Глава Банка Японии Кадзоу Уэда предостерег на высокоуровневой встрече 27 мая, что скачок цен на продукты питания становится «скрытой бомбой» для повышения базовой инфляции и может заставить банк пересмотреть свой курс денежно-кредитной политики. На фоне многолетней низкой инфляции или даже дефляции это предупреждение вызывает особое внимание.
Данные показывают, что текущий уровень базовой инфляции в Японии уже приближается к установленной банком цели в 2%, в то время как цены на основные виды продовольствия, такие как рис, выросли почти на 90% по сравнению с прошлым годом, значительно превышая рыночные ожидания. Уэда отметил, что «инфляция на столе» разрушила традиционную логику инфляции, движимую восстановлением экономики и нехваткой рабочей силы, и намекнул, что банк находится на пороге корректировки своей политики.
Несмотря на официальную оценку Банка Японии, что рост цен на продукты питания «постепенно ослабеет», Уэда признал: «На пороге в 2% базовой инфляции любое малейшее изменение может привести к цепной реакции». Эти слова показывают глубокую озабоченность банка потенциальными рисками «разрыв ожиданий инфляции».
К реальности контрастов: Взлет инфляции против замедления экономики
Сейчас Банк Японии сталкивается с «ловушкой выбора» в политике. В апреле основной уровень инфляции поднялся до 3.5%, достигнув двухлетнего максимума, а рост цен на продовольствие составил 7%. В то же время перспектива экономического роста Японии становится мрачной из-за американских пошлин и слабого внешнего спроса, что вынуждает банк понижать свои прогнозы роста.
В январе Банк Японии незначительно повысил процентные ставки, увеличивая краткосрочные ставки до 0.5%, что сигнализировало о выходе из политики нулевых ставок. Однако последние опросы показывают, что большинство экономистов ожидают, что банк будет удерживать позиции по крайней мере до сентября, и лишь немногие прогнозируют ещё одно повышение до конца года. На это Уэда ответил, что будущая политика будет «как разборка сложного устройства», с высокой осторожностью оценивая данные ежемесячно.
Тест на выносливость инфляции: Темп повышения ставок имеет значение
Давление за инфляцией не только проявляется в данных о ценах, но и проверяет способность японской экономической структуры выдерживать это давление. В прошлом году Банк Японии завершил десятилетие суперлиберальной денежно-кредитной политики, что символизировало конец эры «абэномики». Теперь стоит задача - как контролировать инфляцию, не уничтожая едва восстановленную экономическую динамику.
Прогнозы банка показывают, что к концу 2027 финансового года базовая инфляция может стабилизироваться на уровне около 2%. Однако Уэда предупреждает, что неопределённость очень высока, особенно если цены на социально значимые товары, такие как рис, продолжат неконтролируемо расти, нанося удар по потребительскому доверию и возможно принуждая банк к преждевременному началу цикла повышения ставок.
Влияние на рынок: Внимание к направлению курса иены
На фоне инфляции рынок начинает тонко менять своё восприятие перспектив повышения ставок в Японии. В краткосрочной перспективе рост инфляции может привести к умеренному укреплению иены, особенно при поддержке прогнозов ослабления доллара или снижения процентных ставок ФРС США. Однако, принимая в расчёт продолжение слабого внешнего спроса на японскую экономику и низкий корпоративный оптимизм, банк может не спешить с повышением ставок.
В ближайшие месяцы инвесторам следует уделить внимание трём ключевым переменным: во-первых, продолжится ли рост зарплат и инфляции в Японии, превышая ожидания; во-вторых, темп регулирования политики ФРС США; в-третьих, предпримет ли японское правительство интервенции на валютном рынке для предотвращения риска девальвации иены.
В 10:49 по пекинскому времени доллар к иене составил 142.34/35, рыночные участники продолжают ожидать новых сигналов политики от Банка Японии.
