressão recentemente, com uma queda acumulada de 2,5% neste mês. Instituições como o Macquarie Bank e o Westpac preveem que este par de moedas pode testar a linha de 1,93 ou até 1,90 no curto prazo, atingindo o nível mais baixo desde junho de 2025. O preço de mercado indica que os ventos contrários econômicos enfrentados pela zona do euro e o risco potencial de estagnação do crescimento continuam a suprimir o prêmio de preço do euro.
Melhoria nos fundamentos da Nova Zelândia reforça expectativas hawkish
A recuperação dos dados macroeconômicos domésticos da Nova Zelândia fornece suporte fundamental para aumentos de taxas pelo banco central. Os índices de gerentes de compras (PMI) mais recentes do setor manufatureiro e de desempenho de serviços mostram sinais de recuperação, indicando que a atividade econômica está melhorando de forma constante. Se os dados de confiança do consumidor a serem divulgados em breve confirmarem a ampliação da recuperação, as expectativas do mercado de que o Banco Central da Nova Zelândia manterá uma política de altas taxas de juros serão reforçadas, proporcionando suporte contínuo de compra para o dólar neozelandês.
Liquidez de negociação se expande para cruzamentos não-americanos
Com a valorização generalizada do dólar neozelandês em relação às principais moedas, a estrutura de negociação no mercado de câmbio está passando por mudanças estruturais. O foco dos traders institucionais mudou dos pares tradicionais como o dólar australiano contra o dólar americano (AUD/USD) e o dólar neozelandês contra o dólar americano (NZD/USD) para cruzamentos como o euro contra o dólar neozelandês (EUR/NZD). O aumento da atividade de negociação não só fortaleceu a profundidade do fluxo de ordens deste par de moedas, mas também reflete a realocação de ativos dos fundos macro globais sob o tema da divergência de diferenciais de taxas.
