- Доходность 10-летних государственных облигаций Японии в четверг поднялась до 2,745%, что является самым высоким показателем с 22 мая. Рынок рассматривает последние результаты аукциона как прямой сигнал ослабления спроса, что ведет к дальнейшему росту долгосрочных ставок.
- Разница между средней и минимальной ценой на аукционе 10-летних облигаций увеличилась с 0,05 до 0,2 пункта, что отражает заметное ухудшение распределения цен на торгах и снижение готовности инвесторов приобретать японские облигации по текущим ценам.
- Более глубокие опасения связаны с фискальной стороной. Трейдеры начинают сомневаться, сможет ли увеличение предложения в будущем действительно привести к достаточно сильному экономическому росту, если правительство продолжит расширять расходы. Эти сомнения поднимают премию за срок.
Увеличение разницы на аукционе выявляет слабый спрос
Так называемое увеличение разницы означает расширение разрыва между средней и минимальной ценой на аукционе, что обычно интерпретируется как рассеянность покупок и недостаток уверенности. Для японского рынка облигаций, который и так чувствителен к предложению, такие сигналы часто быстро повышают доходность.
Долгосрочная доходность также поднимается
Кроме 10-летних, доходность 30-летних облигаций также поднялась до 4%, а 5-летних — до 1,925%. Это указывает на то, что рынок реагирует не только на один срок, а переоценивает общее давление предложения японских облигаций и фискального расширения в ближайшее время.
Ожидания фискальных расходов становятся ключевым фактором
Аналитики обеспокоены, что если масштабные планы расходов не смогут преобразоваться в более высокий потенциальный рост, это лишь увеличит нагрузку на предложение облигаций. Для инвесторов, чем выше неопределенность в реализации роста, тем выше требуемая доходность от владения облигациями.
Последующие аукционы продолжат проверять настроения
На следующей неделе продолжится аукцион 30-летних облигаций, и рынок будет наблюдать, готовы ли долгосрочные фонды вернуться на рынок при более высоких уровнях ставок. Если спрос останется слабым, доходность японских долгосрочных облигаций может продолжить испытывать давление на повышение в краткосрочной перспективе.
