Com a aproximação da divulgação intensiva dos resultados do quarto trimestre, o BofA Securities se concentra em três critérios: quem pode resistir à reestruturação do setor causada pela IA, quem pode ser mais rigoroso no controle de custos e quem pode manter a qualidade do crescimento em um ambiente de gastos empresariais desiguais. Com base nesse quadro, o BofA nomeou algumas empresas vistas como "capazes de liberar catalisadores em 2026", com a SAP sendo selecionada como a primeira escolha de grande capitalização.
A linha principal do BofA: Disrupção da IA, disciplina de custos e divisão de gastos empresariais
O BofA acredita que a incerteza macroeconômica ainda persiste, mas o mercado está mais preocupado em como as empresas podem transformar a IA em receita e eficiência quantificáveis. Isso significa que o foco da temporada de resultados não está apenas no crescimento da receita, mas também na qualidade das ordens na nuvem e do backlog, na continuidade da recuperação das margens, na capacidade de continuidade do fluxo de caixa e na habilidade da empresa em impulsionar a inovação de produtos e organização em meio às flutuações de demanda.
SAP: Resiliência da demanda na nuvem e monetização da IA continuam a ser a principal escolha das grandes empresas
Na observação do BofA, a vantagem da SAP está em duas linhas ascendentes: a adoção na nuvem continua a progredir e os produtos de IA começam a se integrar mais diretamente aos pacotes ERP, formando uma lógica mais clara de "vendas adicionais/atualizações"; a participação do SAP Business AI nas ordens na nuvem do quarto trimestre também é destacada como um progresso crucial.
Em termos de desempenho e orientação, a SAP divulgou que seu lucro operacional não IFRS aumentou para 10,42 bilhões de euros, com a margem operacional subindo para 28,3%; o fluxo de caixa livre foi de cerca de 8,24 bilhões de euros, mostrando uma melhoria significativa na capacidade de geração de caixa. Além disso, a orientação de receita da nuvem para 2026 fornecida pela empresa está entre 25,8–26,2 bilhões de euros, e anunciou um plano de recompra de até 10 bilhões de euros a ser iniciado em fevereiro de 2026.
Sabre: Recuperação das viagens com modernização tecnológica, apostando em "atualização de vendas e distribuição"
O BofA vê a Sabre como uma "oportunidade transformacional". A lógica é que, enquanto a demanda global por viagens se normaliza gradualmente, a Sabre está avançando na modernização tecnológica, reduzindo a dívida técnica e aumentando a eficiência operacional; mais importante, a adoção por companhias aéreas de ferramentas mais avançadas de vendas de produtos e precificação dinâmica pode trazer receitas incrementais e elasticidade de margem. O BofA deu uma inclinação de "compra", com base na confiança na capacidade de execução e na alavancagem operacional.
(Comentário adicional: Sabre também destacou em seus materiais públicos a evolução contínua do modelo de varejo e do sistema de distribuição, sendo o investimento e a implementação relacionados esperados como um período de oportunidade crítica até 2026.)
Fintech e pagamentos: Klarna e Paysafe seguem caminhos diferentes
No segmento fintech, o BofA considera a Klarna como "uma das plataformas mais influentes", destacando que sua estratégia de crescimento é mais disciplinada: otimizar o desempenho de crédito, fortalecer a capacidade de monetização de comerciantes e usuários e aumentar os investimentos em operações de clientes impulsionadas por IA para apoiar uma narrativa de expansão em larga escala de longo prazo.
Para a Paysafe, a avaliação do BofA é mais "estável e sem explosões": a gestão foca na simplificação do portfólio de produtos e na eficiência de custos, com progresso gradual em carteiras digitais e pagamentos iGaming, mas devido ao impulso moderado do top line e à persistência da pressão competitiva, o espaço de crescimento global é considerado limitado, tendendo assim a manter uma posição neutra.
Pontos de observação da temporada de resultados: três tipos de indicadores são mais susceptíveis de se tornarem "evidências de ponto de viragem"
Olhando para a temporada de resultados, o mercado pode decompor "se a transformação da IA pode refletir nas demonstrações financeiras" em três sinais: primeiro, se as ordens e backlog (especialmente relacionadas à nuvem) podem ser mantidos; segundo, se a recuperação das margens é sustentável; terceiro, se o fluxo de caixa livre e o retorno de capital (recompra/dividendos) formam suporte. As empresas mencionadas pelo BofA correspondem respectivamente às três linhas principais de "monetização da IA", "eficiência da transformação" e "demanda estrutural por pagamentos", e as orientações e discursos da gestão após a divulgação dos resultados podem determinar a direção de precificação de curto prazo.
