- Ожидается, что в июле в США число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличится на 80 тысяч, а уровень безработицы останется на уровне 4,2%. Рынок затаил дыхание в ожидании данных о рынке труда, которые дадут Федеральной резервной системе четкие указания по пути процентных ставок.
- Цены на денежном рынке показывают, что вероятность повышения ставки ФРС в сентябре составляет около 63%, и в этом году полностью учтено ожидание как минимум одного повышения ставки, общая величина которого составит около 35 базисных пунктов.
- Аналитики в целом ожидают, что данные о занятости вряд ли вызовут значительный поворот в политическом курсе. Crédit Agricole ожидает, что в июле число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличится на 75 тысяч, что соответствует общей тенденции стабилизации после замедления на рынке труда.
Ключевая проверка для рынка труда
США вскоре опубликуют отчет о занятости вне сельского хозяйства за июль в период летних каникул основных центральных банков. Рынок в целом ожидает, что число новых рабочих мест увеличится с 57 тысяч в прошлом месяце до 80 тысяч, а уровень безработицы останется на стабильном уровне 4,2%. В настоящее время на рынке труда нет признаков перегрева или резкого охлаждения, что позволяет политикам ФРС сосредоточиться на инфляционных тенденциях. Если опубликованные данные в основном соответствуют ожиданиям, это еще больше укрепит устойчивость макроэкономики США и поддержит краткосрочную оценку рисковых активов.
Цены на фьючерсы на процентные ставки усиливаются
Трейдеры деривативов в настоящее время делают ставки на вероятность повышения ставки ФРС на сентябрьском заседании около 63%, а ожидания конечной ставки остаются жесткими. Рынок полностью учел ожидание как минимум одного повышения ставки на 35 базисных пунктов в этом году и ожидает, что к первой половине следующего года общая величина повышения составит 50 базисных пунктов. Поскольку до сентябрьского заседания есть достаточно времени для наблюдений, управляющие активами корректируют кросс-активные портфели, а краткосрочные движения кривой доходности казначейских облигаций США и индекса доллара США сильно зависят от маржинальной корректировки текущих данных.
Стабильные ожидания аналитиков
В последнем отчете Crédit Agricole отмечается, что вероятность значительных колебаний данных о занятости за июль ниже ожиданий. Банк прогнозирует, что число новых рабочих мест в июле немного увеличится до 75 тысяч, что, хотя и ниже среднего месячного прироста в начале этого года, остается в разумных и устойчивых пределах на фоне значительного снижения уровня безубыточного роста занятости. Ожидается, что уровень безработицы останется на уровне 4,2%, средняя почасовая заработная плата вырастет на 0,3% в месячном исчислении и на 3,5% в годовом исчислении, что значительно ослабит опасения на рынках капитала по поводу спирали роста заработной платы и инфляции.
Переоценка кросс-активного риска
Этот отчет о занятости станет первым ключевым якорем для рынка в переоценке дорожной карты политики ФРС. Если данные не покажут экстремальных отклонений, существующая структура денежно-кредитной политики и путь повышения ставок вряд ли претерпят кардинальные изменения. На фоне консолидации на рынках сырьевых товаров и акций потоки капитала будут более склонны к оборонительным стратегиям. Если данные о занятости покажут устойчивость, у ФРС останется пространство для маневра в будущей политике, а ожидания макроэкономической ликвидности смогут плавно перейти в стабильное состояние.
