Um painel de economistas que assessora a American Bankers Association prevê que a economia dos Estados Unidos continuará a expandir-se até 2027, embora a inflação persistente possa levar a Reserva Federal a voltar a subir as taxas de juro. O grupo, formado por economistas de 15 bancos de grande dimensão e de instituições regionais, afirmou que o consumo das famílias e o investimento em centros de dados e equipamentos de inteligência artificial continuam a sustentar o crescimento. Ao mesmo tempo, o risco de recessão caiu significativamente face ao ano anterior.
Previsão de crescimento de 2,7% no terceiro trimestre
A previsão mais recente do painel, divulgada em 23 de setembro, aponta para um crescimento real do PIB dos EUA de 2,7% no terceiro trimestre. A expansão deverá abrandar no quarto trimestre, mas o crescimento trimestral projetado para 2027 permanece entre 2,2% e 2,3%.
Beth Ann Bovino, presidente do painel e economista-chefe do U.S. Bank, classificou a previsão como “ligeiramente mais otimista” do que a perspetiva apresentada no ano passado. Segundo Bovino, o investimento fixo não residencial está a crescer a um ritmo aproximadamente duas vezes superior ao registado um ano antes, com os investimentos em inteligência artificial entre os principais motores. O mercado de trabalho norte-americano também deverá manter-se relativamente estável nos próximos 15 meses, com a taxa de desemprego pouco acima de 4%.
Bovino afirmou que a economia dos EUA continua a manter a sua trajetória e que a maioria dos membros do painel permanece relativamente positiva em relação às perspetivas económicas.
Inflação medida pelo PCE pode chegar a 3,8%
A melhoria das expectativas de crescimento não eliminou a pressão sobre os preços. O painel prevê que o índice de preços das despesas de consumo pessoal, o indicador de inflação preferido da Reserva Federal, suba para 3,8% no terceiro e no quarto trimestres deste ano. A previsão aponta depois para uma descida gradual até 2027, com a inflação a atingir cerca de 2,2% no final do próximo ano. Os dados mais recentes, relativos a julho, mostraram uma inflação anual medida pelo PCE de 3,7%.
A inflação dos EUA mantém-se acima da meta de 2% da Reserva Federal há mais de cinco anos, depois de ter disparado durante a pandemia. O índice de preços no consumidor subiu 3,4% em termos homólogos em agosto, mantendo o mesmo ritmo de julho. A leitura mais elevada deste ano foi de 4,2%, registada em maio.
O painel afirmou que a permanência da inflação acima da meta aumentaria a probabilidade de uma nova subida das taxas. A previsão atual aponta para mais um aumento por parte da Reserva Federal em dezembro, seguido da manutenção das taxas até 2027.
Petróleo e geopolítica dificultam a trajetória das taxas
As decisões efetivas da Reserva Federal continuarão a depender dos dados económicos divulgados e das condições dos mercados. Michael Barr, governador da Reserva Federal, afirmou em 23 de setembro que ainda poderão ser necessários novos ajustamentos de política monetária para reduzir a inflação. Barr, no entanto, não disse se apoia uma subida em dezembro nem indicou um calendário específico.
Thomas Simons, economista-chefe para os EUA da Jefferies, afirmou numa nota de análise recente que a decisão de dezembro dependerá, em parte, da evolução geopolítica, incluindo o rumo da guerra no Irão. Desde o início do conflito, em 28 de fevereiro, o tráfego pelo estreito de Ormuz diminuiu acentuadamente, contribuindo para a subida dos preços do petróleo.
Simons afirmou que, caso haja progressos e o transporte marítimo pelo estreito seja retomado, os preços do petróleo poderão cair rapidamente, reduzindo a necessidade de uma nova subida das taxas. Um petróleo mais barato também poderia aumentar o rendimento real das famílias e aliviar a pressão inflacionista sobre outros bens e serviços. A evolução do conflito continua difícil de avaliar.
Probabilidade de recessão fica abaixo da previsão do ano passado
O painel também está menos preocupado com uma recessão nos EUA. Há um ano, estimava em aproximadamente um terço a probabilidade de uma recessão neste ano. Na previsão mais recente, essa estimativa foi reduzida para 15%, enquanto a probabilidade atribuída a uma recessão no próximo ano ficou em 25%.
A procura dos consumidores continua resiliente. Scott Anderson, economista-chefe para os EUA do BMO Financial Group, afirmou numa nota de análise que os consumidores continuam a “gastar a um ritmo bastante forte”, apesar da continuidade dos aumentos de preços. As vendas a retalho nos EUA subiram 6% em termos homólogos em agosto, embora parte desse aumento reflita preços mais elevados, e não um maior volume de bens adquiridos.
Para os bancos, taxas de juro mais elevadas podem pesar sobre a procura por crédito. Bovino afirmou que a subida das taxas em setembro e a possibilidade de um novo aumento antes do final do ano terão algum impacto na procura de crédito. Acrescentou que o efeito acumulado de duas subidas das taxas no segundo semestre de 2026 ainda não seria suficiente para comprometer o funcionamento mais amplo da economia norte-americana.