Экономика Новой Зеландии в упадке, недостаток стимулов к восстановлению
Во второй половине 2025 года экономика Новой Зеландии продолжает слабеть, ключевые экономические показатели коллективно ухудшились, что свидетельствует о приближении страны к грани экономической рецессии. Последние данные показывают, что в сентябре индекс деловой активности в секторе услуг (PSI) составил всего 48.3, оставаясь ниже уровня роста в течение 19 месяцев подряд, отражая сокращение коммерческой деятельности и недостаток потребительской уверенности. Одновременно с этим наблюдается резкое сокращение иммиграции и слабый спрос на жилье и услуги.
К концу августа чистая годовая иммиграция в Новой Зеландии составила всего 10,600 человек, что является самым низким показателем за последние годы, из которых количество выбывших китайцев составило 7,900 человек, причем большинство из них уехали в Австралию в поисках рабочих мест. Аналитики отмечают, что подобное "утечка мозгов" еще больше ослабило активность на внутреннем потребительском и рынке недвижимости.
Еще больше беспокоит то, что ВВП страны во втором квартале сократился на 0.9% в квартальном исчислении, что значительно превысило рыночные ожидания на уровне 0.3%, а ВВП на душу населения за квартал снизился на 1.1%. Фактический годовой ВВП сократился на 1.1% в годовом исчислении, что свидетельствует о том, что тенденция к экономическому спаду уже неоспорима.
Ожидания снижения ставок растут, новозеландский доллар может ожидать новая волна девальвации
На фоне замедления инфляции и стагнации экономики рынок повсеместно ожидает, что Резервный банк Новой Зеландии на октябрьском заседании снизит ставку на 50 базисных пунктов, понизив базовую процентную ставку до 2.5%. Если ожидания оправдаются, это будет четвертое снижение ставки в Новой Зеландии с 2024 года.
Рыночные аналитики ожидают, что в 2025 году кумулятивное снижение ставки может достигнуть 300 базисных пунктов, с целью стимулирования экономического роста. Однако данное корректирование политики может ускорить девальвацию новозеландского доллара, приводя к рискам оттока капитала. Аналитики предупреждают, что по мере дальнейшего расширения дифференциала ставок курс новозеландского доллара к доллару США может опускаться ниже уровня 0.57.
Главный экономист Резервного банка Новой Зеландии Пол Конвей заявил в последнем выступлении, что центральный банк открыт для дальнейшего снижения ставок, но все же надеется наблюдать за данными перед принятием решений. Он отметил: "Инфляция все еще находится на верхней границе целевого диапазона 1-3%, но неиспользуемые мощности в экономике растут, что поможет инфляции постепенно снижаться до 2%."
Конвей подчеркнул, что снижение ставки на 50 базисных пунктов - это "необходимое решение для балансировки экономических рисков и ценовой стабильности", но также признал, что рыночная уверенность нестабильна, и монетарное смягчение может в краткосрочной перспективе снизить стоимость новозеландского доллара.
Утечка рабочей силы и структурная инфляция сосуществуют
Слабость экономики Новой Зеландии проявляется не только на потребительской стороне, но и в структурных проблемах на рынке труда. Последние данные показывают, что уровень безработицы вырос до 5.2%, достигнув пятилетнего максимума, специалисты в области технологий и инженерии ускоряют отъезд в Австралию.
Эксперты считают, что структурная инфляция в Новой Зеландии является результатом совмещения дефицита рабочей силы и снижения производительности. Хотя рост цен замедляется, базовые цены все еще подвержены влиянию затрат на энергетику и жилье. Если девальвация валюты продолжится, это еще больше повысит импортную инфляцию, ослабляя покупательную способность домохозяйств.
Тем временем, такие глобальные неопределенные факторы, как тарифная политика США и правительственные сбои, сокращают прибыль от экспорта в Новой Зеландии. Сельскохозяйственный сектор, молочные продукты и лесная промышленность особенно пострадали, и планы капитальных расходов экспортных компаний были в основном отложены.
Центральный банк переосмысливает инструменты политики, стремясь к долгосрочному балансу
Конвей в своем выступлении заметил, что широкомасштабная программа покупки активов (LSAP), реализованная Резервным банком Новой Зеландии в период пандемии, помогла снизить долгосрочные процентные ставки и стабилизировать рыночную ликвидность, но после восстановления экономики привела к приблизительно 105 миллиардам новозеландских долларов чистого убытка на балансе.
Он заявил: "Хотя LSAP принесла краткосрочные убытки, с макроэкономической точки зрения она успешно поддержала экспорт и занятость, избежав длительного понижения инфляции." В настоящее время центральный банк разрабатывает новые модели оценки нейтральных процентных ставок и инструменты сценарного анализа для более эффективного реагирования на будущие потрясения.
Исследовательский институт экономики Новой Зеландии (NZIER) отмечает, что экономика уже вошла в "период глубокой корректировки", и монетарная политика должна найти баланс между стимулированием роста и сдерживанием инфляции. В отчете прогнозируется, что во второй половине 2025 года экономика останется слабой, но в 2026 году возможно умеренное восстановление.
Тень кризиса над новозеландским долларом
Последний прогноз от S&P Global предполагает, что за 12 месяцев до июня 2025 года реальный ВВП Новой Зеландии снизится на 1.1%, три из пяти последних кварталов характеризовались отрицательным ростом. Прогнозируется, что в течение следующих трех лет темпы роста экономики страны составят лишь 2.2% - 2.3%, что ниже среднего уровня в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Аналитики считают, что, если Резервный банк Новой Зеландии решит агрессивно снижать ставки, это может в краткосрочной перспективе смягчить кредитное сжатие и давление на потребление, но может вызвать резкое падение валютного курса и отток капитала, создавая порочный круг "инфляционного восстановления - девальвации валюты - падения инвестиций".
На фоне глобальной экономической слабости и внутренних структурных проблем экономика Новой Зеландии находится на критическом поворотном моменте. Если не удастся эффективно восстановить уверенность и стимулы к росту, новозеландский доллар может столкнуться с новой волной кризиса в ближайшие месяцы.
