- Основной фондовый индекс Южной Кореи зафиксировал незначительное повышение на 0,31% перед объявлением решения ФРС по ключевой процентной ставке, закрывшись на уровне 6661.32 пункта. В целом, рынок демонстрирует низкую волатильность и ожидательную позицию.
- Иностранные учреждения продолжают чистую продажу в спотовом рынке, дневной объем продаж достиг 7994,87 млрд вон, что в сочетании с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке увеличивает ожидания по стоимостям импорта энергии. Курс корейской воны к доллару испытывает давление, опускаясь до уровня 1476,7.
- Доходности государственных облигаций Южной Кореи следуют за глобальным повышением долгосрочных процентных ставок, доходности трехлетних и десятилетних ориентирных гособлигаций расширились до 3,552% и 3,872% соответственно. Рынок оценивает риски окончательной и последней встречи Федеральной резервной системы под председательством Джерома Пауэлла.
Отток капитала и реструктуризация ликвидности
В условиях текущего сложного макроэкономического цикла, капиталовый рынок Южной Кореи претерпевает существенные изменения в структуре ликвидности. Зарубежные инвесторы за один торговый день зафиксировали чистую продажу на почти 8000 миллиардов вон на индексе KOSPI, что отражает сужающееся отношение международного капитала к рисковым активам развивающихся рынков на фоне сильного доллара и геополитической нестабильности. Постоянный отток капитала не только ограничивает потенциал роста индекса, но и заставляет местные инвесторов играть более важную роль в поддержке ликвидности крупных акций. Если тренд оттока средств не стабилизируется во втором квартале, кредитная среда и уровень оценки широкой базы индексов в Корее могут подвергнуться дальнейшей переоценке.
Оценка окончательной фазы монетарной политики
Внимание рынка на этой неделе сосредоточено на прогнозах по процентной ставке ФРС. Учитывая высокие цены на энергию из-за геополитической напряженности в Иране, ожидается, что ФРС оставит текущую базовую ставку неизменной, чтобы предотвратить вторичный рост инфляции ввоза. Следует отметить, что это также будет последней встречей Федерального комитета по открытым рынкам под председательством Джерома Пауэлла. Рынок оценивает риски, связанные с этим важным кадровым изменением, в том числе возможные корректировки в монетарной политике в переходный период. В период неопределенности политики, инвесторы склонны сокращать позиции в активах с высокой бетой, переходя на наличные или краткосрочные долговые инструменты.
Предвосхитительная борьба в сезоне финансовых отчетов тяжеловесов
Незначительное повышение корейского фондового рынка скрывает острую дивергенцию среди основных секторов. В технологическом секторе, Samsung Electronics (005930:KS), являясь крупнейшей составляющей индекса, незначительно снизилась на 0,11%, в ожидании публикации детального отчета за первый квартал, который подтвердит прогресс в восстановлении прибыли в области передовых технологий и памяти с высокой пропускной способностью (HBM). С другой стороны, ее главный конкурент SK Hynix (000660:KS) незначительно поднялся на 0,08%, указывая на относительное предпочтение по отношениям к чистым активам хранения перед обнародованием отчетов. Доходность у технологических акций не только определяет краткосрочное направление фондовых индексов, но и служит ключевым индикатором мощи восстановления полупроводникового цикла в мире.
Рост премии за срок в рынке фиксированной доходности
На фоне сокращения доллевых позиций зарубежными инвесторами, рынок фиксированной доходности Южной Кореи также испытывает давление. Доходность трехлетних гособлигаций возросла на 2,6 базисных пункта до 3,552% по сравнению с предыдущим торговым днем, а десятилетняя гособлигация поднялась на 1,3 базисных пункта до 3,872%. Общий сдвиг кривой доходностей вверх отражает опасения рынка относительно возможной долговременной высокоинфляционной среды. На фоне усугубляющейся уязвимости глобальных цепочек поставок энергии, для экономики, сильно зависящей от импорта энергии, как Южная Корея, давление на рост импортной инфляции может вынудить Центральный банк Кореи сохранять более жесткие условия ликвидности в течение более длительного времени, что еще больше сократит потенциал прироста капитала на внутреннем рынке облигаций.
