- O presidente do Federal Reserve de Richmond, Barkin, afirmou que o caminho da política depende da reação da economia aos choques, sugerindo que o Fed mantém uma posição aberta sobre futuros aumentos de juros.
- Há divergências entre os formuladores de políticas sobre o caminho a seguir, com o presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, expressando séria preocupação com a estagnação na queda da inflação.
- O presidente designado, Walsh, presidirá sua primeira reunião de política em meados de junho, e o mercado espera amplamente que a faixa da taxa básica de juros permaneça inalterada entre 3,5% e 3,75%.
Choques econômicos ampliam a incerteza do caminho da política
O presidente do Federal Reserve de Richmond, Barkin, destacou em seu último discurso que a forma como empresas e consumidores respondem aos choques econômicos contínuos determinará diretamente se o Fed pode, no futuro próximo, optar por ignorar o atual desempenho da alta inflação ou se precisará reconsiderar a adoção de aumentos de juros. Em um ciclo complexo de múltiplas variáveis macroeconômicas, os pulsos intermitentes dos altos preços do petróleo e a onda de investimentos no campo da inteligência artificial estão formando dinâmicas econômicas distintas. Barkin acredita que, dado que os formuladores de políticas continuam a coletar informações sobre mudanças marginais no emprego e na inflação, a decisão do Fed de manter a faixa-alvo da taxa de juros inalterada nas recentes reuniões de política monetária é plenamente justificável.
Expectativas de mercado estabilizam durante transição de presidência
O Federal Reserve está programado para realizar a próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto em 16 e 17 de junho. Vale notar que esta será a primeira reunião de política presidida pelo novo presidente do Fed, Walsh. Atualmente, a precificação nos mercados de swaps de taxas de juros e futuros de fundos federais indica que os formuladores de políticas provavelmente manterão a faixa-alvo da taxa de política entre 3,5% e 3,75% inalterada. Desde que a taxa de política atingiu essa faixa em dezembro passado, o Fed tem mantido a posição em várias reuniões consecutivas. As partes interessadas do mercado estão observando de perto se a linguagem da declaração de política sob a nova presidência sofrerá mudanças marginais e se haverá uma revisão na avaliação da taxa neutra de longo prazo.
Risco de desancoragem da inflação leva a avaliação cautelosa dos decisores
Barkin expressou preocupações sobre a possível desancoragem das expectativas de inflação de longo prazo em sua análise aprofundada subsequente. Na experiência de governança macroeconômica das últimas décadas, a abordagem do banco central de ignorar temporariamente os choques de oferta de curto prazo geralmente tem sido eficaz. No entanto, ao considerar a trajetória de evolução de um ciclo mais longo, o aumento das tensões geopolíticas, a fragmentação do sistema de comércio global, eventos climáticos extremos mais frequentes, o aumento sistemático do endividamento dos governos e a desaceleração do crescimento da força de trabalho podem formar um efeito cumulativo de múltiplos choques. Como o Fed não conseguiu atingir sua meta central de inflação por mais de cinco anos, se esses choques levarem a uma mudança nas expectativas de inflação de longo prazo do público, o atual quadro de políticas enfrentará pressão para reavaliação.
Resiliência do emprego e considerações de conformidade prospectiva de política
No contexto de pressões do lado da oferta e resiliência do lado da demanda, as divisões entre os campos dovish e hawkish dentro do Fed estão se tornando evidentes. O presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, afirmou claramente em uma entrevista de rádio que, embora o mercado de trabalho atual permaneça geralmente estável, a gravidade do problema da inflação não pode ser ignorada. Goolsbee enfatizou que o progresso marginal anteriormente alcançado no combate à inflação estagnou recentemente, tornando o lado da inflação seu foco principal no momento. As atas das reuniões anteriores do Fed também mostram que a maioria dos formuladores de políticas reduziu suas preocupações com a deterioração extrema do mercado de trabalho, enquanto muitos estão preparados para manifestar uma inclinação para o aperto nas futuras declarações de política, reservando espaço para possíveis cenários de aumento de juros.
