Os futuros dos índices acionistas norte-americanos negoceiam perto de máximos históricos, mas a subida continua concentrada num grupo reduzido de empresas. Em 22 de setembro, apenas 14 ações cotadas na Bolsa de Nova Iorque atingiram máximos de 52 semanas, enquanto 75 marcaram mínimos no mesmo período. Ao mesmo tempo, aumentou a atividade em opções de compra sobre os principais índices e algumas líderes tecnológicas, sinalizando que o mercado de opções admite uma extensão da valorização a mais ações individuais.
Opções de compra ganham peso no S&P 500 e no Nasdaq 100
As ações norte-americanas registaram uma subida relativamente forte na segunda-feira, movimento que poderá ter levado alguns criadores de mercado a comprar opções de compra para cobrir a exposição a uma rápida valorização. Os dados da Barchart mostram que o rácio entre o volume de opções de compra e o volume de opções de venda atingiu o nível mais elevado desde maio. No SPDR S&P 500 ETF (SPY), emitido pela State Street, o rácio também alcançou o valor mais alto desde a primeira semana de agosto.
As opções de compra representaram igualmente uma parcela elevada da negociação do Invesco QQQ Trust (QQQ), atingindo pelo menos o máximo de um ano. Os preços observados na plataforma ThinkOrSwim indicavam uma probabilidade superior a 67% de o Nasdaq 100 atingir um novo máximo antes do final desta semana. A estimativa reflete os preços atuais no mercado de opções e não significa que o índice vá necessariamente alcançar esse nível.
Volume de opções da Meta supera em quatro vezes a média
A formação de preços das opções também se tornou mais favorável a novas subidas em várias grandes tecnológicas que sustentaram a recente valorização do mercado. Os criadores de mercado estão a atribuir uma possibilidade de novos máximos históricos à Meta Platforms, à Intel e à Micron antes do final do ano. Os operadores utilizam habitualmente o delta de uma opção — a sensibilidade do seu preço a uma variação do ativo subjacente — para estimar a probabilidade de uma ação atingir determinado preço de exercício antes do vencimento.
O volume de opções da Meta esta semana superou em mais de quatro vezes a média dos últimos 30 dias. Os dados da Barchart mostram que, entre diferentes meses de vencimento, a volatilidade implícita das opções de compra da Meta era superior à das opções de venda. Os preços na ThinkOrSwim indicavam uma probabilidade de 52% de as ações da Meta atingirem 790 dólares até 2 de outubro. Esse foi o máximo de fecho da ação no ano passado.
Ações da Intel sobem 35% num mês
A Intel tornou-se uma das empresas com melhor desempenho no setor dos semicondutores, acumulando uma subida de 35% no último mês. Depois de ter sido vista como uma retardatária na tendência associada à inteligência artificial, a empresa voltou a atrair a atenção dos investidores, enquanto a sua volatilidade implícita subiu para 69%. Os preços de mercado atribuíam uma probabilidade próxima de 50% a que a Intel fechasse acima do seu máximo aproximado de fecho, de 140 dólares, até 30 de outubro.
Esse preço é também um nível central na negociação atual de opções. Uma volatilidade implícita mais elevada indica que o mercado espera oscilações maiores nas ações, mas, por si só, não determina se o próximo movimento será de subida ou de descida.
Ações de memória sobem enquanto os preços das opções divergem
As ações de chips de memória deram um novo impulso ao mercado na terça-feira. O Roundhill Memory ETF (DRAM), que acompanha o setor, subiu 2%, enquanto a SanDisk avançou mais de 6% e a Micron ganhou mais de 3%.
Os preços das opções indicavam uma probabilidade relativamente elevada de a Micron atingir um novo máximo até 23 de outubro. Para a SanDisk, o mercado de opções apontava para a possibilidade de um novo máximo até 18 de dezembro. Em sentido contrário, a volatilidade implícita do ETF DRAM caiu de forma expressiva desde o verão. Os criadores de mercado atribuíam apenas 34% de probabilidade de o fundo atingir um novo máximo até 18 de dezembro.
A combinação de futuros dos índices mais fortes e de uma amplitude fraca mostra que a atual subida continua a ser impulsionada sobretudo por algumas grandes empresas tecnológicas e de semicondutores. O volume de opções de compra e as probabilidades implícitas refletem o posicionamento e as expectativas dos operadores, mas uma valorização mais abrangente exigiria a participação de um número maior de ações e dependeria também da evolução da volatilidade.