在政策已经非常紧缩的情况下，失业率的大幅上升可能促使美联储采取更为激进的降息措施。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中提到，避免这种情况是美联储的目标。如果失业率大幅上升，可能需要超出市场预期的降息来将政策利率恢复到刺激水平。
市场对7月份失业率激增0.2个百分点至4.3%感到意外，这与经济衰退时期的情况类似。未充分利用率上升至7.8%，显示更多工人无法找到理想的工作时间，这对风险资产造成了压力。8月份的非农就业报告面临较高风险，虽然市场预计失业率将回落至4.2%，但早期迹象显示如果没有劳动力参与率下降，这可能难以实现。
招聘放缓和裁员增加的迹象显著。ADP报告显示，8月份私营部门新增就业仅为9.9万，低于预期的14.5万，为2021年1月以来最低。裁员人数上升至五个月高点，这表明失业率可能继续上升，增加了美联储大幅降息的风险。
市场对美联储9月会议降息的预期分为两派，降息25个基点或50个基点的可能性几乎相当。如果失业率继续显著上升，美联储可能需要进行比50个基点更多的降息。即使未来8次FOMC会议预计将降息200个基点，利率仍可能处于限制性区间。
在美联储可能被迫大幅降息的情况下，美元兑日元、瑞士法郎和欧元可能走弱，但兑新兴市场货币可能走强。美元指数(DXY)持续下行，可能跌至7月触及的低点100.52。如果这一点位失守，99.60将成为关注水平。
