Рынок нафты в пятницу в основном оставался стабильным, но сама по себе "стабильность" свидетельствует о том, что противоречия в спросе и предложении еще не разрешены. Согласно данным Refinitiv, предоставленным вами, цена нафты, нагрузка которой планируется на вторую половину мая, составляет около 1144 долларов за тонну, а спред между азиатской нафтой и брентом составляет 413,43 доллара за тонну. Хотя это немного ниже значений предыдущего дня, спред остается близким к рекордным уровням. На первый взгляд, после прекращения огня цены на нефть должны были бы понизиться, что могло бы привести к снижению цены на нафту; однако на практике блокировка судоходства через Ормуз оставила предложение нафты в регионе Ближнего Востока на значительно низком уровне, и азиатским покупателям приходится искать поставки на больших расстояниях.
Как отмечалось в отчете Reuters от 9 апреля, проблема, с которой сталкиваются рынки азиатских нефтепродуктов и сырой нефти, связана не с краткосрочными колебаниями цены, а с все еще ограниченными физическими потоками. По данным Kpler, импорт сырой нефти морским путем в Азии в апреле значительно ниже средних показателей первых трех месяцев года, а экспорт нефтепродуктов также заметно ослаблен. Данные, предоставленные вами, дополнительно объясняют, почему рынок нафты продолжает оставаться устойчивым: импорт нафты в Азию из США в апреле вырос до около 200 тысяч баррелей в день, что значительно превышает уровень предыдущего месяца в 54 тысячи баррелей в день; а поставки нафты из Ближнего Востока, возможно, достигнут лишь около 235 тысяч баррелей в день, что значительно ниже предвоенного уровня в 1,4 миллиона баррелей в день. Иными словами, текущий рынок нафты в Азии не испытывает повышенного спроса, а вынужден искать более дорогие и удаленные альтернативные источники из-за резкого сокращения традиционного предложения.
Дизель стабилен на первый взгляд, но проблемы с наличием остаются
Рынок дизеля в пятницу также характеризовался "стабильностью цен, но напряженностью основ". Согласно данным Refinitiv, предоставленным вами, спред на азиатский дизель составляет около 62 долларов за баррель, второй день подряд поднимаясь, хотя и остается ниже пиков уровня прошлой недели; спред на физический дизель в Сингапуре немного снизился до примерно 36,1 доллара за баррель, а спред между авиакеросином и дизелем снизился до около 13 долларов за баррель. Операции на рынке замедлились, и хотя начали появляться физические продавцы, это еще не свидетельствует об истинном облегчении предложения, поскольку некоторые тендерные цены на авиакеросин на май снизились лишь незначительно по сравнению с апрелем и не вернулись к доконфликтному уровню.
В более широком контексте, дизель остается одним из самых чувствительных продуктов в текущем ближневосточном конфликте. Ранее Reuters отметили, что на ранних стадиях конфликта спред на текущие запасы дизеля и авиакеросина в Азии достиг многолетних максимумов, хотя впоследствии это напряжение немного ослабло из-за ожиданий прекращения огня, но оно все еще далеко не снято полностью. Американские и европейские НПЗ активно увеличивают экспорт дизеля и авиакеросина за границу, чтобы восполнить дефицит в Ближнем Востоке и Азии; в марте экспорт нефтепродуктов из США достиг рекордных уровней, а экспорт в Азию удвоился по сравнению с февралём. Иными словами, текущее "стабильное" состояние азиатского дизельного рынка во многом зависит от межрегиональных поставок, а не от восстановления баланса местного спроса и предложения.
Значение для рынка
Это также определяет торговую логику в текущем цикле на азиатском нефтяном рынке: прекращение огня может устранить самые экстремальные рисковые премии, но очень сложно мгновенно вернуть физический рынок в предконфликтное состояние. Топочный мазут поддерживается снижением запасов и спросом на судовое топливо, нафта полагается на дефицит поставок из Ближнего Востока и более дальние альтернативные источники, а дизель продолжает страдать от региональной неудовлетворенности спроса и предложения. Пока восстановление транзита через Ормуз идет медленнее ожиданий, а импорт нефти и нефтепродуктов в Азии остается ниже нормального уровня, рынок, скорее всего, будет оставаться в состоянии "высокой консолидации с локальными отскоками", а не "постоянного снижения".
