- Os futuros de gás natural dos Estados Unidos caíram significativamente sob pressão devido ao aumento de estoque acima do esperado. O contrato de futuros de gás natural para maio na Bolsa de Mercadorias de Nova York caiu 3,7%, para US$ 2,62 por milhão de unidades térmicas britânicas, marcando o menor preço de fechamento em uma semana.
- Dados da Administração de Informação sobre Energia dos EUA mostraram que os estoques de gás aumentaram 103 bilhões de pés cúbicos na última semana, superando muito a previsão dos analistas de 94 bilhões de pés cúbicos e a média quinquenal de 64 bilhões de pés cúbicos.
- Devido a gargalos na capacidade de exportação de dutos, o preço spot do gás natural no hub de Waha, na Bacia de Permian, registrou valores negativos por 54 dias consecutivos, um recorde histórico, com o preço médio desde 2026 caindo para negativo em US$ 1,91 por dia.
O mercado de gás natural dos Estados Unidos enfrenta um desajuste temporário entre oferta e demanda devido ao clima ameno após a temporada de aquecimento, que reduziu significativamente a demanda final por aquecimento. A injeção de gás nos estoques pelas empresas de energia na temporada baixa está significativamente acima dos níveis históricos. Essa acumulação de estoque excepcional pressiona diretamente os preços dos contratos futuros de próximo vencimento, interrompendo a recuperação de seis dias consecutivos. Os participantes do mercado estão reavaliando o ciclo de consumo de estoque. Se as temperaturas permanecerem próximas da média nas próximas semanas, a demanda de refrigeração para geração de energia não conseguirá compensar suficientemente, limitando ainda mais o potencial de alta dos preços do gás.
Fundamentos de oferta e demanda e ajuste de produção
Do lado da oferta, os produtores de gás natural nos Estados Unidos estão reagindo ao ambiente de preços fracos. Segundo dados do London Stock Exchange Group, a produção média de gás natural nos 48 estados inferiores dos EUA mostrou uma leve queda de 1.104 bilhões de pés cúbicos por dia em março para 1.103 bilhões de pés cúbicos por dia até agora em abril, alcançando recentemente um ponto baixo estágio de 1.083 bilhões de pés cúbicos por dia. No entanto, essa leve redução na produção não é suficiente para compensar a fraqueza da demanda. Do lado da demanda, incluindo exportações, o consumo médio diário é esperado para cair para 1.005 bilhões de pés cúbicos por dia na próxima semana. Essa diferença entre oferta e demanda é o principal fator que acelera a conversão do excesso de capacidade em estoques.
Diferencial regional e gargalos de infraestrutura
A oscilação de preços no hub de Waha, no oeste do Texas, é o fenômeno estrutural mais destacado no mercado de energia norte-americano atualmente. Como o principal hub da Bacia de Permian, o maior campo petrolífero de xisto dos EUA, o preço spot do hub Waha está em território negativo há 54 dias consecutivos. Essa precificação extrema não apenas reflete a alta produção de gás associado, mas também destaca o severo atraso na infraestrutura de transporte de dutos de médio porte. Devido à falta de canais de exportação suficientes para enviar o gás natural para os centros de consumo e exportação do Golfo do México, os produtores são forçados a cobrir custos de transporte para aliviar a pressão dos dutos. Se os projetos de expansão dos dutos relacionados não entrarem em operação como esperado, esse fenômeno regional de diferencial negativo pode se tornar normal nos próximos trimestres.
Aumento das exportações de GNL e precificação global
Diante das pressões no mercado interno, as exportações de gás natural liquefeito (GNL) continuam a atuar como uma válvula de escape crucial. A recepção de gás de alimentação nas nove principais instalações de exportação de GNL dos EUA subiu para 18,9 bilhões de pés cúbicos por dia em abril, ultrapassando o recorde anterior. Mais importante ainda, o terminal de GNL Golden Pass, desenvolvido em parceria entre ExxonMobil e Qatar Energy, começou a carregar suas primeiras cargas, sinalizando a liberação gradual da nova capacidade de exportação dos EUA. Se o mercado global de GNL conseguir absorver essa nova oferta, o forte impulso do lado das exportações pode fornecer um suporte sólido para os preços de referência do gás dos EUA no segundo semestre.
Curva a termo e expectativas de precificação sazonal
Devido à alta base de estoque atual, a estrutura da curva a termo dos futuros de gás natural da NYMEX está enfrentando uma reavaliação. Embora os contratos de curto prazo estejam enfraquecendo significativamente devido ao excesso de oferta no mercado spot, o mercado ainda mantém um prêmio para os contratos de longo prazo, considerando o aumento potencial da demanda de gás para geração de energia no verão e a necessidade rígida da temporada de aquecimento no inverno. Os negociadores estão atualmente monitorando de perto as previsões de longo prazo dos modelos meteorológicos. Se fenômenos extremos como El Niño ou La Niña causarem climas anormais futuramente, o superávit de estoque atual pode ser rapidamente consumido, resultando em alta volatilidade nos contratos de longo prazo.
