Американские данные «разворачивают ожидания», доллар сильно давит на йену
В недавно опубликованных пересмотренных данных по ВВП США за второй квартал годовой темп роста был значительно увеличен до 3,8%, что значительно превышает предыдущую оценку в 3,3%. Также расходы потребителей продемонстрировали сильный рост, годовой темп роста увеличился до 0,9%. Эти неожиданные данные быстро подняли индекс доллара, благодаря чему доллар против йены снова пошел вверх в нью-йоркской сессии, закрепившись на уровне 149.
Рынок изначально сосредоточился на осторожных заявлениях чиновников ФРС относительно темпа снижения ставок, из-за чего движение доллара было умеренным. Но сильные данные изменили ожидания инвесторов, и двойная поддержка в виде функции убежища и основ привела к дальнейшему ослаблению йены.
Углубление разницы в политике Банка Японии
В отличие от американской экономики, которая демонстрирует довольно высокую устойчивость, Банк Японии по-прежнему придерживается мягкой политики. Несмотря на то, что некоторые члены призывают к повышению ставок, общее решение остается осторожным. Неопределенность в политической ситуации еще больше усиливает обеспокоенность рынка относительно отсрочки повышения ставок.
Скоро состоятся выборы лидера ЛДПЯ, и в случае победы кандидат с мягкими взглядами, процесс нормализации политики Банка Японии может задержаться. Это означает, что даже если внутренняя инфляция или данные о занятости улучшатся, политику все равно будет сложно быстро ужесточить. В отличие от "зависимости от данных" ФРС, такая пассивная позиция делает йену еще более уязвимой.
Производственные данные усугубляют ситуацию
Основные параметры японской экономики также не смогли поддержать йену. Последние данные PMI показали, что в сентябре индекс производственного сектора снизился до 48,4, продемонстрировав самое значительное падение за последние полгода. Это уже 14-й раз за последние 15 месяцев, когда индекс оказывается в зоне спада, что указывает на продолжительное давление на промышленное производство. Слабые производственные данные еще больше подрывают уверенность инвесторов в йене.
В условиях противостояния между спросом на надежные активы и слабой экономикой, капиталы скорее предпочитают доллар в качестве орудия сохранения стоимости. Такая ситуация, когда обе валюты с функцией убежища показывают разные направления, становится основной на рынке.
Технические сигналы указывают на продолжение тренда
С технической точки зрения, после того как доллар против йены преодолел ключевой уровень 149,05, на рынке подтвердился среднесрочный восходящий тренд. Если курс сможет стабильно держаться на этом уровне, сильная позиция доллара по отношению к йене может продолжиться.
Поскольку и доллар, и йена обе являются валютами с функцией убежища, но в свете значительных различий в политике ФРС и Банка Японии, рынок чаще интерпретирует это как «убежище с премией для доллара», а не как «резонанс двух валют с функцией убежища». Это также косвенно поддерживает сильный индекс доллара.
Риски, на которые инвесторам стоит обратить внимание
В краткосрочной перспективе внимание рынка будет сосредоточено на выступлениях представителей ФРС и основном ценовом индексе PCE в США за август. Если данные продолжат демонстрировать устойчивую инфляцию, доллар может получить дальнейшую поддержку. Одновременно, результаты CPI в Токио также повлияют на ставки рынка на повышение ставок Банком Японии.
В общем, несмотря на то что йена обладает функцией убежища, в условиях сильного доллара её роль значительно ослаблена. Если Банк Японии не сможет четко обозначить путь выхода из мягкой политики, йена может продолжать находиться в уязвимой позиции в ближайшем будущем.
