Рекордный выкуп госдолга США вызывает тревогу на рынке
На днях министерство финансов США провело крупнейший в истории выкуп государственных облигаций на сумму до 10 миллиардов долларов за одну операцию, что привлекло внимание мировых финансовых рынков. Этот необычный шаг вызывает у инвесторов вопросы: почему министерство решило вмешаться? Это вынужденная мера из-за давления на рынке или попытка поддержать уверенность?
Нарушение баланса спроса и предложения госдолга США, скачок доходности
С мая доходность американских гособлигаций резко пошла вверх, и долгосрочная доходность на какое-то время превысила 5%. Это отражает продолжающееся ухудшение структуры спроса и предложения на рынке госдолга: предложение ожесточенно растет, в то время как покупательская способность падает. На сегодняшний день общий объем госдолга США превысил 36 триллионов долларов, увеличившись на триллион всего за полгода.
Кроме того, международное сообщество обеспокоено неопределенностью экономической политики США — особенно частыми изменениями тарифной политики, высоким уровнем инфляции и слабыми экономическими показателями, что усиливает сомнения инвесторов в устойчивости госдолга США.
Снижение кредитного рейтинга ослабляет глобальную уверенность
В этом году рейтинговое агентство Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг США с AAA до AA1, что означает, что все три крупнейших рейтинговых агентства отозвали статус 3A рейтинга. По последним данным, соотношение долга к ВВП США превысило 123%, а уровень бюджетного дефицита — 6%, что значительно выше установленного Маастрихтским договором порога в 3%.
Кроме того, за первый квартал ВВП США сократился на 0,3% в последовательном исчислении, что указывает на явное влияние высоких тарифов на экономику. В условиях возросшей обеспокоенности инфляцией и финансовыми рисками на рынке наблюдаются резкие колебания, подобные "тройному удару" акций, облигаций и валют.
Зарубежные инвесторы сокращают вложения, Федеральный резерв не может поддерживать рынок
В прошлом госдолг США в значительной степени опирался на зарубежных покупателей, особенно из Китая и Японии. Однако в последние годы эти страны активно сокращают свои вложения в американский долг. По данным МВФ, доля официальных иностранных держателей госдолга США снизилась с 45% в 2014 году до 28% в 2023 году.
Федеральный резерв, который ранее был крупнейшим покупателем, также не может дальше увеличивать свой баланс из-за его избыточной нагрузки. В настоящий момент масштабы сужения его баланса снизились с 60 миллиардов долларов в месяц до 25 миллиардов. Зависимость министерства финансов от его поддержки выглядит маловероятной.
Увеличение финансового давления, налоговые реформы Трампа усугубляют ситуацию
Налоговая реформа, продвигаемая администрацией Трампа, хотя и направлена на стимулирование экономики, предполагаемое крупное снижение налогов значительно сократит доходы бюджета и еще больше увеличит дефицит. По оценкам, данный акт добавит порядка 2,4 триллиона долларов к госдолгу.
На фоне высоких процентных ставок, высоких долгов и низкой уверенности министерство финансов прибегает к крупномасштабному выкупу обязательств, чтобы не только справиться с ростом доходности, но и попытаться восстановить доверие на рынке.
