Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются вблизи рекордных уровней, однако рост по-прежнему обеспечивается узкой группой акций. 22 сентября на Нью-Йоркской фондовой бирже лишь 14 бумаг обновили максимумы за 52 недели, тогда как 75 достигли минимумов за тот же период. Одновременно выросла активность с колл-опционами на основные индексы и отдельные технологические компании. Это указывает на то, что опционный рынок допускает продолжение подъема и его распространение на большее число акций.
Спрос на коллы S&P 500 и Nasdaq 100 усилился
В понедельник американские акции заметно прибавили. После такого движения некоторым маркетмейкерам, возможно, пришлось покупать колл-опционы для хеджирования риска дальнейшего быстрого роста. По данным Barchart, общерыночное соотношение объемов колл- и пут-опционов поднялось до максимума с мая. Для фонда SPDR S&P 500 ETF (SPY), управляемого State Street, этот показатель также достиг наивысшего уровня с первой недели августа.
Аналогично высокой была доля коллов в торгах Invesco QQQ Trust (QQQ) — как минимум это максимум за последний год. Цены на опционы в ThinkOrSwim указывали на вероятность более 67% того, что Nasdaq 100 обновит рекорд до конца текущей недели. Этот показатель отражает текущие котировки опционного рынка и не означает, что индекс обязательно достигнет указанного уровня.
Объем опционов Meta вчетверо превысил средний за 30 дней
Опционный рынок также стал более оптимистично оценивать перспективы ряда крупных технологических компаний, поддержавших недавний рост фондового рынка. Маркетмейкеры учитывают возможность того, что Meta Platforms, Intel и Micron установят новые рекордные максимумы до конца года. Для оценки вероятности достижения акцией определенной цены исполнения до истечения срока опциона трейдеры обычно используют дельту — показатель чувствительности стоимости опциона к изменению цены базового актива.
На этой неделе объем торгов опционами Meta превысил средний показатель за 30 дней более чем в четыре раза. Данные Barchart показывали, что при разных сроках экспирации подразумеваемая волатильность коллов Meta была выше, чем у путов. Котировки ThinkOrSwim указывали на вероятность 52% того, что акции Meta достигнут $790 к 2 октября. Этот уровень соответствует максимальной цене закрытия акции в прошлом году.
Акции Intel прибавили 35% за месяц
Intel стала одной из наиболее сильных бумаг полупроводникового сектора: за последний месяц акции выросли на 35%. По мере возвращения интереса инвесторов к компании, которую ранее считали отстающей в сегменте искусственного интеллекта, ее подразумеваемая волатильность поднялась до 69%. Опционный рынок оценивал примерно в 50% вероятность того, что Intel завершит торги выше приблизительного максимума цены закрытия в $140 к 30 октября.
Эта отметка также остается важным уровнем в текущих торгах опционами. Повышение подразумеваемой волатильности означает, что рынок ожидает более сильных колебаний цены акций, но само по себе не указывает, будет движение направлено вверх или вниз.
Акции производителей памяти растут, но оценки опционов расходятся
Во вторник дополнительный импульс сектору придали акции производителей чипов памяти. Фонд Roundhill Memory ETF (DRAM), отслеживающий этот сегмент, вырос на 2%, SanDisk прибавила более 6%, а Micron — более 3%.
Цены на опционы указывали на относительно высокую вероятность того, что Micron обновит максимум к 23 октября. Для SanDisk рынок закладывал возможность нового максимума к 18 декабря. В то же время подразумеваемая волатильность фонда DRAM заметно снизилась по сравнению с летом. Вероятность достижения фондом нового максимума к 18 декабря маркетмейкеры оценивали лишь в 34%.
Сочетание сильных фьючерсов на индексы и слабой ширины рынка показывает, что текущий подъем по-прежнему в основном обеспечивают отдельные крупные технологические и полупроводниковые компании. Объемы колл-опционов и подразумеваемые вероятности отражают позиции и ожидания трейдеров, однако для более широкого роста потребуется участие большего числа акций; результат также будет зависеть от дальнейшей динамики волатильности.