- A pesquisa mais recente do Bank of America com gerentes de fundos em maio mostra que as ações europeias estão enfrentando uma das mais intensas saídas de capital desde 1999, com 4% dos entrevistados reduzindo suas alocações em ativos europeus.
- O pessimismo econômico global está diminuindo, com apenas 4% dos entrevistados prevendo um pouso forçado, mas esse otimismo não se estende à Europa, onde riscos geopolíticos estão levando investidores de volta ao mercado americano.
- O índice Stoxx 600 da Europa subiu 0,52% hoje, liderado pelo setor de defesa, após o presidente dos EUA, Trump, anunciar o adiamento de um ataque ao Irã devido a uma nova proposta de paz, enquanto os futuros de índices de Wall Street caíram ligeiramente.
Histórica rotação de capital transatlântica
A pesquisa específica do Bank of America com gerentes de fundos europeus revela claramente a mudança significativa de posições de capital entre os EUA e a Europa. Realizada de 8 a 14 de maio, a pesquisa abrangeu 92 entrevistados que gerenciam um total de 2,09 trilhões de dólares em ativos. Os resultados mostram que, em comparação com o mercado global, 4% dos entrevistados estão subalocados em ações europeias. Este dado contrasta fortemente com a alocação de 35% no início da guerra do Irã. Ao mesmo tempo, 20% dos gerentes de fundos europeus estão atualmente sobrealocados em ações americanas, enquanto antes do conflito geopolítico, esse indicador era de 22% subalocado. Esta troca intensa de posições constitui uma das mais rápidas rotações de capital dos últimos 20 anos, saindo de ativos europeus para americanos.
Divergência nas expectativas de crescimento e barreiras de capital em tecnologia
O principal fator que leva os pessimistas a ressurgirem na Europa é a diferença na resistência das estruturas econômicas aos riscos geopolíticos e a divergência nos gastos de capital em indústrias emergentes. A pesquisa indica que mais de 50% dos entrevistados esperam que o mercado de ações dos EUA supere o europeu nos próximos 12 meses, um aumento significativo em relação aos 29% de abril. As economias europeias são mais suscetíveis a choques potenciais nos preços de energia devido à sua cadeia de suprimentos e dotação de recursos, forçando os investidores globais a considerar um desconto de risco maior ao alocar ativos. Em contraste, grandes empresas de tecnologia dos EUA estão investindo pesadamente em centros de dados de inteligência artificial e infraestrutura de computação. Esta barreira de gastos de capital de longo prazo proporciona um prêmio de avaliação sólido para o setor de tecnologia dos EUA, ampliando a diferença de desempenho real entre os índices dos dois lados do Atlântico.
Melhoria nas perspectivas de lucro e ancoragem da política de taxas de juros
Desde o início deste ano, o ajuste no fluxo de capital tem sido confirmado pelos dados de mercado. O índice S&P 500 registrou um aumento de 7,2% até agora este ano, com o índice das sete principais ações de tecnologia subindo 12%, sendo o principal motor de crescimento. Em contraste, o índice Stoxx 600 da Europa teve um aumento de apenas 3,9%. Em nível global, à medida que os gerentes de fundos aumentam a alocação geral de ações em ritmo recorde, o pessimismo em relação ao crescimento econômico global está efetivamente diminuindo. A melhoria marginal nas perspectivas de lucro das empresas, juntamente com a expectativa do mercado global de que o Federal Reserve entre em um ciclo de cortes de juros, formam a âncora macroeconômica que sustenta os ativos de ações globais. Se a trajetória da política de taxas de juros do Fed se desviar para uma postura mais hawkish do que o esperado, o modelo atual de alocação de ativos globais pode enfrentar uma nova rodada de reavaliação de preços.
