Como está o mercado: Contratos imediatamente à frente ganham força, atenção do mercado se volta para março
30 de janeiro (sexta-feira), um dos índices de referência para o gás natural na Europa, o contrato holandês TTF mostrava tendência de alta. Os dados indicam que o contrato de janeiro do TTF subiu para cerca de 40,45 euros/MWh, enquanto o foco do mercado se concentrava mais no contrato de março (em torno de 38,85 euros/MWh). No mesmo período, o contrato do dia seguinte holandês recuou ligeiramente para próximo de 40,35 euros/MWh, mostrando uma divergência na interpretação dos fundamentos entre o mercado spot e os contratos de longo prazo.
Por que está subindo: Estoque baixo combinado com ondas de frio, o prêmio de risco está de volta
O principal fator impulsionador deste movimento ascendente é a “variável de inverno” — a baixa taxa de armazenamento e temperaturas frias aparecem simultaneamente, amplificando a volatilidade do lado da demanda. De acordo com dados de infraestrutura de gás natural da Europa, a taxa de enchimento dos reservatórios de gás da UE estava em torno de 43% no final de janeiro, significativamente inferior ao nível do mesmo período do ano passado e também abaixo da faixa média de vários anos.
Com essa base de estoque, sempre que o ar frio persistir, o mercado tenderá a "ajustar os preços para cima" um pouco, a fim de reservar uma margem de segurança para um potencial desequilíbrio entre oferta e demanda.
Variáveis geopolíticas: Tensões relacionadas ao Irã influenciam expectativas de GNL
Além do clima e dos estoques, os negociantes também estão reavaliando o impacto da geopolítica no Oriente Médio sobre o ritmo de transporte e entrega de gás natural liquefeito (GNL). Relatos indicam que tensões envolvendo o Irã podem interferir nas expectativas de entrega de GNL, proporcionando suporte adicional aos preços do gás na Europa.
Foco futuro do mercado: Estrutura de preços para reabastecimento e dependência externa
O ponto que mais merece atenção no mercado é a viabilidade do "reabastecimento no final do inverno-verão". Se os estoques continuarem a declinar, a Europa poderá ter que arcar com custos mais altos na próxima estação de reabastecimento; mas se a estrutura da curva futura não oferecer incentivos suficientes (por exemplo, uma estrutura de preços desfavorável para armazenar gás), o ritmo de reabastecimento pode ser desacelerado, postergando a volatilidade para a próxima estação.
Além disso, à medida que a Europa reduz sua dependência do gás russo e aumenta a proporção de GNL, sua sensibilidade ao fornecimento externo e às condições climáticas extremas também está crescendo — as ondas de frio em países exportadores importantes como os EUA podem causar perturbações adicionais na cadeia global de GNL, potencialmente aumentando ainda mais o "prêmio climático" nos preços europeus.
