В последнее время цена на золото превысила отметку в 3500 долларов, установив новый исторический рекорд, что вызвало широкий интерес у мировых инвесторов. Однако за этим резким ростом цен рынок демонстрирует сигналы, которые стоит принимать во внимание. Последние исследования указывают на то, что три ключевых индикатора предупреждают о вероятной значительной технической коррекции золота в ближайшие месяцы.
Предупреждение экономических индикаторов: показатели капитальных вложений резко падают
Во-первых, признаки замедления экономики уже начали проявляться. Индекс планируемых капитальных вложений ФРС, отслеживаемый экономистами Nomura, недавно опустился ниже отметки -4. Этот индекс, рассчитываемый путем агрегирования данных различных региональных ФРС и взвешивания их по экономическому вкладу, долгое время считался важным барометром экономической активности реального сектора.
Исторические данные показывают, что когда этот индекс значительно падает в отрицательную зону, за ним следует резкое снижение заказов на основные капитальные товары и давление на реальную экономику. В пяти из шести случаев активации этого сигнала впоследствии происходила рецессия экономики. В то же время, индекс Russell, тесно связанный с экономическим циклом, обычно показывает плохие результаты в течение трех месяцев после появления сигнала, а доходность 10-летних казначейских облигаций США показывает сначала рост, а затем падение.
Более того, Nomura отмечает, что когда индекс капитальных вложений падает ниже -4, цена на золото в последующие два месяца обычно слабеет. Учитывая, что в апреле данный индекс может упасть до уровня -6, давление на коррекцию на рынке золота продолжает нарастать.
Изменения в потоках капитала: золото ETF испытывает крупные оттоки
Второй сигнал предупреждения исходит от резких изменений в потоках капитала. Nomura наблюдает, что в последние недели обменные фонды золота (ETF) демонстрируют экстремально аномальные потоки: фонд GLD за две недели испытал аномальные вливания капитала, превышающие 95% исторического уровня, а затем столь же экстремальные однодневные оттоки средств.
Этот феномен указывает на четкие эмоции "покупать на подъеме, продавать на спаде". Особенно в начале текущей недели инвесторы вывели из SPDR золотого ETF до 1,27 млрд долларов, что стало крупнейшим однодневным оттоком средств с 2011 года. Важно отметить, что аналогичный отток в 2011 году совпал с вершиной суперцикла золота, после чего цены на золото вошли в многолетний период коррекции и лишь к 2020 году снова вернулись к высоким уровням.
По мнению аналитиков Nomura, подобных режимов "входа-выхода" было 9 в истории и в 8 случаях после них цена на золото значительно корректировалась, причем основное падение цены происходило в течение двух месяцев после сигнала.
Техническая перекупленность: цена на золото сильно отклоняется от скользящей средней
Третий ключевой сигнал предупреждения исходит от технического анализа. Данные показывают, что к концу прошлой недели спотовая цена на золото превысила свою 200-дневную скользящую среднюю более чем на 25%. Nomura описывает такую степень перекупленности как "достаточно абсурдную", что существенно отклоняется от долгосрочного тренда.
Согласно историческому опыту, каждый раз, когда цена на золото настолько сильно отклоняется от 200-дневной скользящей средней, рынок золота почти неизбежно проходит через коррекцию. Nomura подчеркивает, что такая перекупленность обычно недолговечна, и рынок склонен к глубокой коррекции в течение следующих двух месяцев, чтобы вернуться к долгосрочному равновесию.
Заключение
Несмотря на то, что цена на золото продолжает устанавливать рекорды, за этим стоят и быстро накапливающиеся риски. Усиление признаков замедления экономики, резкие изменения в потоках капитала и серьезная техническая перекупленность – три сигнала, которые одновременно указывают на вероятность значительной коррекции на рынке золота в ближайшей перспективе. Подходя к инвестициям в золото по высоким ценам, инвесторы должны быть особенно осторожны, чтобы предотвратить потенциальные риски коррекции.
