Netflix сталкивается с усиливающейся конкуренцией со стороны YouTube за время зрителей. 22 сентября аналитик HSBC Мохаммед Халлуф понизил рейтинг Netflix с Buy до Hold и сократил целевую цену акций с $96 до $76, сославшись на давление на чистую прибыль и продолжающийся рост доли YouTube в аудитории.
Во время торгов в США во вторник акции Netflix подешевели более чем на 2%, до $71,76. С начала года котировки снизились более чем на 23%. Решение HSBC вновь привлекло внимание к борьбе стриминговых платформ за время просмотра и к тому, насколько расходы на контент способны обеспечивать устойчивую вовлеченность аудитории и рост прибыли.
YouTube занял 14,2% телесмотрения в США
В отчете для клиентов Халлуф отметил, что YouTube выигрывает на фоне более слабого интереса аудитории к оригинальным проектам Netflix. По его оценке, заметное восстановление вовлеченности Netflix в ближайшей перспективе выглядит ограниченным. Для Netflix, чья бизнес-модель в основном опирается на подписку, сокращение времени просмотра может повлиять на продления подписок и снизить отдачу от расходов на рекламу, приобретение контента и его производство.
В июле на YouTube пришлось рекордные 14,2% телевизионного просмотра в США. Доля Netflix снизилась до 7,8% — минимального уровня за несколько лет. Разрыв показывает, что YouTube расширяет присутствие на экранах телевизоров, причем часть прироста приходится на время, которое ранее зрители проводили за просмотром Netflix.
Netflix выходит в сегменты, где доминирует YouTube
Netflix наращивает инвестиции в видеоподкасты, прямые спортивные трансляции и другие форматы, выходящие за рамки традиционных фильмов и сериалов. Компания пытается привлечь больше времени аудитории, однако эти направления все чаще пересекаются с сегментами, которые давно развивает YouTube. Это вынуждает Netflix продолжать вложения не только в сериалы по подписке, но и в форматы, способные стимулировать регулярный просмотр.
При этом Халлуф заявил, что реакция рынка на недавние оригинальные проекты Netflix остается слабой, поэтому быстрое восстановление вовлеченности аудитории представляется сложным. YouTube продолжает наращивать использование на подключенных к интернету телевизорах благодаря широкому набору контента от авторов, видеоподкастов и пользовательских роликов. Рост доли принадлежащего Alphabet YouTube стал фактором, который влияет на оценки стоимости Netflix и ожидания по ее прибыльности.
Понижение рейтинга отражает осторожность в оценке прибыли
Переход HSBC от Buy к Hold не означает полного отказа от позитивной оценки перспектив Netflix. Однако снижение целевой цены на $20 указывает на более осторожный взгляд на ближайшие результаты компании и динамику вовлеченности пользователей. 22 сентября акции Netflix уже торговались ниже новой цели в $76, поэтому внимание инвесторов сосредоточено на результатах оригинальных проектов, изменении времени просмотра и способности вложений в спорт и видеоподкасты приносить достаточную отдачу.
Ключевые показатели остаются следующими: доля YouTube в телесмотрении США достигла 14,2%, тогда как показатель Netflix снизился до 7,8%. Во второй половине торгов 22 сентября акции Netflix стоили $71,76, потеряв более 23% с начала года. Дальнейшая динамика доли просмотра будет зависеть от результатов новых проектов Netflix и последующих финансовых показателей компании.