Китайские акции компаний, связанных с искусственным интеллектом и производством чипов, резко подешевели относительно июльских максимумов: индекс STAR 50 потерял около 40%, а совокупная рыночная стоимость компаний сократилась примерно на $480 млрд. Американские технологические бумаги пока держатся лучше. Отчеты Microsoft, Alphabet и Amazon, ожидаемые на этой неделе, покажут, подкрепляются ли расходы на ИИ спросом и сохранится ли разрыв между китайским и американским сегментами.
Высокие оценки и слабость рынка давят на акции ИИ-компаний Китая
Аналитики связывают снижение котировок китайских ИИ-компаний с высокими оценками, налоговыми платежами и риском возможных ограничений США на доступ Китая к оборудованию для центров обработки данных. Распродажа проходит на фоне общего ослабления китайского рынка акций: на прошлой неделе индекс CSI 300 перешел в зону медвежьего рынка.
По оценке Goldman Sachs, на ИИ-компании приходится 42% общей капитализации китайского рынка акций и 57% торгового оборота. Поэтому спад в секторе затрагивает не только отдельные компании, но и может усиливать колебания рынка в целом.
Пекинский управляющий фондом Дун Баочжэнь назвал предшествовавший рост спекулятивным бычьим рынком и заявил, что теперь рынок переживает схлопывание пузыря. При этом после распродажи STAR 50 торгуется примерно на уровне 100 прибылей за последние 12 месяцев. Для сравнения, у Nasdaq 100 этот показатель составляет около 30. Сопоставление использует историческую прибыль обоих индексов и показывает, что снижение не устранило премию в оценке китайского ИИ-сектора.
Отчеты американских техгигантов проверят спрос на ИИ
Американские акции компаний, связанных с ИИ, пока понесли заметно меньшие потери. Nasdaq находится примерно на 6% ниже рекорда, установленного три недели назад, — это скромное снижение по сравнению с падением китайских бумаг. Отчеты Microsoft, Alphabet и Amazon на этой неделе дадут инвесторам новые данные о том, соответствует ли спрос на продукты и услуги компаний масштабу их вложений в ИИ.
Глава Amazon Энди Джасси ранее говорил, что компания не может удовлетворить весь спрос на ИИ, несмотря на рекордные расходы. Поэтому инвесторов интересует не только объем капитальных затрат: важно, способны ли они обеспечить устойчивый рост бизнеса и оправдать нынешние оценки компаний.
Пока глубокое снижение китайских ИИ-акций контрастирует с относительной устойчивостью американских технологических бумаг. При оценке сектора инвесторы будут учитывать долю ИИ-компаний в капитализации и обороте китайского рынка, разницу в мультипликаторах STAR 50 и Nasdaq 100, а также данные о расходах и спросе в отчетах американских техгигантов.