- Центральный банк Бразилии снизил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 14,00%, что соответствует ожиданиям рынка и является четвертым подряд снижением ставки в текущем цикле смягчения.
- В последующем заявлении Комитет по денежно-кредитной политике удалил четкие указания на дальнейшее смягчение политики, отметив, что риски инфляции смещены в сторону повышения.
- Руководство подчеркнуло, что будет внимательно следить за риском отвязывания инфляционных ожиданий, и ожидания рынка относительно возможной паузы или завершения цикла смягчения значительно усилились.
Решение по ставке соответствует ожиданиям
Центральный банк Бразилии снизил базовую ставку (Selic) до 14,00%, завершив четвертое подряд снижение на 25 базисных пунктов. Это решение полностью соответствует прогнозам всех аналитиков, опрошенных Bloomberg. Руководство сохранило последовательность денежно-кредитной политики в текущих макроэкономических условиях, стремясь достичь строгого баланса между поддержкой расширения реальной экономики и контролем среднесрочного ценового давления.
Данные по инфляции и замедление роста
Недавно опубликованные экономические показатели показывают, что индекс потребительских цен (CPI) в Бразилии в середине июля вырос на 4,5% в годовом исчислении, достигнув верхней границы целевого диапазона центрального банка. В то же время, несколько высокочастотных индикаторов экономической активности сигнализируют о замедлении роста валового внутреннего продукта (ВВП). Ослабление экономического роста поддерживает текущее решение о снижении ставки, но также ограничивает пространство для значительных последующих корректировок политики.
Ястребиные сигналы и оценка рисков
В заявлении по процентной ставке денежные власти внесли ключевые изменения в формулировки, четко указав, что риски инфляционного прогноза теперь смещены в сторону повышения. Официальные лица особенно отметили, что будут тщательно следить за возможным дальнейшим отвязыванием инфляционных ожиданий, что передает ясный ястребиный сигнал. Если инфляция продолжит превышать ожидания, политики могут приостановить процесс снижения ставок на следующих заседаниях.
Значительное повышение порога политики
Пересмотрев указания по будущему курсу, Центральный банк Бразилии послал финансовым рынкам сигнал о том, что цикл смягчения может быть близок к завершению. Для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики потребуется устойчивое и значительное улучшение базовой инфляции и инфляционных ожиданий. В результате этого, кривые своповых ставок на коротком и среднем сроке сталкиваются с давлением на переоценку конечной ставки вверх.
