- Нью-Йоркский Федеральный резервный банк сообщил, что в мае индекс глобального давления на цепочки поставок немного снизился до 1,77, но в целом остается на высоком уровне, что указывает на то, что геополитические конфликты продолжают препятствовать мировым грузоперевозкам в краткосрочной перспективе.
- Из-за продолжающегося закрытия Ормузского пролива логистика нефти и ключевых товаров серьезно затруднена, и представители ФРС предупреждают, что инфляционные последствия этого разрыва цепочек поставок очень похожи на те, что наблюдались во время пандемии COVID-19.
- Рынок в целом ожидает, что ФРС на заседании по процентной ставке в середине июня сохранит базовую ставку в диапазоне от 3,50% до 3,75%, но продолжающееся давление на цепочки поставок вызывает опасения по поводу возможных изменений в политике.
Индекс давления на цепочки поставок остается высоким, отражая препятствия в судоходстве
Согласно последним данным, опубликованным Нью-Йоркским ФРС, в мае индекс глобального давления на цепочки поставок немного снизился с пересмотренного значения 1,82 в апреле до 1,77. Несмотря на небольшое снижение, индекс остается близким к пиковым значениям конца 2022 года, что свидетельствует о высокой напряженности в глобальной торговой сети. Основной причиной текущих перебоев в судоходстве является ситуация на Ближнем Востоке, особенно закрытие ключевого водного пути Ормузского пролива, что серьезно затрудняет международное движение нефти и различных сырьевых товаров, значительно снижая эффективность мировых грузоперевозок.
Представители ФРС предупреждают о риске повторения инфляции, подобной пандемийной
В условиях продолжающихся перебоев в цепочках поставок несколько представителей ФРС выразили глубокую озабоченность по поводу потенциальных рисков роста инфляции. Президент Нью-Йоркского ФРС Уильямс публично отметил, что текущие перебои в цепочках поставок, связанные с геополитическими конфликтами, проявляют черты, очень схожие с теми, что наблюдались во время пандемии COVID-19, когда именно сбои в цепочках поставок стали важным фактором, способствовавшим глобальному росту инфляции. Хотя Уильямс отметил, что по мере завершения конфликтов и восстановления торгового порядка ценовое давление будет постепенно ослабевать, текущий высокий уровень инфляции остается значительным. Кроме того, последние данные опроса производственного сектора Института управления поставками подтверждают эту ситуацию, показывая, что предприятия сталкиваются с серьезными трудностями в получении производственных ресурсов, а затраты на закупку сырья, связанные с конфликтами, стремительно растут.
В руководстве региональных ФРС возникли разногласия по поводу перспектив политики
Из-за неопределенности инфляционных перспектив, вызванной геополитическими факторами, обсуждения будущего курса денежно-кредитной политики внутри ФРС заметно активизировались. Ожидается, что на заседании по политике 16-17 июня ФРС сохранит целевую процентную ставку в диапазоне от 3,50% до 3,75%. Однако, поскольку инфляция уже несколько лет превышает долгосрочную цель ФРС в 2%, внутри руководства появились изменения в оценке долгосрочной высокопроцентной среды. Президент Кливлендского ФРС Хамак ясно заявил, что если инфляционное давление не ослабнет в краткосрочной перспективе, политикам, возможно, придется вновь рассмотреть возможность повышения ставок. Хотя президент Нью-Йоркского ФРС Уильямс считает, что в настоящее время нет срочной необходимости в изменении процентной ставки, финансовые рынки уже начали учитывать потенциальные риски.
Закрытие Ормузского пролива вызывает долгосрочные проблемы с предложением
Помимо краткосрочного инфляционного давления, эксперты больше обеспокоены задержками в восстановлении цепочек поставок. Президент Бостонского ФРС Коллинз ранее предупреждал, что если судоходство через Ормузский пролив не будет восстановлено в кратчайшие сроки, и без того высокое давление на мировую экономику еще больше усилится, особенно заметно это будет в азиатских странах. Хамак также отметил, что даже если пролив будет открыт в ближайшее время, из-за сложности перенастройки логистики фактическое восстановление поставок энергии и ключевых сырьевых товаров может занять несколько месяцев. Эта структурная жесткость на стороне предложения означает, что даже если геополитические риски ослабнут, полное восстановление глобальных цепочек поставок и снижение инфляции потребуют значительного времени. Если в этот период основные инфляционные показатели снова начнут расти, базовые ориентиры для глобальной макроэкономической политики могут потребовать полной переоценки.
