- С 13 мая правительство Индии значительно повысило импортные пошлины на золото и серебро с 6% до 15% и систематически ужесточило квалификацию на импорт сырья серебра, что напрямую вызвало структурную фиксацию прибыли и резкое падение объемов импорта на индийском рынке физического золота и серебра.
- Постоянный рост индекса потребительских цен и индекса цен производителей в США привел к тому, что рынок свопов полностью отказался от общего консенсуса о снижении ставок в начале 2026 года, вместо этого учитывая маргинальную вероятность одного повышения ставки в этом году, что привело к падению цены на спотовое золото ниже краткосрочного ключевого уровня поддержки в 4500 долларов за унцию.
- Группа Goldman Sachs, основываясь на пересмотре официального торгового разрыва, систематически повысила прогнозируемый объем ежемесячных покупок золота центральными банками мира в 2026 году до 60 тонн, при этом жесткая диверсификация суверенных резервов многих стран остается ключевой силой поддержки долгосрочного дна для драгоценных металлов.
Макроэкономическая реинфляция вынуждает ФРС пересмотреть политику
В последние месяцы, когда индекс потребительских цен и индекс цен на личные потребительские расходы в США стабильно превышают долгосрочную цель ФРС в 2%, международные рынки капитала испытали фундаментальные изменения в моделях ценообразования кривой безрисковых процентных ставок в долларах. Из-за премии на стороне предложения энергии, вызванной конфликтом на Ближнем Востоке, риск реинфляции становится все более устойчивым. Базис ценообразования на рынке фьючерсов на процентные ставки изменился с оптимистичных 1-2 снижений ставок в начале года на учет одного повышения ставки в качестве хвостового риска. В чувствительный момент, когда Кевин Уош подтвердил, что официально займет пост председателя ФРС до заседания по денежно-кредитной политике 17 июня, из-за закрепления инфляционного пути пространство для смягчения политики нового руководства в краткосрочной перспективе было существенно ограничено.
Тарифные барьеры Индии вызывают переоценку регионального спроса на физические товары
Как ключевой потребитель физического золота и серебра в мире, новая тарифная система, введенная Министерством финансов Индии, оказала значительное влияние на краткосрочную спотовую премию. После систематического повышения импортных пошлин с 6% до 15% 13 мая индийские инвесторы в золото и серебро и коммерческие банки быстро начали фиксировать прибыль, что привело к значительной скидке в 200 долларов за унцию на внутренние цены на золото в Индии по сравнению с международными официальными спотовыми ценами 14 мая. Статистика показывает, что объем импорта золота в Индии в апреле снизился до 660 тысяч унций, что на 47% меньше среднего месячного уровня в 1,25 миллиона унций за последние пять лет. Если политика высоких пошлин продолжится в третьем квартале, общий объем импорта Индии во втором квартале 2026 года, вероятно, останется под давлением.
Диверсификация резервов центральных банков создает параллельное многолетнее дно
Несмотря на негативное влияние индийского фактора на краткосрочный спотовый рынок, стратегические покупки золота суверенными центральными банками мира компенсируют этот дефицит физического спроса. Группа Goldman Sachs, обновив свою модель прогнозирования официального торгового баланса, повысила прогнозируемый объем ежемесячных покупок золота центральными банками мира в 2026 году с 50 тонн в марте до 60 тонн, тогда как в начале года этот показатель составлял всего 29 тонн. На фоне геополитической фрагментации и изменений в глобальной многосторонней системе расчетов, неамериканские суверенные государства предъявляют более высокие требования к безопасности, ликвидности и независимости своих валютных резервов. Эта диверсификация активов на уровне центральных банков создает структурную поддержку для золота в среднесрочной и долгосрочной перспективе, позволяя ему преодолевать макроэкономические циклы ужесточения.
