В то время как американский фондовый рынок продолжает расти, а инвесторы находятся в приподнятом настроении, рынок американских казначейских облигаций проявляет иную картину — напряженности. Доходность 30-летних казначейских облигаций приближается к 5%, а доходность 10-леток превышает 4.5%, что ведет к очередному давлению на цены на казначейские облигации и возвращает внимание рынка к фискальным и политическим рискам.
Доходность растет по всем направлениям, \"тревога\" на долговом рынке повторяется
Последние данные показывают, что в среду доходность казначейских облигаций США всех сроков погашения заметно увеличилась:
- 2-летние выросли на 4.65 базисных пункта до 4.042%;
- 3-летние выросли на 5.88 базисных пункта до 4.043%;
- 10-летние выросли на 6.93 базисных пункта до 4.534%;
- 30-летние выросли на 6.57 базисных пункта до 4.971%.
Эта волна роста доходности напоминает ситуацию прошлого месяца, когда доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 4.5%, что вынудило Трампа отложить "взаимные тарифы". Отвечая на вопросы СМИ о том, были ли изменения политики вызваны волатильностью долгового рынка, Трамп ответил: «Рынок облигаций очень сложный, я всегда наблюдаю за ним.»
Экономисты предостерегают: рынок облигаций на грани "обрушения"
Известный экономист Питер Шифф опубликовал на платформе X заявление о том, что доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4.53%, а ETF TLT опустился до самого низкого уровня с ноября прошлого года. Он предупреждает, что рынок казначейских облигаций находится на грани обрушения, и “дяди-долговики” вернулись, явно не поддерживая «великий законопроект».
Сравнение двух волн распродаж: в этот раз более “логично”?
В отличие от внезапной распродажи в прошлом месяце, текущее падение долгового рынка в некоторой степени более вписывается в рыночную логику. С одной стороны, ожидания снижения ставки ФРС продолжает откладываться, и такие инвестиционные банки, как Goldman Sachs, прогнозируют, что первое снижение ставки может произойти только в декабре; с другой стороны, мощный отскок фондового рынка и других рискованных активов также снижает спрос на казначейские облигации как на активы-убежища.
Тем не менее, это не означает, что долговой рынок может расслабиться. Несмотря на то, что нынешнее падение имеет логическое обоснование, потенциальные риски все же остаются.
«Великий законопроект» усиливает дефицитные прогнозы и вызывает беспокойство
Другим ключевым фактором за текущими колебаниями на долговом рынке является широко обсуждаемый в США «великий законопроект». Этот комплексный законодательный план, продвигаемый администрацией Трампа, объединяет налоговые льготы, иммиграционную политику и ряд внутренних вопросов, и его планируется подписать до 4 июля.
Согласно оценкам, этот законопроект увеличит дефицит федерального бюджета примерно на 3.7 триллиона долларов в течение следующих десяти лет. Такой масштабный прогноз фискальных затрат безусловно увеличит давление на выпуск казначейских облигаций, усугубит дисбаланс спроса и предложения на долговом рынке и приведет к дальнейшему росту доходности.
Предостережения долгового рынка все еще актуальны
В целом, рынок казначейских облигаций США находится в чувствительном положении, из-за изменения ожиданий процентных ставок, расширения фискальных расходов и политики неопределенности. Хотя нынешняя распродажа обладает определенной обоснованностью, дальнейший политический курс все еще может привести к непредвиденным потрясениям.
Для инвесторов долгового рынка, «великий законопроект» может быть не только фискальным вопросом, но и тестером на риск. Под двойным давлением высоких процентных ставок и фискального дефицита, «второе испытание» американского рынка казначейских облигаций может только начаться.
