Na manhã de quinta-feira, antes da abertura do mercado dos EUA, as ações da gigante de equipamentos de rede Cisco (CSCO) caíram mais de 6%, com o mercado focando na orientação trimestral mais recente da empresa: mesmo que os pedidos e o desempenho não estejam ruins, a expectativa de uma queda na margem de lucro ainda leva os investidores de curto prazo a se retirarem.
Movimento antes da abertura: com a orientação divulgada, as ações são reavaliadas
Nas negociações antes da abertura, o preço das ações da Cisco recuou para perto de 80 dólares. O ponto de preocupação dos investidores não é a receita, mas a possibilidade de "vender mais, lucrar menos" - o que é mais sensível no contexto de aumento da volatilidade dos custos da cadeia de hardware.
Pontos principais da orientação: margem bruta ajustada do terceiro trimestre prevista para cair para 65,5%–66,5%
A Cisco prevê que a margem bruta ajustada para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 (a partir do critério da empresa) será de 65,5%–66,5%, representando uma queda anual de cerca de 2,1–3,1 pontos percentuais, sendo a queda maior do que no trimestre anterior; a margem bruta não-GAAP do trimestre anterior foi de 67,5%, abaixo dos 68,7% do mesmo período do ano anterior.
Fontes de custo: impacto das tarifas incluído, aumento do preço da memória aumenta a pressão
A empresa também alertou que suas projeções de EPS e margem de lucro já incluem uma estimativa do impacto das tarifas com base nas políticas comerciais atuais. Por outro lado, diversos meios de comunicação e estudos apontam que a demanda por infraestrutura de IA impulsionou os preços globais relacionados à memória, e que a cadeia de suprimentos tende a favorecer produtos de data center de alta margem, pressionando o espaço de custos dos fabricantes tradicionais de hardware.
Desempenho não é "ruim", mas o mercado aposta na estabilidade da margem de lucro
O resultado mostra que a receita do último trimestre da Cisco, bem como a demanda, ainda têm sustentação, e a empresa também forneceu uma faixa de receita de 15,4–15,6 bilhões de dólares e uma faixa de EPS ajustado de 1,02–1,04 dólares para o próximo trimestre. No entanto, com a expectativa de que a margem de lucro continue a diminuir, o mercado está mais focado em saber se a empresa conseguirá compensar os choques de custo e manter a "linha de base" da margem bruta através do aumento dos preços, renegociação de contratos e investimento em P&D de novos produtos de IA.
