В прошлом году международные цены на золото продолжали расти, хотя и с колебаниями, но в целом сохранили сильный восходящий тренд. С начала этого года спотовая цена на золото выросла более чем на 20%, причем большая часть роста была сосредоточена в первом квартале. Эта тенденция не только отражает обеспокоенность рынка геополитическими рисками, но и выявляет постепенное ослабление доверия к доллару в глобальной валютной системе.
Сильный рост цен на золото отражает обеспокоенность политикой доллара
Рост цен на золото обычно тесно связан с ослаблением доллара, особенно на фоне многочисленных вопросов к финансовой и монетарной политике США, золото снова стало предпочтительным активом для хеджирования. Основатель Greenlight Capital и известный управляющий хедж-фондом Дэвид Эйнхорн отметил, что рост цен на золото не случаен, а вызван обеспокоенностью по поводу неконтролируемой финансовой и монетарной политики США.
Он заявил, что с момента финансового кризиса 2008 года дефицит бюджета США продолжает расти, а монетарная политика остается мягкой, что способствует системным рискам. Он откровенно заявил: «Цены на золото сильно связаны с доверием к правительственной финансовой и монетарной политике. Мы начали покупать золото в 2008 году из соображений подобной обеспокоенности.»
Эйнхорн также критиковал, что правительство США, несмотря на создание «Департамента правительственной эффективности» (DOGE) для контроля расходов, всё же экономит крайне малую часть бюджета в сравнении с гигантским дефицитом. В условиях межпартийного консенсуса практически невозможно предпринять реальные действия по урегулированию дефицита в ближайшее время, и финансовый тупик, вероятно, будет сохраняться.
Усиливающаяся инфляция и возвращение золота как защитного актива
Этот управляющий фондом также утверждает, что он твердо верит в продолжение инфляции в США, держа долгосрочные инфляционные свопы, надеясь, что темпы роста цен превзойдут общие ожидания рынка. Он предупредил: «Текущие финансовые операции и политика США в конечном итоге приведут к более высокой инфляции.»
Фактически, золото является не только средством хеджирования обесценивания доллара, но и естественной защитой в условиях высокой инфляции. По мере углубления расхождений в отношении долгосрочной политики ФРС, привлекательность золота как неприносящего доход актива быстро возвращается.
Ведущие аналитики Уолл-стрит ждут роста цен на золото, 4000 долларов становится консенсусной целью
Эйнхорн не единственный, кто позитивно настроен по отношению к ценам на золото. Известный как «облигационный король» Гунлак также предупреждает, что рост цен на золото еще далеко не закончен, и цена может подняться до 4000 долларов за унцию. Он считает, что на фоне гигантского долга США, частых изменений в тарифной политике и многочисленных геополитических конфликтов золото стало восприниматься рынком как «настоящий валютный актив».
Аналитическая команда по сырьевым товарам из Bank of America придерживается схожего мнения, полагая, что на фоне продолжающегося роста геополитической неопределенности цены на золото могут достигнуть 4000 долларов до конца 2025 года. Банк подчеркивает, что если ситуация в мировых торговых отношениях продолжит ухудшаться, а доверие инвесторов к финансам США будет падать, на рынках может начаться следующая волна роста цен на золото.
Удар по доверию к доллару: золото становится ключевым активом для хеджирования
В основе этого лежит не только спрос на безопасные активы, но и «тихий протест» против доверия к политики, связанной с долларом. Когда дефицит бюджета остается нерешенным, а мягкая монетарная политика сохраняется, и когда мировые капиталы всё больше сомневаются в управлении экономикой США, золото естественно вновь получает статус валютного резерва.
На фоне усилившейся волатильности долларового индекса и снижения фактической покупательной способности, золото стало центральным объектом новой глобальной аллокации активов. И это противостояние цен на золото и доверия только начинается.
