ВВП за второй квартал снизился, изменив тенденцию роста в начале года
Согласно предварительным данным Федерального статистического управления Германии, за второй квартал 2025 года ВВП Германии сократился на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на ежегодный рост на 0,4%, это уже чуть выше прогнозируемых рынком 0,2%. Рост в 0,4% за первый квартал быстро испарился из-за ослабления "эффекта нагрузки", что вернуло экономику обратно в техническую рецессию.
Основной причиной этого спада стало значительное сокращение инвестиционной активности, особенно в капитальные затраты компаний и в государственную инфраструктуру, где не наблюдается оживления. Аналитики статистического управления подчеркивают, что ухудшение условий международной торговли и усиление выжидательной позиции компаний становятся ключевыми факторами спада инвестиций.
Экспорт под давлением, сильный евро — скрытая угроза
Будучи третьей по величине экспортной державой в мире, экономическая стабильность Германии сильно зависит от внешней торговли. Введение 15% таможенных пошлин США на товары из ЕС значительно увеличило зарубежные затраты на немецкое машиностроительное оборудование, автомобили и химическую продукцию. Одновременно укрепление евро еще больше уменьшает ценовую конкурентоспособность, что вызывает признаки спада экспортного потенциала.
Исследовательский институт DIW Berlin отмечает, что сокращение немецкого экспорта в этом квартале стало важным фактором снижения ВВП. Кроме ценовых факторов, слабый мировой спрос также уменьшает количество заказов для средних и малых производителей.
Расширение инвестиционного разрыва, структурные узкие места сложно преодолеть
Глава макроэкономического отдела ING Нидерланды Бржески подчеркивает, что инвестиции в промышленный актив и технологическое обновление в Германии значительно отстают, текущий инвестиционный разрыв составляет 600 миллиардов евро, что составляет до 15% ВВП. В условиях политики "долгового тормоза" возможности фискального стимулирования ограничены, и правительству приходится проводить осторожные реформы вместо крупномасштабного заимствования для снижения экономических рисков.
Старение населения и постепенное сокращение промышленного сектора также представляют долгосрочные риски для экономического роста. Постоянно высокие цены на энергоносители и медленная цифровая трансформация становятся структурными барьерами для повышения эффективности и конкурентоспособности компаний.
Доверие бизнеса падает до минимума, давление на прибыль очевидно
Исполнительный директор Торгово-промышленной палаты Германии Ванслебен заявляет, что промышленный сектор сейчас переживает "редкостный спад", поскольку давление на прибыль, рост стоимости финансирования и слабый спрос соединились, что препятствует инвестиционной активности компаний. Данные за второй квартал показывают снижение прибыли большинства производственных компаний, а также падение закупок и производства.
Хотя сервисный сектор и розничное потребление сохраняют легкий рост, это недостаточно, чтобы компенсировать влияние обрабатывающей промышленности на общее поведение ВВП.
Слабый рост, растущий риск стагфляции
В будущем экономический рост Германии вряд ли выйдет за пределы колебания от 0% до 0,5% за год. Несмотря на умеренную поддержку со стороны потребления, экспорт и инвестиции остаются медленными, и основные риски сосредоточены на повышении накала глобальных торговых конфликтов или значительном увеличении цен на энергоносители.
Бржески рекомендует, чтобы Германия приняла более гибкую фискальную политику, поддерживая прямые инвестиции в индустрию с высокой добавленной стоимостью и цифровую инфраструктуру, а также упрощая административные процессы и реформируя демографическую политику для повышения потенциального уровня роста и решения структурных проблем.
Тем не менее, если протекционизм продолжит набирать обороты, мировой спрос продолжит снижаться, а собственные реформы Германии будут двигаться медленно, траектория восстановления может оставаться вялой.
