Речь Пауэлла взбудоражила ожидания рынка
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил с речью на ежегодной встрече Национальной ассоциации бизнес-экономики (NABE), которая быстро вызвала потрясения на мировых финансовых рынках. Согласно данным CME "FedWatch", вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в октябре составляет 97,3%, а в декабре — более 90%. Эта речь рассматривалась рынком как признак официального разворота ФРС, что заметно улучшило инвесторские настроения.
Наибольшую реакцию проявил рынок драгоценных металлов. Контракт SHFE Gold Au2512 восстановил падение предыдущего дня сразу после открытия торгов, а цены на золотые слитки уверенно пошли в рост, демонстрируя позитивное восприятие "голубиного сигнала". Аналитики отмечают, что заявления Пауэлла не только укрепили ожидания понижения ставок, но и привели к перетоку долгосрочных средств в защитные активы.
Слабость на рынке труда — главный фактор изменения политики
В своей речи Пауэлл акцентировал внимание на признаках замедления рынка труда. Последние данные показывают, что уровень безработицы в США достиг 4,3%, что является самым высоким показателем в этом году; при этом прирост рабочих мест в несельскохозяйственном секторе уже второй месяц подряд ниже ожиданий рынка, а данные ADP о занятости в частном секторе даже отражают отрицательный рост. Пауэлл признал, что рынок труда "охлаждается", и предупредил об увеличении рисков в области занятости.
Аналитики считают, что речи Пауэлла свидетельствуют о том, что ФРС теперь рассматривает "ухудшение занятости" как основной показатель при принятии политических решений. Поскольку уровень участия на рынке труда снижается и готовность компаний нанимать новых сотрудников ослабевает, в ближайшие месяцы ФРС может сосредоточиться на снижении ставок, чтобы предотвратить чрезмерное замедление экономики.
Намек на "остановку сокращения баланса" как важный сигнал
Кроме проблем с занятостью, Пауэлл впервые публично предложил план "возможной остановки сокращения баланса" в ближайшие месяцы. Этот шаг подразумевает, что ужесточительный цикл ФРС, начавшийся в 2022 году, может близиться к завершению. Политика сокращения баланса всегда считалась важным инструментом для ограничения ликвидности и отзыва долларов, а её остановка существенно увеличит ликвидность на рынке и создаст более благоприятные условия для снижения ставок.
Экономисты отмечают, что этот поворот в политике может сигнализировать о смене стратегического фокуса ФРС с "единственного подавления инфляции" на "сбалансирование роста и занятости". Если в будущем данные продолжат отражать ослабление экономического импульса, ФРС может ускорить темпы смягчения, чтобы предотвратить ужесточение кредитного рынка и рост затрат на корпоративное финансирование.
Инфляция и пошлины остаются потенциальными рисками
Несмотря на передачу сигнала о смягчении, Пауэлл также подтвердил осторожное отношение к инфляции. Он отметил, что текущее повышение цен вызвано в основном тарифной политикой, а не всеобщим инфляционным давлением. Пауэлл подчеркнул, что эффект от тарифов "в краткосрочной перспективе контролируем", но, если торговые напряженности усилятся, это вызовет новый виток давления на инфляционную динамику.
Аналитики считают, что неопределенность вокруг тарифов может повлиять на темпы снижения ставок. Если США продолжат оказывать давление на своих основных торговых партнеров, импортируемая инфляция может снова возрасти, что заставит ФРС быть более осторожной в отношении политики смягчения.
Рынок золота возрождает интерес к активам-убежищам
Под влиянием речи Пауэлла на мировом рынке драгоценных металлов наблюдается заметный рост. Инвесторы пересматривают сроки наступления цикла снижения ставок и активно увеличивают свои вложения в золото, серебро и другие защитные активы. На рынке в целом считают, что на фоне улучшения ликвидности и ослабления доллара драгоценные металлы все еще имеют потенциал для роста.
Множество агентств прогнозируют, что если ФРС официально завершит сокращение баланса до конца года и начнет цикл снижения ставок, цены на золото могут достигнуть новых исторических максимумов, становясь основным предпочтительным оборонительным активом на фоне глобальной экономической неопределенности.
