В последнее время усилилась неопределенность в отношении экономических перспектив США, что привело к росту защитных настроений у инвесторов; акции США продолжают падать, в то время как рынок облигаций стал убежищем для капитала, особенно сильными оказались краткосрочные облигации.
Американские акции подверглись резкому падению, рыночные защитные настроения достигли высокого уровня
В последнее время экономические данные США слабы, что усилило опасения насчет рецессии в экономике. Федеральный резервный банк Атланты снизил прогноз роста ВВП за первый квартал 2025 года, что еще больше усилило опасения относительно замедления экономики.
10 марта три основных фондовых индекса США резко упали: индекс Nasdaq снизился на 4% за один день, что является самым крупным падением с сентября 2022 года, индекс S&P 500 упал на 2,7%, а промышленный индекс Dow Jones снизился на 2,08%. 11 марта американский рынок акций продолжал снижаться, все три основные индекса закрылись в минусе.
В целом, с конца февраля акции США продолжают испытывать давление: промышленный индекс Dow Jones в сумме снизился более чем на 7%, индекс S&P 500 упал более чем на 9%, а индекс Nasdaq снизился более чем на 13%. Продолжающееся ухудшение настроений на рынке привело к тому, что капиталы, стремящиеся к безопасности, начали переходить из фондового рынка в более безопасный рынок облигаций.
Проявление эфекта "качелей": рынок облигаций США в центре внимания
На фоне резкого падения американских акций, рынок облигаций США продемонстрировал защитные свойства. Согласно данным, с конца февраля фьючерсы на 2-летние казначейские облигации США поднялись почти на 1%, фьючерсы на 5-летние казначейские облигации – более чем на 1,5%, а фьючерсы на 10-летние казначейские облигации выросли почти на 2%.
Сильная динамика краткосрочных казначейских облигаций свидетельствует о том, что рыночные капиталы предпочитают вкладываться в облигации с более высокой степенью надежности, в то время как рынок по-прежнему испытывает сомнения относительно долгосрочных перспектив инфляции.
Падение доходности казначейских облигаций США и рост ожиданий снижения ставок
В конце февраля доходность казначейских облигаций США начала явно снижаться. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась с уровня выше 4,6% до около 4,3%, а доходность 2-летних облигаций с 4,4% до 4,1%. Согласно анализу концерна "СиньЕ" Секьюритиз, опасения по поводу инфляции и долга несколько ослабли, в то время как слабые показатели сектора услуг США и снижение потребительской уверенности привели к резкому падению акций, что еще больше усилило спрос на безопасные активы, способствовав ускорению снижения доходности казначейских облигаций США.
Почему казначейские облигации США стали предпочтительным защитным активом?
Согласно исследованиям компании "Цзинкин", экономика США постепенно движется к стагфляционному состоянию, доходность казначейских облигаций и индекс доллара отступили с высоких уровней, что отражает изменение рыночной логики. Несмотря на то, что расширение бюджета США в некоторой степени поддержало экономическую устойчивость, оно также принесло рост долгового бремени правительства и снижение эффективности государственных расходов.
Дефицит федерального правительства США находится на третьем в истории уровне, чистые процентные расходы уже превысили оборонные расходы, став третьей по величине статьей государственных расходов. В этом контексте устойчивость будущего экономического роста США вызывает сомнения, а казначейские облигации, благодаря своей относительной стабильности, привлекают значительные объемы капитала, стремящегося к безопасности.
Кроме того, экономическая политика администрации Трампа постепенно воплощается, включая меры по увеличению бюджетных доходов и сокращению расходов, однако эти меры могут усугубить риски стагфляции, что делает рынок более осторожным в отношении долгосрочных экономических перспектив.
Прогноз на будущее: рынок казначейских облигаций США останется в центре внимания
На фоне сохраняющихся опасений по поводу экономических перспектив США инвесторы продолжат уделять внимание защитной ценности рынка казначейских облигаций. Аналитики считают, что если американский рынок акций продолжит испытывать давление, доходность казначейских облигаций может снизиться еще больше, а также могут усилиться ожидания по снижению ставки Федеральной резервной системой США. В ближайшие месяцы динамика рынка казначейских облигаций будет тесно связана с оценками фондового рынка и макроэкономических данных и станет одним из основных очагов внимания рынка.
