Resultados Financeiros Recorde no 2.º Trimestre Refletem Preços Elevados do Cobre
A Capstone Copper Corp., importante mineradora de cobre nas Américas, divulgou resultados financeiros do segundo trimestre de 2026 com receita e EBITDA ajustado históricos. Seus principais ativos estão localizados nos EUA, México e Chile, destacando-se os projetos Mantoverde Optimized e Santo Domingo no Chile como vetores essenciais para crescimento futuro. Para o ano de 2026, a empresa projeta uma produção de cobre em torno de 215.000 toneladas, ligeiramente inferior ao ano anterior. Contudo, espera-se que o Mantoverde Optimized aumente sua produção para 265.000 toneladas em 2027, enquanto o projeto Santo Domingo deve iniciar operações comerciais por volta de 2030, adicionando cerca de 100.000 toneladas anuais.
Desempenho Detalhado do 2.º Trimestre de 2026
No 2.º trimestre, o EBITDA ajustado atingiu 354 milhões de dólares, representando um crescimento de 8% em relação ao trimestre anterior. O fluxo de caixa livre permaneceu sólido, em 35 milhões de dólares, mesmo com aumento nos investimentos de capital. A produção de cobre cresceu 8% ano a ano, alcançando 51.759 toneladas, beneficiada pelo preço recorde do metal no mercado spot, que chegou a 6,22 dólares por libra, impulsionando significativamente os resultados financeiros.
O projeto Mantoverde exibiu crescimento de 23% em processamento comparado ao trimestre anterior, refletindo uma recuperação notável na produção. O custo em caixa C1 para o trimestre foi de 2,82 dólares por libra, 6% acima do 1.º trimestre, enquanto o custo total de manutenção permaneceu estável em 4,50 dólares por libra. Apesar da pressão dos custos operacionais decorrentes de tensões geopolíticas e elevação nos preços de insumos, os impactos foram parcialmente compensados pelos preços elevados do cobre. Além disso, os custos em Mantoverde reduziram 25% graças ao aumento da produção e à mudança estratégica na mineração de minério sulfetado, reduzindo o uso de materiais ácidos mais onerosos.
Investimentos em Projetos e Otimização de Custos
Em julho, a diretoria aprovou investimento de 45 milhões de dólares no projeto Mantoverde Pyrite Augmentation, com previsão de conclusão para início de 2028. Essa iniciativa tem como objetivo reduzir em 20% o consumo de ácido sulfúrico e aumentar a produção anual de cobre em 3.500 toneladas. Paralelamente, a construção do projeto Mantoverde Optimized segue o cronograma, com início da produção em massa previsto para o 4.º trimestre de 2026, o que pode fortalecer o desempenho na segunda metade do ano. As orientações operacionais e de custos para 2026 permanecem inalteradas, mantendo a expectativa de melhor desempenho no segundo semestre frente ao primeiro.
Ajuste na Recomendação para Hold diante da Valorização
Desde o início de 2026, as ações da Capstone apresentaram valorização significativa, elevando o múltiplo valor da empresa sobre EBITDA de aproximadamente 4x para quase 5x. Essa avaliação reflete o otimismo do mercado perante os resultados recentes e o potencial de crescimento, ainda que o preço já não seja considerado barato. Com quase metade da produção e dos lucros concentrados no projeto Mantoverde, existe um aumento do risco de concentração. Além disso, o projeto Santo Domingo apresenta incertezas operacionais que demandam prudência.
Diante desse cenário, a recomendação para Capstone Copper foi revisada de Compra para Manter (Hold). Investidores devem acompanhar possíveis oscilações no mercado e considerar reforçar posições somente em eventuais correções de preço.
O progresso financeiro e os avanços nos projetos da Capstone evidenciam dinamismo no mercado de cobre e crescimento constante da empresa, ainda que a execução de projetos e a volatilidade do mercado continuem demandando atenção constante.