O Fed optou por continuar "observando" na sua primeira reunião de política de juros em 2026. Com o mandato de Powell se aproximando do fim, tanto a linguagem do Fed quanto as declarações do presidente apontam para um sinal comum: mesmo que ainda haja espaço para cortes nas taxas no futuro, o ritmo pode ser mais lento e posterior do que o mercado imaginava.
Decisão da reunião: Manter as taxas inalteradas, mas com duas dissidências
De acordo com a declaração divulgada pelo Fed em 28 de janeiro, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais em 3,5%-3,75%. O resultado da votação foi 10 a favor e 2 contra, com os dissidentes defendendo um corte de 25 pontos base nesta reunião.
Operacionalmente, as instruções do Fed também esclareceram que, a partir de 29 de janeiro, as operações de mercado aberto serão conduzidas em torno desta faixa-alvo, mantendo as configurações das taxas das ferramentas de política.
Linguagem da declaração: Crescimento "mais estável", inflação "ainda elevada"
Na declaração política, o Fed descreveu a economia como em expansão a um ritmo "sólido", ressaltando um crescimento mais baixo no emprego e uma certa estabilidade na taxa de desemprego; a inflação foi caracterizada como "ainda elevada".
Essa combinação indica que, por um lado, o crescimento não perdeu força, mas, por outro, a queda na inflação ainda não é "limpa" o suficiente, justificando o período de observação prolongado pelo Fed—verificar os dados antes de decidir sobre ajustes na trajetória das taxas políticas.
Declaração de Powell: Política próxima da neutralidade, queda na inflação ainda requer tempo
Na conferência de imprensa pós-reunião, Powell adotou um tom mais positivo sobre os fundamentos econômicos: o consumo e o investimento empresarial mantêm-se resilientes, com melhorias na produtividade, enquanto parte do dinamismo do crescimento está ligado a investimentos em IA; ele observou, no entanto, que a pressão é mais acentuada entre grupos de baixa renda, levando a um padrão de consumo voltado para "opções mais baratas".
Ao abordar a inflação, Powell afirmou que os níveis estão perto de 3%, significativamente acima da meta de longo prazo de 2%; ressaltou que as tarifas têm elevado os preços de mercadorias e sublinhou que a tendência de queda na inflação de serviços continua, enquanto indicava que os aumentos nas taxas não são o cenário de base.
Variáveis de mercado e política: Sucessão, cronograma de cortes nas taxas e debates sobre independência aquecem
Com o mandato de Powell perto do fim nesta primavera, o mercado está mais sensível a "quem será o próximo presidente e se a política será mais agressiva (hawkish) ou mais branda (dovish)". O relatório da Reuters sugere que o presidente dos EUA, Trump, deve anunciar seu candidato para presidente do Fed, envolvendo questões que aumentam o foco externo sobre a independência do Fed e as direções das políticas futuras.
Em termos de precificação de taxas, alguns investidores inclinam-se a apostar em cortes de taxas em uma janela temporal posterior: ou seja, o Fed primeiro observa o reequilíbrio da inflação e do emprego antes de decidir reiniciar os cortes.
