- Em maio, a expectativa de inflação do público no Reino Unido apresentou uma queda significativa. De acordo com a mais recente pesquisa mensal realizada pela YouGov a pedido do Citibank, a expectativa das famílias britânicas para a inflação no próximo ano caiu de 5,0% em abril para 4,7%, afastando-se ainda mais do pico recente de 5,4% registrado em março.
- Como um indicador central para o Banco da Inglaterra avaliar a dificuldade de retornar a inflação à meta de 2%, a expectativa de inflação de longo prazo também melhorou em maio, caindo do pico anterior de 4,5% para 4,0%, indicando que a preocupação do mercado com o aumento dos preços a longo prazo diminuiu.
- Embora os dados principais mostrem uma tendência de arrefecimento, as expectativas de inflação de curto e longo prazo do público ainda estão acima dos níveis de referência de 3,3% e 3,6% registrados em fevereiro, indicando que a memória dos preços causada pela volatilidade anterior do mercado de energia ainda influencia a precificação psicológica dos consumidores.
Choque Energético e Reavaliação da Precificação de Inflação de Curto Prazo
A recente volatilidade no mercado de commodities, desencadeada por questões geopolíticas, é a variável central que influencia as expectativas de inflação do público no Reino Unido. Anteriormente, a interrupção do transporte no Estreito de Ormuz levou a um aumento significativo de cerca de 50% nos preços internacionais do petróleo bruto, e esse choque de oferta no setor energético foi diretamente transmitido aos preços de combustíveis e bens básicos no Reino Unido. Ao enfrentar a pressão de aumento nas contas de energia e nos preços no varejo, os consumidores rapidamente ajustaram suas expectativas de precificação de inflação de curto prazo. A queda temporária nos dados de expectativa de maio indica que a primeira onda de choque nos preços da energia está sendo gradualmente absorvida, e as expectativas dos consumidores para aumentos contínuos nos preços no varejo estão diminuindo marginalmente.
Expectativa de Inflação de Longo Prazo e Ancoragem da Política do Banco Central
O Banco da Inglaterra presta muita atenção às expectativas de inflação de longo prazo do público e das empresas ao formular políticas monetárias, para evitar o risco de uma espiral ascendente de salários e preços causada por expectativas de inflação desancoradas. A expectativa de inflação de longo prazo caiu de 4,5% para 4,0%, fornecendo algum suporte macroeconômico para o Comitê de Política Monetária, indicando que os aumentos de preços de curto prazo causados por eventos externos ainda não alteraram estruturalmente a confiança do público na estabilidade de preços a longo prazo. Os economistas do Citibank, May Rostom e Callum McLaren-Stewart, destacaram em um relatório que a pressão atual de aumento de preços deve diminuir rapidamente e não terá um impacto destrutivo duradouro na economia macro do Reino Unido, especialmente no cenário hipotético de que partes envolvidas, como EUA e Irã, possam chegar a um acordo, aliviando sistematicamente a pressão inflacionária importada.
Sentimento do Consumidor e Transmissão dos Fundamentos Macroeconômicos
A pesquisa amostral realizada pela YouGov entre 20 e 21 de maio com 2030 adultos britânicos refletiu a percepção real dos agentes microeconômicos em um ambiente macroeconômico complexo. Embora os valores gerais das expectativas tenham se acalmado em relação aos extremos de março, o nível absoluto ainda está relativamente alto, refletindo que a renda disponível real dos residentes continua sob pressão. No contexto de um custo de vida geralmente alto, a tendência de poupança preventiva dos consumidores pode se manter, o que, por sua vez, pode suprimir a demanda final por bens de consumo não essenciais. Esse ajuste no comportamento de consumo guiado pelas expectativas de inflação afetará indiretamente o dinamismo da demanda interna do Reino Unido no segundo semestre e o desempenho dos dados de vendas no varejo.
Variáveis Prospectivas do Caminho da Política Monetária
A melhoria marginal nos dados de expectativa de inflação aliviou, em certa medida, a pressão dupla sobre o Banco da Inglaterra de equilibrar a contenção da inflação e a manutenção do funcionamento econômico estável. No entanto, como os dados atuais ainda estão significativamente acima dos níveis iniciais do primeiro trimestre, o espaço para ajustes na política monetária continua objetivamente limitado. Os participantes do mercado continuarão a monitorar o crescimento salarial no mercado de trabalho e o comportamento persistente da inflação central no setor de serviços. Se os dados de inflação central subsequentes mostrarem um aumento, ou se a cadeia de suprimentos de energia global enfrentar novamente riscos de interrupção, o caminho de precificação da taxa básica de juros do Banco da Inglaterra poderá ser reavaliado. Por outro lado, se os dados de expectativa continuarem a cair e se aproximarem gradualmente da meta política de 2%, isso proporcionará condições econômicas mais adequadas para futuras janelas de ajuste de política.
