Рынок дизельного топлива в США вошел в традиционный сезон повышенного спроса, однако нынешний рост цен значительно превысил обычные сезонные колебания. По данным AAA, 18 сентября средняя цена по стране достигла $6,45 за галлон, а в Калифорнии поднялась до $8,39. За год показатели выросли примерно на 74% и 62% соответственно. Удорожание топлива уже отражается не только на автозаправках: растут расходы автоперевозчиков, железных дорог, сельхозпроизводителей, розничной торговли и пищевой отрасли, что усиливает давление на корпоративную маржу и котировки акций.
Сбои в России и на ключевых маршрутах сокращают поставки
Том Клоза, главный нефтяной аналитик Golf Oil, заявил, что геополитический конфликт повлиял на работу российских НПЗ, а перевозки через Ормузский пролив и Красное море также столкнулись с перебоями. В совокупности эти факторы усиливают напряженность на мировом рынке дизельного топлива. Клоза неоднократно указывал на низкий уровень запасов дизеля в США и других странах. Атаки беспилотников в России, районе Персидского залива и вблизи Красного моря привели к простою примерно 7 млн баррелей в сутки нефтеперерабатывающих мощностей.
Средняя цена дизеля в США впервые превысила $6 за галлон только на прошлой неделе. По словам Клозы, в сентябре запасы ранее никогда не опускались до такого низкого уровня. При сокращении предложения НПЗ приходится выбирать, как распределять мощности между выпуском дизеля и бензина. В некоторых регионах уже введены ограничения на объем топлива, который может приобрести один клиент.
Рост стоимости топлива распространяется на перевозки и продукты
Последствия подорожания дизеля выходят далеко за пределы расходов владельцев пикапов. Дизель используют грузовики, суда, поезда, строительная техника и сельскохозяйственные машины — отрасли, которые не могут так же быстро сократить потребление, как частные автомобилисты. Кларк Уильямс-Дерри из Institute for Energy Economics and Financial Analysis отметил, что спрос коммерческого транспорта ближе к обязательному, чем спрос на бензин, поэтому он слабее реагирует на цену. В результате при дефиците предложения дизель может дорожать быстрее бензина.
Дизель также является глобально торгуемым сырьевым товаром: перебои с поставками в одном регионе могут через торговые потоки и изменение запасов повлиять на другие рынки. Цены на бензин, напротив, сильнее зависят от местных климатических условий, погоды и требований к качеству воздуха. Поэтому ценовые шоки распространяются между регионами не одинаково.
Логистические компании, вероятно, переложат часть расходов на топливо на клиентов. Это может увеличить стоимость доставки продуктов, снеков и других товаров повседневного спроса, а также повысить счета домохозяйств за отопление. Более высокие операционные затраты несут фермерские хозяйства, автоперевозчики, железнодорожные операторы, розничные сети и продуктовые магазины.
Акции J.B. Hunt потеряли почти 14% за неделю
Рынок начал пересматривать ожидания по прибыли транспортных компаний. Финансовый директор входящей в индекс S&P 500 автотранспортной компании J.B. Hunt Брэд Делко заявил на конференции Morgan Stanley, что ожидает снижения прибыли на 5–10% в третьем квартале по сравнению со вторым. После этого акции J.B. Hunt в среду открылись падением на 11%, а за неделю, завершившуюся 18 сентября, потеряли почти 14%.
С конца августа также ослабли акции FedEx и United Parcel Service. Железнодорожные операторы Union Pacific и CSX столкнулись с ростом затрат на дизель. При этом спрос на железнодорожные перевозки в период подорожания топлива улучшился, поэтому динамика акций этих компаний не полностью совпала с результатами операторов автомобильных грузоперевозок.
Дальнейшее движение цен на дизель будет зависеть от скорости восстановления работы НПЗ, ситуации на ключевых морских маршрутах и сроков восстановления запасов в США и мире. Пока эти факторы остаются неопределенными, высокие затраты на дизель будут постепенно отражаться в тарифах на перевозки, расходах на распределение товаров и финансовых результатах компаний.