O mercado experimenta "deslocamento de volatilidade": índices acionários calmos, enquanto outros gritam
Em 2 de fevereiro, antes e depois das negociações, tornou-se impossível ignorar um contraste crescente: os indicadores de pânico do mercado acionário não subiram paralelamente, mas a volatilidade nos metais preciosos, câmbio e algumas commodities aumentou significativamente. O foco das discussões no mercado não é mais apenas sobre "se o comércio de IA está superaquecido", mas sobre as incertezas macroeconômicas e geopolíticas que "mudaram de campo" entre os diferentes ativos.
Ouro: sobe como um ativo de risco e cai ainda mais parecido
Com a combinação de demanda por aumento e proteção, o ouro rapidamente subiu perto de seu pico histórico, mas depois recuou drasticamente. Vários meios de comunicação internacionais associaram essa queda repentina a mudanças nas expectativas políticas, desalavancagem e pressões de margem.
É importante notar que alguns fluxos de capital ainda mostram uma forte "força de rastreamento e alocação": por exemplo, dados divulgados pelo Conselho Mundial do Ouro mostram que, em 2025, a entrada líquida de ETFs de ouro físico atingiu níveis históricos. (No plano transacional mencionado no texto original, a popularidade das negociações de ETFs e opções de ouro também foi destacada.)
Câmbio: expectativa de intervenção do iene eleva prêmios de volatilidade
O foco no mercado de câmbio recai sobre o dólar contra o iene: especulações recorrentes sobre "sinais de verificação/intervenção cambial" fizeram a volatilidade implícita de curto prazo subir, resultando em grandes flutuações em poucos dias.
Ao mesmo tempo, as declarações de Donald Trump relacionadas à Groenlândia e questões geopolíticas também foram vistas como fatores que ampliaram o sentimento de aversão ao risco e reprojeção dos preços.
Ações: VIX não "grita", mas isso não significa que não há risco
Um dos motivos para a moderação dos índices de volatilidade das ações pode ser explicado pela "diversificação dos índices": quando a volatilidade das ações individuais é alta, mas os movimentos não são consistentes, a correlação no nível do índice diminui, e o VIX não sobe necessariamente.
Por exemplo, após a divulgação dos gastos de capital recordes da Microsoft, concomitante com o crescimento abaixo das altas expectativas do mercado em sua unidade de nuvem, o preço das ações teve uma retração de dois dígitos, levando investidores a reavaliar o retorno do investimento em IA.
Expectativa de política ainda é o fio condutor: taxas de juros e apetite por risco são constantemente puxados e empurrados
Na esfera política, as especulações sobre as futuras ações do Federal Reserve fortaleceram a interligação entre ativos. Em particular, as notícias relacionadas a Kevin Warsh foram consideradas recentemente um variável importante na expectativa sobre o caminho das taxas de juros e do dólar, além de terem sido um ponto de gatilho para mudanças rápidas de tom em metais preciosos e ativos de risco.
