No último dia de negociação de fevereiro (27 de fevereiro), as ações dos EUA fecharam em baixa, com o índice Dow Jones caindo 1,05% e fechando em 48.977,92 pontos; o S&P 500 caiu 0,43% para 6.878,88 pontos; e o Nasdaq caiu 0,92% para 22.668,21 pontos. No comparativo mensal, o S&P 500 caiu 0,87% em fevereiro e o Nasdaq caiu 3,38%, registrando a maior queda mensal desde março de 2025; o Dow Jones subiu levemente 0,17%, mantendo uma sequência de leves altas mensais. Analistas de mercado afirmam que os investidores escolheram reduzir a exposição ao risco no final do mês devido a perturbações nos dados de inflação, incertezas no ciclo de realização de lucros da cadeia de inteligência artificial e aumento do prêmio de risco geopolítico, entre outros fatores.
Estruturalmente, os setores financeiro e de tecnologia lideraram as perdas, com os setores de semicondutores e software registrando retrações mais significativas. Alguns grandes nomes da tecnologia tiveram quedas significativas, com o "desvio de expectativa" a respeito da intensidade de gastos de capital relacionados à IA e o caminho para retornos gerando nova agitação, enquanto o "prêmio de liquidez" do setor de crescimento diminuiu, levando os investidores a migrarem para setores defensivos. Diversos especialistas descrevem essa migração como uma operação de “melhoria marginal” diante de um enfraquecimento da preferência por risco: utilizando fluxos de caixa mais certos para compensar as incertezas macroeconômicas.
Leitura de inflação é quente: expectativa de corte de juros não se dissipa, precificação mais "amortecida"
No âmbito dos dados econômicos, as leituras mensais do IPI e do IPI básico para janeiro superaram as expectativas, com maior atenção dada à pressão para alta nos preços dos serviços. Analistas próximos do pregão sugerem que a resiliência da inflação não desapareceu, mas a reação do mercado a dados isolados tende a ser mais "amortecida", focando mais nos efeitos interligados de um potencial declínio no crescimento e no aperto das condições financeiras. Nesse contexto, os futuros de taxas de juros ainda precificam afrouxamento durante o ano, mas o ritmo dependerá mais da validação contínua do emprego e da inflação.
Os relatórios financeiros mostram que os lucros corporativos ainda oferecem suporte no médio prazo. Observadores do mercado mencionam que os lucros das empresas americanas cresceram mais de 14% no quarto trimestre, e a solidez dos fundamentos ainda oferece um certo suporte à correção de valor, mas no curto prazo a preferência por risco é mais afetada por fatores macroeconômicos e eventos, resultando em um padrão “suportado em baixa e pressionado em alta” nos índices.
Mercado de títulos avança: rendimento de 10 anos cai abaixo de 4% refletindo "preocupações com o crescimento"
Contrastando com os dados de inflação "quentes", o mercado de títulos continuou atraindo compras. O rendimento do título americano de 10 anos caiu para 3,962% naquele dia, marcando a primeira vez desde o final de novembro passado que caiu abaixo de 4%; no acumulado do mês de fevereiro, caiu cerca de 28 pontos base, uma das maiores quedas mensais em um ano.
Estrategistas de mercado afirmam que essa combinação "inflação alta, rendimento em queda" parece mais com preocupações com o crescimento na precificação: por um lado, o impacto da disseminação da IA sobre o emprego e a estrutura de custos das empresas ainda é difícil de quantificar; por outro lado, eventos de crédito no exterior e a incerteza geopolítica elevam a demanda por segurança. Algumas instituições resumem isso como negociações de diferencial de prazo dominadas pelo "susto do crescimento".
Na perspectiva de desempenho cruzado de ativos, a retração das ações americanas e o fortalecimento dos títulos americanos ocorreram ao mesmo tempo, o que também indica que o suporte a avaliações de baixa taxa de juros no mercado de ações não se concretizou imediatamente. Analistas destacam que isso reflete que o efeito positivo da queda nas taxas de desconto é compensado pela diminuição na visibilidade de lucros e pelo aumento do prêmio de risco: quando os investidores estão preocupados com o caminho do crescimento, rendimentos baixos não se traduzem necessariamente em avaliações de ações mais altas.
Ativos de refúgio estão em destaque: alta contínua do ouro e aumento do prêmio de risco geopolítico
No lado das commodities, o sentimento de refúgio impulsionou os metais preciosos. O ouro spot subiu para cerca de 5.230 dólares por onça no final de fevereiro, um aumento mensal de aproximadamente 7,6%, registrando um aumento contínuo por sete meses consecutivos; a prata subiu cerca de 9,7% no mês.
Simultaneamente, os preços do petróleo aumentaram devido a distúrbios nas expectativas geopolíticas e de oferta. Fontes próximas ao mercado de commodities afirmam que a subida dos preços do petróleo reflete mais um prêmio de risco impulsionado por eventos, em vez de uma melhoria tendencial na demanda; no âmbito dos ativos sensíveis à inflação, o desempenho do ouro é mais uma precificação composta de "incerteza política + risco geopolítico + flutuações de juros reais".
No que diz respeito às ações chinesas listadas no exterior, o índice Nasdaq Golden Dragon China caiu 1,81% naquele dia, alinhando-se com a tendência de arrefecimento da preferência global por risco. Analistas de mercado acreditam que as flutuações nas taxas de juros externas e no dólar americano ainda são âncoras de precificação de curto prazo, e que se os rendimentos dos títulos americanos continuarem caindo enquanto as oscilações no mercado de ações persistirem, o orçamento de risco do capital cruzado de mercado pode se contrair ainda mais.
