- O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos subiu 4,4 pontos base para 4,123%, devido ao índice de confiança do consumidor de maio da Universidade de Michigan, que caiu para um nível historicamente baixo impulsionado pelos preços da energia.
- As expectativas de aperto do mercado em relação ao Federal Reserve aumentaram significativamente, com a ferramenta CME FedWatch mostrando que a probabilidade de um aumento de juros em dezembro subiu para 66,6%.
- O novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, tomou posse e sinalizou reformas, enquanto o mercado avalia os riscos potenciais de uma reestruturação do futuro quadro de política monetária.
Forma da Curva de Rendimentos e Pressão no Curto Prazo
Na sexta-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA no curto prazo subiram significativamente, principalmente porque os investidores estão rapidamente absorvendo dados macroeconômicos extremamente fracos. O rendimento dos títulos do Tesouro a 2 anos, que geralmente flutua em sincronia com as expectativas da taxa básica do Fed, subiu 4,4 pontos base para 4,123%; o rendimento dos títulos a 5 anos subiu 1,3 pontos base para 4,255%. Enquanto isso, o rendimento dos títulos de referência a 10 anos caiu ligeiramente 1,1 pontos base para 4,557%, reduzindo a diferença entre os rendimentos dos títulos a 2 anos e a 10 anos para 43,5 pontos base. A divergência nos movimentos de curto e longo prazo reflete a preocupação do mercado com a pressão inflacionária de curto prazo e o crescimento econômico de longo prazo em desaceleração.
Prêmio de Inflação Energética Provocado por Geopolítica
A última pesquisa da Universidade de Michigan mostrou que o índice de confiança do consumidor dos EUA em maio caiu significativamente, atingindo o nível mais baixo da história. A deterioração dos dados foi principalmente influenciada pela guerra no Irã, que começou em 28 de fevereiro, levando a um aumento nos preços da gasolina e da energia em geral. Os altos custos de energia intensificaram as preocupações inflacionárias no mercado de renda fixa, forçando os negociadores a reavaliar a duração da postura hawkish do Fed. Como um barômetro de riscos geopolíticos e fiscais, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos caiu 3 pontos base para 5,064% no final do dia, mas atingiu o nível mais alto desde julho de 2007 na terça-feira. Jack McIntyre, gerente de portfólio da Brandywine Global Investment Management, apontou que, devido à taxa de inflação central ter superado a meta do Fed por vários anos consecutivos, mesmo sem os fatores de conflito geopolítico, o ambiente do mercado de títulos já é extremamente desafiador.
Perspectivas de Política do Fed na Era Warsh
A precificação de ativos de renda fixa está atualmente enfrentando incertezas devido à mudança na liderança do Fed. O novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, afirmou em sua cerimônia de posse na sexta-feira que liderará um banco central orientado para reformas, afastando-se de estruturas e modelos rígidos. Atualmente, a ferramenta CME FedWatch reflete que o mercado espera uma probabilidade de 96,5% de manutenção das taxas atuais na reunião de junho, mas a probabilidade de um aumento de juros em dezembro já atingiu 66,6%. Se os dados de inflação central continuarem a superar as expectativas nos próximos meses, a possibilidade de o Fed reiniciar o ciclo de aperto aumentará ainda mais. Tim Sommerer, gerente sênior de portfólio de renda fixa da SEI Investments, acredita que, apesar da mudança de liderança, espera-se que o Fed mantenha sua independência e continuidade de política de longa data.
