As ações da Micron Technology (NASDAQ: MU) acumulam uma valorização superior a 260% este ano, mas Gil Luria, analista da D.A. Davidson, considera que o mercado ainda não reflete plenamente o potencial de resultados da fabricante de chips de memória nem a sua exposição à inteligência artificial. Na quarta-feira, hora local, Luria elevou o preço-alvo de US$ 2.100 para US$ 3.000. O novo valor implicava uma valorização potencial de cerca de 176% face à cotação da ação naquele momento e estava entre os mais altos de Wall Street.
A Micron subiu 4,1% na quarta-feira, mas recuou cerca de 2% na quinta-feira, depois de a Samsung Electronics divulgar uma previsão de lucros recorde. Na atualização mais recente do mercado, a ação era negociada a US$ 1.036,68, em queda de 4,72%. As oscilações refletem a reavaliação, pelos investidores, da procura associada à IA, do ciclo dos chips de memória e da valorização da empresa.
Fim das restrições em 9 de dezembro pode acelerar recompras
Numa entrevista televisiva, Luria apontou uma data próxima que os investidores com posições vendidas acompanham: as restrições previstas no acordo de financiamento da Micron ao abrigo da lei norte-americana CHIPS and Science Act terminam em 9 de dezembro. Com o fim dessas limitações, a empresa poderá aumentar as recompras de ações.
A Micron terminou o exercício fiscal de 2026 com US$ 68,3 mil milhões em caixa líquido. Na chamada sobre os resultados de setembro, o diretor financeiro Mark Murphy afirmou que a administração pretende devolver aos acionistas, ao longo do tempo, todo o excedente de caixa, sobretudo através de recompras. A autorização atual ainda tem US$ 2,2 mil milhões disponíveis, e a empresa também planeia pedir aprovação para uma autorização adicional.
Uma recompra de maior dimensão pode reduzir o número de ações em circulação, com efeitos no lucro por ação e na cotação. Por isso, a data em que as restrições expiram poderá influenciar a posição dos investidores que apostam numa queda do título, segundo Luria. O montante e o ritmo das recompras, assim como a aprovação de uma nova autorização, dependerão das decisões da Micron sobre a afetação de capital.
Luria vê a Micron avaliada como uma empresa cíclica
Na avaliação do analista, alguns investidores continuam a tratar a Micron como uma fabricante cíclica de chips de memória, à semelhança do que acontecia em 2023, sem reconhecer plenamente o papel dos seus produtos na infraestrutura de IA. A Micron negoceia atualmente a cerca de seis vezes os resultados, enquanto a Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) e a Intel (NASDAQ: INTC) apresentam rácios preço/lucro de pelo menos 40 vezes, segundo a comparação de Luria.
O analista estima que a Micron represente cerca de 3% da capitalização bolsista do Nasdaq-100, mas possa gerar aproximadamente 10% dos lucros do índice no próximo ano. Se essa estimativa se confirmar, os fundos com uma exposição à Micron abaixo do peso do índice poderão registar maior divergência face ao desempenho de referência.
O preço-alvo de US$ 3.000 corresponde a uma avaliação de cerca de 19 vezes os resultados esperados para o exercício fiscal de 2027. O argumento central de Luria é que a subida anterior da ação resultou sobretudo do crescimento dos lucros, enquanto uma expansão mais ampla do múltiplo de avaliação ainda não começou. O analista espera que os investidores atribuam um múltiplo superior quando reconhecerem a importância dos chips de memória para o desempenho da computação com IA.
26 contratos plurianuais cobrem receitas até 2030
A procura ligada à IA não é o único fator que sustenta a avaliação de Luria. A Micron assinou 26 contratos plurianuais com clientes, que deverão abranger mais de 35% das receitas até 2030. Os acordos podem aumentar a visibilidade das encomendas, mas não eliminam a exposição do setor às variações dos preços dos chips de memória e das margens de lucro.
A valorização proposta continua também dependente da continuidade do ciclo de investimento em capital na IA. Dados de mercados de previsão apontam para uma probabilidade de cerca de 6% de uma quebra no setor da IA até 31 de dezembro. Os contratos relevantes exigem que três de seis condições de ativação se verifiquem num período de 90 dias; entre elas está uma queda de 50% da cotação de fecho da Nvidia face ao máximo histórico.
A aproximação da Micron ao preço-alvo de US$ 3.000 dependerá, assim, não só do fim das restrições às recompras, mas também da manutenção do investimento em infraestrutura de IA, da procura por memória, dos compromissos de compra de longo prazo dos clientes e do crescimento sustentado dos resultados. A queda da ação mesmo depois de a Samsung melhorar as suas perspetivas de lucro mostra que o mercado ainda não incorporou plenamente o posicionamento da Micron como fornecedora para o setor da IA.