- Верховный суд признал незаконными тарифы, введенные на основании Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) 1977 года, и за первые 20 дней мая Таможенная и пограничная служба США (CBP) уже выплатила около 170 миллиардов долларов в виде возвратов, что значительно превышает 3 миллиарда долларов за весь апрель.
- Потенциальная общая сумма возвратов с учетом законных процентов может достигнуть 166 миллиардов долларов, что делает CBP одним из крупнейших федеральных расходов в этом месяце, и в мае существует риск чистого дефицита по статье тарифов.
- Историческая передача тарифов вызвала массовые судебные иски в розничной и логистической сферах, такие гиганты, как Amazon (AMZN:US) и FedEx (FDX:US), сталкиваются с риском коллективных исков из-за удержания сотен миллионов долларов возвратов.
Историческая волна возвратов ударяет по месячному балансу бюджета
Согласно последним судебным документам, опубликованным Таможенной и пограничной службой США, за первые 20 дней мая агентство уже выполнило и осуществило возвраты тарифов на сумму около 170 миллиардов долларов. Если текущая скорость онлайн-расчетов продолжится в конце мая, общая сумма возвратов тарифов в этом месяце превысит 221,2 миллиарда долларов, полученных в апреле. Это финансовое отклонение вызвано отрицательным решением Верховного суда о законности исторических тарифов, и Белый дом был вынужден 20 апреля официально запустить онлайн-систему возвратов CAPE. Президент Дональд Трамп, хотя и выразил сильное недовольство этим решением, также признал обязательство правительства вернуть около 149 миллиардов долларов первоначального капитала. Последние показания таможенных чиновников в суде показывают, что с учетом накопленных процентов общая сумма возвратов может достигнуть 166 миллиардов долларов, и этот крупный отток уже сделал месячные расходы таможенных каналов сопоставимыми с программой медицинского страхования на рецептурные лекарства.
Улучшение денежного потока компаний сопровождается вторичными рисками судебных исков
По мере того как процесс системы CAPE становится более гладким, микроэкономические денежные потоки в цепочке поставок импорта получают временное освобождение. Производитель игрушек Basic Fun ожидает вернуть полную сумму в течение 90 дней, а такие крупные ритейлеры, как Walmart, уже начали включать эти неожиданные средства в свои бюджетные планы, заявляя, что они будут приоритетно использоваться для снижения цен на конечные товары. Однако внутренняя борьба за возвратные бонусы вызывает цепные юридические споры. Поскольку исторические тарифные издержки в большинстве случаев уже были переложены на конечных потребителей, уже подано как минимум 17 исков против таких гигантов логистики и розничной торговли, как FedEx, Costco и UPS. Лидер электронной коммерции Amazon также сталкивается с коллективными исками, обвиняемый в незаконном удержании сотен миллионов долларов возвратов, которые должны были принадлежать клиентам. Если суд постановит, что компании должны передать возвраты историческим потребителям, соответствующие сектора столкнутся с высокими затратами на бухгалтерские списания и соблюдение юридических норм.
Превышение столетнего порога долга давит на кредитоспособность долгосрочных облигаций США
С более широкой макроэкономической точки зрения, этот огромный возврат оказывает дополнительное давление на и без того обремененные долгами финансы США. По данным Министерства финансов, накопленный дефицит США с начала 2026 финансового года достиг 954 миллиардов долларов, а общий объем федерального долга, находящегося в публичном владении, превысил 31,27 триллиона долларов. Это привело к тому, что соотношение долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) в мирное время достигло 100,2%, что является историческим экстремумом со времен окончания Второй мировой войны. В своем исследовательском отчете Shenyin & Wanguo Securities отмечает, что этот возврат тарифов увеличит дефицит США в текущем финансовом году на 0,5-0,6 процентных пункта. Если в будущем внешние геополитические конфликты, такие как ситуация между США и Ираном, вызовут неожиданное расширение оборонных ассигнований, существующий баланс бюджета будет трудно поддерживать. Расширение этого финансового разрыва может вынудить Министерство финансов увеличить объем выпуска государственных облигаций в третьем квартале, что окажет дополнительное давление на повышение доходности долгосрочных облигаций США.
