- As ações da Micron Technology subiram cerca de 14,2% no início do pregão, impulsionadas pela forte elevação do preço-alvo pela UBS, que triplicou, acelerando o valor de mercado da empresa em direção ao marco crucial de 1 trilhão de dólares.
- A UBS elevou o preço-alvo de longo prazo da Micron de 535 dólares para 1625 dólares, a classificação mais alta de todo o mercado de Wall Street, implicando um potencial de avaliação de cerca de 1,8 trilhões de dólares nos próximos 12 meses.
- A principal mudança marginal no mercado é a reformulação dos acordos de fornecimento de longo prazo no superciclo dos semicondutores, com grandes provedores de serviços em nuvem trocando flexibilidade de preços por garantias de fornecimento a longo prazo, suavizando a histórica volatilidade da indústria de armazenamento.
Reavaliação dos Múltiplos de Avaliação e Fluxo de Acordos de Longo Prazo
No pregão da manhã de terça-feira em Nova York, o desempenho da Micron Technology no mercado de capitais atraiu grande atenção dos fundos de alta frequência. Até o fechamento da última sexta-feira, o valor de mercado deste gigante dos semicondutores era de 846,93 bilhões de dólares, e o aumento de mais de 14% no dia o colocou diretamente no patamar de disputa do valor de mercado de 1 trilhão de dólares. Vários traders de Wall Street apontaram que o catalisador para este movimento foi inteiramente o ajuste profundo de classificação publicado pela UBS. Os analistas da UBS romperam com a percepção tradicional do mercado de que chips de memória são commodities altamente cíclicas, argumentando que, impulsionados pela demanda subjacente por inteligência artificial, o surgimento de acordos de longo prazo no setor está reformulando completamente a previsibilidade dos lucros das empresas. Se esses contratos de vendas de longo prazo continuarem a aumentar, a curva de lucro líquido historicamente volátil da Micron poderá ser substancialmente suavizada.
Ciclo de Chips de Memória e Comparação com a Nvidia
De acordo com a mais recente pesquisa abrangente de corretoras, entre as 46 principais instituições que cobrem a Micron Technology, o preço-alvo de 1625 dólares dado pela UBS já está no topo do mercado. Atualmente, o índice P/L futuro da Micron é de apenas 8,42 vezes os lucros esperados para os próximos 12 meses, em comparação com 21,1 vezes do índice S&P 500 e 24,66 vezes do índice Nasdaq 100, indicando um desconto significativo na avaliação. O relatório da UBS destaca que, dado que os acordos de longo prazo estão garantindo uma fatia crescente do fornecimento de DRAM, não há razão para que o múltiplo de avaliação da Micron mantenha uma lacuna tão grande em relação ao líder do setor, Nvidia. À medida que o mercado aprofunda sua compreensão sobre a indispensabilidade da tecnologia de armazenamento na arquitetura de computação de IA, os fundos estão realocando posições longas para aproximar a Micron de seus pares de alta avaliação no setor de semicondutores.
Mudança de Estratégia dos Grandes Provedores de Nuvem
A mudança no comportamento de compra dos provedores globais de infraestrutura de nuvem constitui a base microeconômica para este ajuste marginal no setor de semicondutores. Para garantir a segurança da cadeia de suprimentos de hardware essencial na corrida armamentista da inteligência artificial, os operadores de grandes centros de dados estão mudando a estratégia de compra de preços baixos para a assinatura de contratos de longo prazo com características de preços parcialmente fixos. Essa mudança estrutural no modelo de negócios oferece à Micron previsibilidade de fluxo de caixa estável. Se a capacidade de produção de memória de alta largura de banda (HBM) e produtos avançados de DRAM continuar em estado de demanda superior à oferta, o múltiplo de avaliação da Micron poderá experimentar um aumento sistemático em etapas, rompendo assim com a armadilha cíclica de baixo P/L tradicional da indústria de armazenamento.
