- A versão de pré-visualização do DeepSeek-V4 foi oficialmente lançada e tornou-se open source, suportando um contexto ultra longo de milhões de palavras. O avanço técnico central está na adaptação profunda à arquitetura de chips nacionais como o Huawei Ascend.
- Impulsionado pela expectativa de aceleração do processo de eliminação do CUDA na infraestrutura computacional, o índice de GPU e semicondutores da A-Share chinesa subiu rapidamente na sexta-feira durante o pregão, com a Huaguang Information (688041:CH) subindo mais de 9%, e outros atores da cadeia industrial, como a SMIC (688981:CH), também acompanhando a alta.
- Instituições como a Citic Securities (600030:CH) elevaram suas orientações de longo prazo para a indústria, prevendo que até 2026 o crescimento anual (YoY) no fornecimento de chips de computação nacionais ultrapassará 100%, impulsionando significativamente a demanda por pedidos de embalagem avançada e chips de comutação.
Aceleração Marginal na Substituição da Computação Nacional
A série de modelos V4 lançada pelo DeepSeek é dividida nas versões Pro e Flash, com o significado mais notável na indústria ao validar a viabilidade de hospedar modelos de grandes parâmetros na ecossistema não-NVIDIA (NVDA:US). Historicamente, as barreiras do ecossistema CUDA eram um ponto neural crítico limitante para a comercialização em larga escala da computação nacional na China. A conectividade do DeepSeek-V4 com a arquitetura Ascend da Huawei sinaliza que a adaptação do compilador de baixo nível e das bibliotecas de operadores atingiu o padrão comercialmente viável. Se o supernódo Ascend 950 puder ser entregue em massa ainda este ano, espera-se uma queda acentuada nos custos de inferência da versão Pro, oferecendo uma opção computacional mais econômica para empresas na ponta de aplicação.
Liquidez de Mercado e Jogo de Capital
Observando o fluxo de capital, na sexta-feira o setor de semicondutores e hardware computacional da A-Share apresentou uma característica notável de entrada líquida de fundos. Como representante das arquiteturas X86 e DCU nacionais, a Haiguang Information viu seu aumento intradiário ultrapassar 10%, refletindo a precificação otimista do mercado pela expansão da participação dos chips de IA locais. Ao mesmo tempo, o aumento generalizado de empresas como Loongson Zhongke (688047:CH), Cambrian (688256:CH) e Moore Threads demonstra que os recursos de capital não estão limitados a uma única rota tecnológica, mas configurados sistematicamente ao longo de todo o pool de computação autossustentável. No ambiente atual de liquidez macro relativa abundante, o setor de hardware tecnológico, com expectativas de crescimento de pedidos altamente certeiras, tornou-se um reservatório para o capital incrementado.
Lógica de Precificação e Reavaliação de Valoração a Longo Prazo
Relatórios de corretoras destacam que a explosão de aplicações multimodais e agentes inteligentes está transformando completamente o modelo de consumo da computação. O crescimento exponencial no volume de chamadas de tokens ampliou a lacuna na oferta e demanda computacional do lado da inferência, oferecendo aos fabricantes locais uma janela estratégica para preencher a capacidade de produção. A Citic Securities prevê que o fornecimento de chips de computação nacionais dobrará ao longo do ano, motivando analistas de vendas a revisarem para cima os modelos de preços de lucro (PE) e vendas (PS) futuros das empresas relacionadas. Devido às barreiras de alto investimento em ativos fixos na iteração de hardware, empresas que conseguem rapidamente implementar tape-out em escala e estabelecer um ecossistema colaborativo de software e hardware devem desfrutar de um prêmio de valor mais alto no futuro.
Corrida entre o Gargalo Computacional e a Expansão de Capacidade
Embora o lado da demanda apresente uma tendência de explosão, a capacidade real da cadeia de suprimentos de entregar ainda enfrenta múltiplas restrições. O gargalo nos chips avançados não está apenas no design dos chips lógicos, mas também na elasticidade da oferta da fabricação local e capacidade de embalagem avançada, na sequência das limitações enfrentadas pelas fundições no exterior como a TSMC (TSM:US). O desempenho de mercado de empresas de testes e embalagem como JCET (002156:CH) reflete o preço dos capitalistas em relação à escassez da capacidade de embalagem de alta densidade, como o CoWoS. Se a taxa de rendimento da embalagem a nível de wafer conseguir escalar conforme previsto, a margem de lucro bruta da cadeia industrial de computação nacional deve passar por uma recuperação substancial nos próximos dois trimestres.
